Mouvements sans précédent en une semaine historique pour les matières premières

Le secteur des matières premières s'est dirigé vers une clôture plus calme après ce que l'on pourrait qualifier d'historique d'une semaine, qui a vu des mouvements sans précédent pour un certain nombre de matières premières clés. Alors que la poussière retombait et que les marchés attendaient le prochain chapitre d'une guerre extrêmement déprimante en Ukraine, il a constaté que certains marchés et commerçants étaient durement touchés. Cela concernait, entre autres, la bourse des métaux de Londres, où le nickel a été interrompu après que le prix a augmenté de 250 %, mettant en danger la survie de plusieurs commerçants, notamment un magnat chinois nommé "Gros court".

À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.

Les matières premières, à quelques exceptions près, ont connu une forte croissance depuis que le président Poutine a ordonné son attaque contre l'Ukraine, entraînant un basculement d'un marché qui ne s'inquiétait plus des contraintes d'approvisionnement, mais qui a vu son déclin réel. Parce que La Russie est le deuxième fournisseur de matières premières de l'économie mondiale, nous assistons aujourd'hui à des mouvements historiques - L'isolement croissant de la Russie et l'"auto-sanction" de la communauté internationale coupent les principales voies d'approvisionnement en énergie, en métaux et en produits agricoles. Avant de déclencher une baisse hebdomadaire des matières premières pour la première fois depuis décembre, ces évolutions ont déclenché des mouvements historiques en termes d'évolution des prix et de fourchettes de prix.

Le changement le plus important et le plus brutal des marchés mondiaux des produits de base, peut-être depuis l'embargo pétrolier de 1973, est susceptible de soutenir davantage une situation d'approvisionnement déjà tendue, non seulement de l'énergie, comme c'était le cas à l'époque, mais aussi des métaux industriels et de certains produits agricoles. Dans ce contexte, nous considérons chaque correction à court terme comme une opportunité d'entrer sur le marché et, compte tenu du niveau élevé des fluctuations de prix individuelles, nous préférons nous concentrer sur les fonds cotés exposés aux matières premières au sens large.

Pétrole brut

Pendant ce temps, le prix Huile de Brent il se dirigeait vers sa première chute en trois semaines à la clôture après une période tumultueuse où le contrat de mai a presque atteint 140 $/b, suivi d'un retournement brutal et au cours de la semaine, la fourchette de prix est montée à un record de 33 $. La situation sur le marché européen du diesel était encore plus dramatique et les sanctions auto-imposées sur les approvisionnements en provenance de Russie ont fait craindre des pénuries importantes. Les contrats à terme sur ICE Low Sulphur Gasoil, la référence pour tous les échanges de distillats en Europe et au-delà, ont atteint un record de 1 422 USD la tonne, soit près de trois fois la moyenne sur cinq ans. Dans les stations-service de toute l'Europe prix du gasoil ils ont dépassé les prix de l'essence pour la première fois depuis de nombreuses années, ce qui a accru le risque de détérioration de la demande en raison de prix élevés non rentables pour certaines industries.

Gaz naturel, nickel

Na Marché européen du gaz Des mouvements de prix surprenants et préjudiciables ont continué d'être observés. Plus tôt cette semaine, le prix de l'indice de référence européen du contrat de gaz néerlandais TTF a atteint un record de 345 EUR / MWh, soit l'équivalent de 630 USD par baril de pétrole brut, mais après une semaine de séjour dans la large fourchette de 232 EUR, il a mis fin au semaine proche de la limite inférieure, en baisse d'environ 35%. Cela est intervenu après que la Russie a décidé de ne pas limiter ses ventes d'énergie et de matières premières, ce qui signifie pour l'Europe un approvisionnement adéquat en gaz via des gazoducs pendant la transition vers la saison printanière et la baisse de consommation associée.

Nickel, utilisé pour la production d'acier inoxydable et de batteries de véhicules électriques, s'est retrouvé à l'épicentre des conséquences de la guerre en Ukraine et des sanctions imposées à la Russie. Après une forte appréciation de 250% mardi, le métal a brièvement dépassé les 100 000 dollars la tonne à la Bourse des métaux de Londres, soit une multiplication par cinq par rapport à la moyenne de l'an dernier. Cette décision a été motivée par des spéculations sur le marché selon lesquelles l'un des détenteurs d'un important short a des difficultés à le réduire et à obtenir les fonds nécessaires pour répondre aux exigences de marge quotidiennes.

Les investisseurs sur n'importe quel marché à terme doivent effectuer des dépôts en espèces réguliers auprès de leurs courtiers, appelés «marges», pour couvrir les pertes potentielles sur leurs positions. Les courtiers, à leur tour, doivent conserver un dépôt de garantie à la chambre de compensation. Lorsque le marché évolue dans la direction opposée à ces positions, ils reçoivent un "appel de marge" demandant plus de fonds, et en cas de défaut de paiement, ils peuvent être contraints de clôturer leurs positions.

C'est exactement ce qui s'est passé mardi, le London Metal Exchange, propriété de Hong Kong, quand on a appris que Le nickel-titane chinois Tsingshan, propriété de Xiang Guangda, c'est-à-dire « Big Short » pourrait subir une perte de 8 milliards de dollars sur sa position courte de 150 000 t. La bourse a non seulement cessé de négocier, mais a décidé d'annuler toutes les transactions effectuées ce jour-là, rétablissant ainsi le prix au niveau de la veille, soit 48,00 USD la tonne. Tsingshan a déjà obtenu une marge suffisante pour couvrir la marge, mais comme M. Guangda n'est pas encore prêt à clôturer sa position courte, des feux d'artifice peuvent être attendus après l'ouverture du contrat, chutant potentiellement de plus de 40 % compte tenu des mouvements de prix sur le Shanghai Futures Exchange. temps. 

Métaux précieux

or est resté inchangé après que son prix est passé à quelques dollars seulement de son record de 2020 (2 074 $ / oz), suivi de prises de bénéfices alors que l'appétit pour le risque des marchés s'améliorait et que la rentabilité s'améliorait avant la réunion du FOMC prévue la semaine prochaine.  argent a atteint son cours le plus haut depuis juin, mais a fait face à une résistance à 26,90 $/oz, soit un retracement de 61,8 % de la ligne de démarque de 2021, suite au début de prises de bénéfices pour certains métaux industriels, notamment le cuivre, qui, après avoir franchi un nouveau plus haut au-dessus 5 USD / lb, a commencé à se vendre, et un tel renversement de tendance a entraîné une légère détérioration de l'argent par rapport à l'or.

En dehors de la prime de risque géopolitique difficile à estimer présente sur le marché et malgré le dépassement de notre prévision, nous maintenons une prévision positive que l'inflation restera élevée et que les banques centrales pourraient avoir du mal à ralentir suffisamment face au risque de ralentissement économique. Selon nous, la crise russo-ukrainienne continuera de soutenir la perspective d'une hausse des prix des métaux précieux, non seulement en raison de l'offre potentielle de valeur refuge à court terme, qui va changer, mais surtout en raison de ce que cette tension signifiera pour l'inflation. (hausse), la croissance économique (baisse) et les anticipations de hausses de taux par les banques centrales (fréquence plus faible).

blé

Contrats à terme pour blé Les stocks à Chicago et à Paris ont grimpé mardi à des sommets historiques, puis ont plongé après que le ministère américain de l'Agriculture a relevé ses prévisions pour les stocks mondiaux grâce à des récoltes record en Australie et à de fortes exportations de l'Inde. L'Ukraine et la Russie exportent 29 % du blé mondial, principalement via la mer Noire, et du point de vue de la sécurité alimentaire mondiale, la guerre en Ukraine, souvent qualifiée de grenier de l'Europe, est d'une importance vitale car le blé et le riz sont les deux aliments de base les plus importants. Parmi les dix premiers importateurs de blé au monde figurent plusieurs pays en développement, de l'Egypte et la Turquie à l'Indonésie et l'Algérie, tous des pays où la hausse des prix des denrées alimentaires aura des effets extrêmement négatifs. Dans son rapport mensuel, le département américain de l'agriculture a abaissé les estimations des exportations de la Russie et de l'Ukraine d'un total de 7 millions de tonnes à 52 millions de tonnes, ce qui reste toutefois soumis à un degré élevé d'incertitude et pourrait augmenter fortement en conséquence de la guerre prolongée, maintenant ainsi les prix élevés.

Uran

Prix ​​au comptant uranium a atteint son plus haut niveau depuis la catastrophe nucléaire de Fukushima en 2011 après que la Maison Blanche a déclaré qu'elle envisageait des sanctions contre une société d'énergie nucléaire appartenant à l'État russe - Rosatom Corp.. Le marché de l'uranium a déjà bénéficié d'une attention accrue des investisseurs compte tenu de la hausse actuelle des prix d'autres combustibles et de la récente volonté de l'Europe de réduire sa dépendance vis-à-vis du pétrole et du gaz russes. Cependant, une décision d'imposer des sanctions à Rosatom limiterait davantage l'offre déjà faible, étant donné que Rosatom et ses filiales représentent plus de 35 % de l'enrichissement mondial d'uranium et qu'en 2020, 16,5 % des importations d'uranium aux États-Unis provenaient de Russie. . Les investisseurs dans ce domaine ont été récompensés car le Sprott Physical Uranium Trust, un fonds qui investit dans l'uranium physique, et le Global X Uranium ETF, qui offre une exposition à une gamme d'entreprises impliquées dans l'extraction et la production de composants nucléaires, se sont fortement appréciés.