Les stocks des producteurs de produits de luxe ne réagissent pas à l'état de l'économie chinoise

Panier thématique centré autour produits de luxe il a gagné 32% en valeur au cours de la dernière année, les investisseurs ayant fortement investi dans ce segment du marché boursier pour tirer le meilleur parti de la réouverture de l'économie chinoise. Alors que les prix des matières premières n'ont pas réagi comme la plupart des investisseurs s'y attendaient, les dépenses de consommation en Chine ont augmenté et le marché semble avoir correctement saisi cette évolution de l'économie chinoise en pariant sur les produits de luxe. Il convient également d'examiner les risques à long terme pour ce segment de marché et les problèmes liés à la transition verte, car ce panier thématique a sous-performé l'an dernier en raison de la hausse des taux d'intérêt et des prix élevés de l'électricité.

La Chine évolue-t-elle dans un sens plus propice à la consommation par rapport aux matières premières ?

Jetons un coup d'œil aux résultats annuels de nos paniers thématiques. On constate qu'une classe supplémentaire de paniers thématiques a émergé, comprenant le luxe, la défense et le secteur de la construction. Les deux derniers sujets sont liés à la fragmentation mondiale, entraînant une expansion significative des forces armées en Europe et des investissements importants dans les infrastructures à travers le monde. Le troisième des sujets mentionnés, qui est la tendance la plus chaude du marché boursier cette année, est celui des produits de luxe, qui en 2023 ont gagné 21 % en valeur, et l'année dernière jusqu'à 32 %. Le fabricant suisse de produits de luxe - Richemont - a vendredi présenter vos résultats et devraient être positifs compte tenu de la performance d'autres entreprises du luxe telles que LVMH ou Hermès.

Pourquoi l'industrie du luxe se porte-t-elle si bien alors que nous recevons plus d'informations expliquant la faiblesse de la reprise en Chine ? Cette question mérite une réponse plus longue ; aujourd'hui nous ne le présenterons que dans ses grandes lignes. Le modèle économique chinois basé sur de gros investissements est en perte de vitesse, et dans le contexte du jeu de la fragmentation, l'Empire du Milieu doit transformer son économie en une économie davantage axée sur la consommation. Ce processus est déjà en cours, et vous pouvez le voir dans les données sur les dépenses de consommation en Chine et dans les résultats des entreprises axées sur le consommateur. Le bêta élevé de cette tendance, mais aussi une fonction de la réouverture de l'économie, est le segment des produits de luxe, de sorte que le marché a correctement prédit ce changement en pariant sur ces actions au lieu du mouvement plus classique consistant à s'exposer aux entreprises axées sur les matières premières.

Le principal risque à long terme pour le segment des produits de luxe est la fragmentation géopolitique

Alors que les actions de luxe prennent actuellement d'assaut les marchés des capitaux et continueront de générer de solides performances dans les années à venir, il existe certains risques que les investisseurs ne doivent pas sous-estimer. Le jeu de la fragmentation dont nous avons parlé dans notre prévisions pour le deuxième trimestre, concerne deux systèmes de valeurs : les démocraties libérales et les États autoritaires, qui ont rompu avec leur dépendance croissante dans la période récente de la mondialisation. Cette fragmentation conduira au renforcement des politiques nationalistes dans de nombreuses régions, dont la Chine, et le risque pour le segment des produits de luxe est que la Chine mettra l'accent sur les producteurs nationaux de biens de consommation, y compris les produits de luxe, et renforcera potentiellement sa propre culture au détriment de « Culture occidentale » liée à l'industrie du luxe.

La transition verte a le plus souffert au cours de l'année écoulée

Alors que le sujet de la transition verte était le sujet le plus important en 2020, il a sous-performé l'année dernière, car la hausse des taux d'intérêt a écrasé les valorisations et ralenti l'activité. Gardez à l'esprit que la transition verte est à forte intensité de capital, donc des taux d'intérêt plus élevés rendront la transition non seulement plus coûteuse mais aussi plus lente. La clé de la transformation verte est l'électrification des transports et du chauffage, mais l'une des principales menaces dans ce contexte est notre réseau électrique, qui pourrait s'avérer être un goulot d'étranglement critique dans les années à venir.

À propos de l'auteur

Pierre Garry - directeur de la stratégie marchés actions en Saxo Bank. Développe des stratégies d'investissement et des analyses du marché boursier ainsi que des entreprises individuelles, en utilisant des méthodes et des modèles statistiques. Garnry crée Alpha Picks pour Saxo Bank, un magazine mensuel dans lequel sont sélectionnées les entreprises les plus attractives aux États-Unis, en Europe et en Asie. Il contribue également aux prévisions trimestrielles et annuelles de Saxo Bank "Des prévisions choquantes". Il donne régulièrement des commentaires à la télévision, notamment CNBC et Bloomberg TV.