La Banque du Japon a relevé ses taux d'intérêt pour la première fois en 17 ans

Mardi matin apporte affaiblissement du yen japonais ce qui est le résultat de la décision de la Banque du Japon. L'institution a relevé ses taux d'intérêt ce matin pour la première fois depuis 2007. Dans le même temps, l’institution a abandonné le contrôle de la courbe des taux. Paire de devises USD/JPY a dépassé le niveau de 150,00 et ainsi le renforcement du JPY à partir de début mars a été complètement éliminé. Cependant, le marché ne sait toujours pas quelle sera la forme que prendra la politique monétaire dans les mois à venir.

Il n’y aura pas de cycle d’augmentations

Banque du Japon en fait, le coût de l'argent a augmenté ce matin pour la première fois depuis 2007. Le taux d'intérêt à court terme est désormais fixé entre 0 et 0,1 pour cent. Dans le même temps, l’objectif en matière d’obligations d’État à long terme a été abandonné, même si la BoJ a toujours l’intention d’en acheter un nombre similaire à celui qu’elle avait auparavant, mais sans objectif clair. En revanche, l'institution cesse d'acheter des ETF et des REIT, ce qui les achats de papier commercial et d’obligations d’entreprises seront progressivement limités et s'est complètement arrêté au cours des 12 mois suivants. Malgré ces actions assez étendues, le yen a réagi négativement à cette décision. On ne sait toujours pas ce qui va se passer ensuite. Rien n’indique que la BoJ envisage un véritable cycle de hausse des taux d’intérêt.

Le yen ne pourrait en bénéficier que si la banque centrale suggère un véritable cycle de resserrement monétaire et pas seulement l'ajustement des conditions monétaires auquel nous avons assisté ce matin. La hausse elle-même, qui vient de se matérialiser, a été pleinement intégrée par le marché, d'où la réaction du marché des changes.

Aujourd'hui, la BoJ a fait le premier pas vers l'abandon de sa politique monétaire ultra-expansionniste, mais il ne s'agissait pas d'un virage clairement « belliciste », mais plutôt d'une augmentation de taux « accommodante ». L’inflation sera probablement désormais la clé. Si d’autres signes indiquent que ce taux persiste à 2 %, d’autres mesures pourraient être prises vers une normalisation de la politique monétaire.

Un ensemble équilibré de risques de taux d’intérêt

La Reserve Bank of Australia a également décidé des taux aujourd'hui. Même s'il était peu probable que la RBA augmente à nouveau les taux d'intérêt, la décision de les maintenir à 4,35 % a mis une certaine pression sur l'AUD. Il semble que certains acteurs du marché s’attendaient à une déclaration plus belliciste. Toutefois, compte tenu des récents progrès en matière de désinflation, je pense qu’il était juste de parler d’un ensemble plus équilibré de risques pesant sur les taux d’intérêt. En pratique, la prochaine évolution des taux d’intérêt sera probablement une baisse. RBA cependant maintiendra une approche prudente dans les mois à venir et la baisse des taux d'intérêt interviendra probablement au second semestre. La paire AUD/USD est tombée à 0,6510, le niveau le plus bas depuis le 6 mars.

Source : Łukasz Zembik, courtiers OANDA TMS