La Fed est nettement plus prudente et ne pense pas à des réductions

Exceptionnellement, nous avons pris connaissance mardi des enregistrements des conversations entre banquiers américains lors de la réunion de la Fed qui s'est déroulée au tournant des mois d'octobre et novembre. La Fed est devenue beaucoup plus prudente, soulignant l’impact de plus en plus fort des précédentes hausses de taux d’intérêt sur l’économie. Même si de nombreux acteurs du marché espéraient un pivotement plus fort de la part du site Internet Réserve Fédérale, elle prévoit de maintenir les taux d’intérêt inchangés pendant une période plus longue.

Un marché du travail tendu

Les minutes de la Fed n'ont pas surpris les investisseurs. Fondamentalement, personne ne s’attendait à une augmentation des prix au début de ce mois, et au vu de la dernière communication, personne ne s’attend à une augmentation en décembre. Le marché ne donne fondamentalement pas aucune possibilité d'augmentations supplémentaires et estime la première réduction au milieu de l’année prochaine. En revanche, la Fed ne réfléchit absolument pas à des coupes budgétaires, comme en témoigne la publication des minutes.

La Fed voit tout le temps risque de rebond de l'inflation en raison d’une économie forte et d’un marché du travail tendu. Par conséquent, la Fed envisage très probablement de maintenir ses taux d’intérêt inchangés pendant une période plus longue. Il convient de mentionner ici 2018 et 2019. Ensuite, la dernière augmentation a eu lieu en décembre 2018 et la première réduction en juillet 2019, mais cette réduction a été causée par une économie très faible, une faible inflation et des problèmes mondiaux. Des problèmes amèneront-ils désormais la Fed à agir plus rapidement ? Cela vaut la peine de mentionner que l’inflation reste toujours supérieure à l’objectif et il sera désormais beaucoup plus difficile de descendre de 3,2% à 2,0% que de passer d'un niveau presque à deux chiffres à environ 3%.

Possibilité d'un nouvel affaiblissement du dollar

Le marché espérait une approche légèrement plus accommodante de la part de la Fed, ce qui explique en partie la raison pour laquelle le dollar s'est apprécié. D'autre part les perspectives économiques et monétaires n’ont pas changé, il existe donc encore de grandes chances d'une baisse des rendements et d'un affaiblissement du dollar américain dans les semaines à venir. Il convient de mentionner qu’aujourd’hui se tient la dernière séance complète à Wall Street. Demain, le jour de Thanksgiving, il n'y aura pas d'échanges aux États-Unis et vendredi, ils seront raccourcis.

À 09h30, nous payions 4,0171 PLN pour un dollar, 4,3780 PLN pour un euro, 4,5399 PLN pour un franc et 5,0284 PLN pour une livre sterling.

Source : Michał Stajniak CFA, XTB