Des matières premières menacées par de nouvelles inquiétudes concernant le Covid et la variante Omikron

Le secteur des matières premières a chuté pour la sixième semaine consécutive, avec de nouvelles pertes dans les secteurs de l'énergie et des métaux, tant précieux qu'industriels, seulement légèrement compensés par une autre semaine de bénéfices dans le secteur agricole. Outre le récent renforcement du dollar, les nouveaux blocages de la pandémie de Covid en Europe et le risque de ralentissement en Chine, premier consommateur mondial de matières premières, les marchés ont été secoués par la découverte d'une nouvelle variante du coronavirus - Omikron.

À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.

Une nouvelle variante de Covid, portant la désignation scientifique B.1.1.529, a été détectée en Afrique du Sud et les observateurs craignent que ses mutations importantes ne signifient que les vaccins actuels pourraient s'avérer inefficaces, imposant de nouvelles charges aux systèmes de santé et compliquant les efforts de ré- l'ouverture des économies et des frontières.

Ces inquiétudes ont déclenché une vague de prudence sur les marchés mondiaux vendredi alors que les marchés boursiers du monde entier ont chuté et que les rendements du Trésor américain se sont inversés après avoir augmenté plus tôt cette semaine dans un contexte de risque accru que les banques centrales accélèrent les efforts de normalisation pour lutter contre la hausse de l'inflation. Sur le marché des changes, le yen a bondi et le dollar, qui avait atteint un plus haut de 16 mois plus tôt cette semaine, a reculé, sapant ainsi les récentes positions longues.

L'or a rebondi après une chute de 70 $ plus tôt cette semaine, alors qu'une cassure sous la clé de 1 830 $ a déclenché une vague de ventes sur les positions longues des hedge funds qui venaient d'ouvrir. Le pétrole brut a chuté après une semaine dramatique sur le marché de l'énergie qui a commencé avec la libération coordonnée de pétrole des réserves stratégiques initiée par les États-Unis. Cette décision a suscité des inquiétudes quant à une contre-attaque des membres de l'OPEP + qui doivent se réunir le 2 décembre pour fixer des objectifs de production pour janvier et potentiellement pour les mois suivants.

Le marché des matières premières agricoles est resté relativement résistant à ces évolutions, et l'indice agricole Bloomberg a atteint son nouveau plus haut depuis sept ans grâce à une croissance soutenue prix du café et cultures clés : blé, blé i donc je. Ces fortes augmentations sont dues à diverses raisons, mais l'élément commun est une année difficile en termes de conditions météorologiques et la perspective d'un arrêt de la production au cours de la prochaine saison en raison du phénomène La Ninã, une poussée popandémique de la demande entraînant des perturbations généralisées de l'approvisionnement. les chaînes et les pénuries de main-d'œuvre, et récemment aussi la hausse des coûts de production en raison de la flambée des prix des engrais et de la hausse des coûts des carburants tels que le diesel. Le 2 décembre, la FAO publiera son indice mensuel des prix alimentaireset après une augmentation en novembre, cet indice devrait atteindre un nouveau sommet de dix ans. 

Hormis le café, la matière première la mieux classée était le minerai de fer, qui, malgré l'affaiblissement de vendredi, a réussi à compenser les effets de la récente récession face aux signes indiquant que l'industrie sidérurgique chinoise reprend du poil de la bête, alimentant ainsi la demande pour la matière première la plus cruciale de Chine. Matériel. En Europe, la crise énergétique se poursuit et les prix exceptionnellement élevés du gaz et de l'électricité ont poussé le coût du contrat à terme de référence des émissions de l'UE à un niveau record, à la fois pour tenter de soutenir la demande de carburants plus verts tels que le gaz, dont l'offre est actuellement limitée. et pour contrebalancer la demande accrue de combustibles plus polluants comme le charbon. Dans une situation où les flux de gaz en provenance de Russie ne montrent pas encore de signes de reprise, le marché a trouvé une certaine consolation dans l'afflux de GNL, qui a atteint son plus haut depuis six mois.

Pétrole brut

Vêtements pour la cinquième semaine consécutive, il a enregistré des pertes, principalement en raison des craintes qu'une nouvelle variante du virus sud-africain blocages et les restrictions de mobilité. Indice Stoxx 600 Voyages et loisirs en baisse de 16% au cours des trois dernières semaines, et les re-verrouillages en Europe ont le potentiel de s'étendre à d'autres régions. La libération précédemment coordonnée par les États-Unis de pétrole brut provenant de réserves stratégiques a fait grimper les prix en prévision d'une contre-attaque de l'OPEP+.

OPEP + a qualifié la libération de réserves stratégiques de pétrole d'"injustifiée" dans les conditions actuelles et, par conséquent, pourrait décider de limiter l'expansion future de la production, qui s'élève actuellement à près de 12 millions de barils par mois. Le groupe se réunira le 2 décembre, et compte tenu de la perspective d'un regain de préoccupations liées à la demande liées à Covid, qui renforcera encore la revendication d'un marché pétrolier durable au début de l'année prochaine, l'OPEP + pourrait décider de limiter sa croissance de production prévue pour contrer et compenser partiellement la libération de ressources par les États-Unis.

Compte tenu des développements ci-dessus, la seule chose dont les négociants pétroliers peuvent être sûrs est une plus grande volatilité au cours des dernières semaines, souvent illiquides, de cette année. Après être passé sous le plus haut de juillet de 77,85 $, il n'y a pas grand-chose pour empêcher un retour au support de la ligne de tendance à partir du plus bas de 2020 de 74,75 $ maintenant.

Cependant, nous réitérons nos perspectives positives à long terme pour le marché pétrolier - bien qu'il puisse maintenant être retardé de plusieurs mois ou trimestres - car il fait face à de longues années de sous-investissement potentiel - les principaux acteurs perdent leur appétit pour les grandes entreprises, en partie en raison d'un perspectives à long terme de la demande, mais aussi, de plus en plus, du fait des contraintes de crédit imposées aux banques et aux investisseurs en raison des enjeux ESG (enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance) et de l'accent mis sur une transition verte.

Métaux précieux

or est tombé en dessous du support dans la région de 1 830 à 1 835 $ après la reconduction de Jerome Powell en tant que président de la Fed, ce qui, couplé aux spéculations de la Maison Blanche, a forcé un changement d'approche à la Réserve fédérale. Avec la perspective que plus de 200 millions de travailleurs soient lésés par l'inaction de la Fed face à l'inflation pour soutenir la création d'emplois pour 8 millions de chômeurs, cela a probablement incité le président Biden et son équipe à décider de garder Powell à bord tout en lui lisant le British Riot Act. (la loi anti-émeute), demandant un changement d'approche.

Après le renouvellement de leur mandat, Powell et Brainard, le nouveau vice-président, ont présenté un changement marqué de rhétorique. Powell a déclaré, entre autres : "Nous savons qu'une inflation élevée porte un coup aux familles, en particulier aux familles qui sont moins en mesure de supporter les coûts plus élevés des produits et services de base tels que la nourriture, le logement et les transports. Nous utiliserons nos outils à la fois pour soutenir l'économie et un marché du travail solide, et pour empêcher le renforcement d'une inflation plus élevée ».

Ces commentaires ont nui à l'or car ils ont donné un coup de pouce supplémentaire au dollar et ont augmenté les hausses de taux attendues de 25 points de base en 2022 à trois. Sur la partie longue de la courbe, les rendements obligataires à 1,7 ans ont commencé à approcher la résistance clé autour de XNUMX%. Les données de la commission américaine pour le négoce des contrats à terme sur matières premières (Commodity Futures Trading Commission, CFTC), qui a montré que le niveau des positions longues spéculatives sur l'or sur le marché à terme a triplé pour atteindre un plus haut de quatorze mois avant et surtout après lecture choquante de l'IPC de début novembre.

La situation s'est fortement inversée vendredi à la suite de l'annonce du virus, soutenant une forte reprise de l'or au-dessus des 1$. Alors que la liquidation des positions longues a créé de la place pour de nouvelles positions longues, la reprise initiale a clairement été alimentée par la demande d'actifs sûrs - les crypto-monnaies ont plongé de plus de 800 %, tandis que l'argent et le platine, en raison de leur importance en tant que métaux industriels, se sont retrouvés au plus bas. du tableau de bord hebdomadaire. Cela peut rendre difficile la progression de l'or.

Techniquement, l'or devra franchir une bande de résistance commençant à 1 816 $, et seule une cassure au-dessus de 1 840 $ signalera que l'élan est suffisamment revenu pour se diriger vers un nouveau cycle au-dessus de 1 877 $. Tout dépendra de l'efficacité des vaccins actuels contre la nouvelle variante, évitant potentiellement des conséquences économiques majeures.