Le dollar va-t-il tomber en dessous de 4 PLN ?

La semaine dernière, nous avons appris de nombreuses données importantes du point de vue de l’économie américaine. Les données ont montré une baisse de l'inflation, mais bien moindre que prévu, ce qui a reporté les perspectives de baisse des taux d'intérêt. En revanche, les données concrètes sur l’activité économique ont déçu.

La Fed prêtera-t-elle attention à l'économie réelle qui il ne va pas très bien et décider de réductions plus rapides qu'au milieu de cette année ? Cela constituera-t-il un catalyseur pour un nouveau renforcement du zloty polonais ?

La Fed vers un atterrissage en douceur ?

Inflation IPC Aux États-Unis, il était de 3,1% sur un an, avec des attentes de 2,9% sur un an. Le taux de base est resté à 3,9 % sur un an, même si une nouvelle baisse était attendue. L’inflation des PPI a également été plus élevée que prévu. Ce qui nous a le plus surpris a été l’inflation sous-jacente, qui est passée de 2,0 % sur un an à 1,7 % sur un an. Cela indique que le creux de l’inflation américaine pourrait être très proche et la réalisation de l’objectif d’inflation ne sera pas plus rapide, mais conforme aux attentes de la Fed.

D’un autre côté, nous avons également appris des données décevantes sur l’activité économique. Les ventes au détail pour janvier ont chuté de 0,8% m/m, tandis que la production industrielle a chuté de 0,1% m/m dans un contexte de croissance attendue. S’il s’avère que la faiblesse des consommateurs et de l’économie n’est pas seulement temporaire, cela pourrait signifier que la Fed devra décider de réduire les taux d’intérêt assez rapidement pour parvenir à un atterrissage en douceur. Le maintien des taux d’intérêt réels pendant trop longtemps pourrait entraîner un nouvel effondrement économique détérioration de la situation sur le marché du travail. Il ne sera pas facile de procéder à des licenciements massifs et de les arrêter plus tard.

Reprise illusoire de l’économie

À l’heure actuelle, la probabilité d’une baisse des taux d’intérêt en mars est proche de zéro. À son tour, pour le mois de mai, le marché estime qu'il y a moins de 40 % de chances d'une réduction et la totalité de la réduction est fixée en juin. La question clé à ce stade concerne l’état de l’économie. Sommes-nous vraiment déjà au plus bas, ou la reprise des mois précédents n’était-elle qu’illusoire ? Si les données doivent encore se détériorer, alors les chances d'une réduction en mai augmenteront considérablement et ce sera une opportunité pour de nombreuses devises récemment épuisées, dont le zloty polonais.

Bien que le zloty n'ait pas beaucoup de marge de renforcement supplémentaire, un retour de l'USD/PLN en dessous de 4 PLN ne peut être exclu et, dans le cas extrême d'une économie forte, d'une inflation limitée et du maintien des taux d'intérêt, même le niveau de 3,80 PLN ne peut pas être exclu. être exclu. Outre le zloty polonais, la livre sterling semble très intéressante. L'économie semble avoir dépassé le tournant, et même avec les récents chiffres d'inflation inférieurs aux prévisions, les chances de réductions avant le milieu de l’année sont plutôt minces.

Avant 10h00, nous payons 4,0197 PLN pour un dollar, 4,3348 PLN pour un euro, 5,0740 PLN pour une livre, 4,5620 PLN pour un franc.

Source : Michał Stajniak CFA, XTB