Le MPC peut-il surprendre ? Et le zloty ?

Le consensus de Bloomberg le dit clairement : personne ne s’attend aujourd’hui à une autre décision de la part du Conseil de politique monétaire que le maintien des taux d’intérêt inchangés. De plus, une telle décision a déjà été clairement communiquée par les membres du Conseil au cours des mois précédents. Le MPC peut-il surprendre ? Le professeur Glapiński donnera-t-il le signal d'éventuelles réductions plus tard dans l'année ?

Le marché ne s'attend à aucun changement

Nous avons devant nous une décision qui ne fait aucun doute. Le consensus est qu'il n'y a pas de changement, cela a été bien communiqué et les données ne suggèrent ni la nécessité d’une augmentation, ni une réduction attendue. L’attention du marché se concentrera donc sur les détails. Il est difficile de s’attendre à des changements dans la déclaration, mais s’ils se produisent, cela pourrait signifier une préparation à une baisse des taux en mars. Il convient toutefois de préciser que le Conseil de politique monétaire ne dispose pas encore de projections d’inflation et que nous ne disposons pas non plus d’une estimation rapide de l’inflation en janvier. Par conséquent, rien ne justifie même d’apporter des modifications à l’annonce.

De plus, le marché évolue ses attentes en matière de maintenance taux d'intérêt à un niveau élevé depuis longtemps. Désormais, le marché ne s'attend à aucun changement au cours des 3 prochains mois et à moins de deux réductions au cours des 6 prochains mois. Mais tout pourrait changer avec la publication de nouvelles projections ou avec les décisions des autorités en matière de prix administrés. Maintien du statu quo et aucune communication des réductions futures cependant, cela pourrait renforcer la position du zloty polonais. La décision d'aujourd'hui devrait être publiée vers 14 ou 15 heures.

Des données avec des espoirs de récupération

Ce matin, nous avons appris des données plus importantes en provenance d'Allemagne, qui ne nous donnent pas encore beaucoup de raisons d'être optimistes. La production industrielle a chuté de 3,0% sur un an en décembre, un peu plus que prévu mais moins que le niveau précédent de -4,3% sur un an. En revanche, sur une base mensuelle, la production a chuté jusqu'à 1,6% m/m, bien plus que prévu. Bien sûr, les données d'hier sur les commandes industrielles laissent espérer une reprise, puisque les commandes ont augmenté jusqu'à 9% m/m. Toutefois, cela est lié à des commandes ponctuelles importantes, en l’occurrence dans les secteurs aéronautique et ferroviaire. On ne peut toutefois exclure que cela ait également un impact positif sur le reste de l’économie..

Ce matin, nous observons la faiblesse du dollar. L'USD/PLN est coté à 4,0390 PLN, pour l'euro nous payons 4,3477 PLN, pour la livre 5,0977 PLN, pour le franc 4,6366 PLN.

Source : Michał Stajniak CFA, XTB