Scénarios électoraux pour le zloty. Un changement de gouvernement serait bénéfique

Depuis plus d'une semaine, le zloty polonais s'est renforcé face aux principales devises, réagissant au retournement haussier de la paire. EUR / USD, ainsi que de profiter de l'amélioration du sentiment sur les marchés mondiaux et de l'augmentation de l'appétit pour le risque qui en résulte. Il est difficile de considérer ce renforcement comme une influence des prochaines élections législatives en Pologne, mais pour les besoins de cet article, spéculons sur l'impact que ces élections pourraient avoir sur le taux du zloty à la fin de l'année.

Situation sur le marché du zloty polonais

Mercredi matin, l'euro coûtait 4,5312 PLN et le dollar 4,2667 PLN. Dans les deux cas, il s'agit des valorisations les plus basses de ces monnaies depuis un mois, lorsque le Conseil de politique monétaire a réduit de manière inattendue les taux d'intérêt en Pologne de 75 points de base et a entraîné une forte dépréciation du zloty.

La situation actuelle sur les graphiques quotidiens EUR/PLN et USD/PLN est différente. Les cotations de la monnaie commune ont cassé le support autour de 4,58 PLN, revenant en même temps en dessous de la moyenne sur 200 jours et violant la moyenne sur 50 jours. Ce sont des signaux d’offre forts. Sur la base de l'analyse technique, un retour de l'EUR/PLN au-dessus de 4,60 PLN est actuellement peu probable, tandis que de nouvelles baisses ne peuvent être exclues.

Graphique journalier EUR / PLN. La source: Tickmill

La situation est légèrement différente sur le graphique journalier USD/PLN. Ce matin, le dollar perd pour la 6ème journée consécutive, tombant en dessous de 4,27 PLN, après avoir approché les 4,45 PLN une semaine plus tôt. Cependant, dans son cas, on ne peut pour l’instant parler que d’une correction à la baisse des augmentations amorcées à la mi-juillet. En effet, le graphique journalier se situe toujours au-dessus de la zone de support solide autour de 4,22-4,2330 PLN, formée par la moyenne sur 50 et 200 jours, ainsi que la limite inférieure du canal ascendant dans lequel le dollar évolue depuis. Juillet. Seule une baisse de l'USD/PLN signalera un changement de tendance à moyen terme vers une tendance à la baisse. Et ce serait un signal assez fort, car on peut s’attendre à un retour allant jusqu’à 4 PLN.

Graphique journalier USD / PLN. La source: Tickmill

Comment les élections peuvent-elles affecter le taux de change du zloty ?

Commençons par les scénarios post-électoraux. Trois scénarios principaux peuvent être identifiés. Dans le premier cas, le gouvernement après les élections est formé par le PiS seul ou en coalition. Deuxièmement, il y a un changement de pouvoir et le gouvernement est formé par : Coalition Civique, Troisième Route et Gauche. Et je considère ce scénario comme celui de base. Le troisième scénario est un gouvernement minoritaire et la perspective d’élections législatives anticipées en 2024.

Le changement de gouvernement en Pologne devrait être bien accueilli par les marchés financiers, devenant en même temps une impulsion pour renforcer le zloty à la fin de l'année. Non seulement parce que cela devrait améliorer la perception de la Pologne par les investisseurs étrangers, mais aussi parce que cela donne une chance de lancer rapidement le KPO et pourrait également limiter la volonté du Conseil de politique monétaire de réduire les taux d'intérêt en 2024. Dans un tel scénario, le taux de change EUR/PLN pourrait revenir à 4,40-4,45 PLN avant la fin de l’année. Dans un tel scénario, les chances que l'USD/PLN revienne aux alentours de 4 PLN augmentent, même si cela dépendra largement du comportement du dollar sur les marchés mondiaux.

Le maintien du PiS au pouvoir n’aura pas d’impact direct sur le zloty, car cela ne changera rien à l’environnement économique et à la perception de la Pologne. Par conséquent, les prix du zloty à la fin de l’année seront le résultat de l’humeur des marchés mondiaux.

Le scénario le plus défavorable pour le zloty est incapacité à former un gouvernement majoritaire après les élections, ce qui en pratique signifiera très probablement des élections anticipées au printemps (si un gouvernement minoritaire forme le PiS) ou à l’automne 2024 (si le gouvernement forme KO). Cela augmentera le risque politique, entraînant un affaiblissement de la monnaie. Dans ce scénario, fin décembre, je verrais le taux de change EUR/PLN se situer entre 4,60 et 4,70 PLN. À un tel scénario, le zloty réagirait probablement en s'affaiblissant immédiatement lundi après les élections, alors que dans les deux scénarios présentés ci-dessus, il est peu probable qu'il y ait une réaction aussi durable « le lendemain ».