Les prix des matières premières ralentissent sur le dollar, le virus et les inquiétudes concernant la croissance en Chine

Le secteur des matières premières a récemment subi des pertes importantes, notamment les matières premières clés de la Chine, en raison des inquiétudes concernant la croissance économique du plus grand consommateur du pays. De plus, à court terme, la propagation continue de la variante Delta du coronavirus est plus préoccupante, entraînant des blocages temporaires et une mobilité réduite dans certaines grandes économies mondiales. Un autre problème était la perspective d'un retour plus tôt que prévu du resserrement de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine, ce qui a contribué au renforcement de la pression sur le dollar, réduisant ainsi l'appétit pour le risque sur les marchés.

En Asie, les bourses sud-coréennes et chinoises tirent la sonnette d'alarme - Indice KOSPI 200 est tombé à son plus bas niveau depuis janvier et le CSI 300 a baissé de 9% sur une base annuelle. L'introduction de réglementations technologiques strictes et un changement de priorités en Chine, y compris une nouvelle loi sur la confidentialité des données, inversent les flux mondiaux d'argent de l'Asie vers d'autres régions, notamment les États-Unis, ce qui explique des niveaux presque record malgré les nuages ​​​​qui menacent le horizon économique.

La baisse de l'appétit pour le risque face aux craintes que la variante Delta et les contraintes d'achat d'actifs aux États-Unis n'atténuent la reprise mondiale a vu l'indice au comptant Bloomberg afficher sa plus forte hausse hebdomadaire en deux mois et son plus haut niveau depuis novembre.

À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.

Tous ces développements ont soulevé des doutes sur l'orientation à court terme des marchés des matières premières, et le tableau de bord montre que récemment, seules quelques matières premières ont échappé aux pertes. Le raffermissement du dollar a été légèrement compensé par des rendements stables ou inférieurs sur les obligations d'État américaines en réponse à la baisse des prix des matières premières réduisant la pression inflationniste, ainsi qu'à la question fondamentale de savoir si l'économie mondiale, y compris l'économie américaine, a déjà atteint son « pic », ainsi limiter la trajectoire des hausses futures des taux d'intérêt.

Tarifs des conteneurs : Le coût du fret mondial conteneurisé, y compris de nombreuses matières premières, continue d'augmenter. Le prix d'un conteneur de 9 pieds sur le Drewry Composite Container Freight Index a atteint 600 XNUMX $ cette semaine. Cet indice est basé sur le coût de transport d'un conteneur sur les grandes routes de l'Asie vers l'Europe et les États-Unis, ainsi que sur les routes transatlantiques. Cet indice dépasse désormais six fois la moyenne quinquennale, soulignant les défis permanents auxquels la chaîne d'approvisionnement mondiale est confrontée.

La plus forte augmentation la semaine dernière a été observée sur la côte ouest des États-Unis, car l'afflux constant de porte-conteneurs a créé un goulot d'étranglement à cette plus grande porte d'entrée commerciale vers l'Asie, retardant les retours et limitant la disponibilité des conteneurs ailleurs. De plus, le troisième plus grand port à conteneurs au monde, le chinois Ningbo-Zhoushan, a été partiellement fermé pendant longtemps en raison des épidémies de Covid-19.

Métaux précieux

Pendant que argent aux prises avec l'affaiblissement général des métaux industriels, l'or a su profiter du fort signal technique de la semaine précédente, lorsque le krach provoqué par la hausse des taux a fortement rebondi. Le soutien relatif de l'or, malgré un dollar plus fort, a assuré une demande relative d'investissements sûrs, qui a également réussi à maintenir les rendements obligataires bas, même face au risque accru de limiter les achats d'actifs, signalé dans le compte rendu de la dernière réunion du FOMC.

Le marché peut également conclure que le basculement lié au virus dans la confiance des consommateurs depuis cette réunion pourrait amener le FOMC à réfléchir à deux fois avant de commencer à réduire les achats d'actifs. Un exemple en est la Nouvelle-Zélande, où de nouvelles épidémies du virus Covid-19 ont entraîné de nouveaux blocages et l'annulation d'une hausse des taux attendue par la banque centrale néo-zélandaise.

Les perspectives à court terme restent incertaines en raison du risque de hausse des rendements et du dollar avant la réunion de la banque centrale de Jackson Hole le 27 août, le symposium annuel qui a été utilisé dans le passé pour envoyer des signaux au marché sur les changements de la politique ou les priorités de la banque. Les investisseurs spéculatifs ont réagi à ces handicaps potentiels en réduisant fortement leurs positions longues nettes sur les futures CME. Au cours de la semaine se terminant le 10 août, la position longue nette a chuté de 52% à 5,1 millions d'onces. Cette réduction est le résultat d'une baisse de 2,6 millions d'onces de la position longue brute, tandis que la position courte « nue » a augmenté de 2,9 millions d'onces, atteignant le plus haut niveau en 26 mois. Réaliser écraser de ces positions courtes récemment créées et pour que l'or brille à nouveau, il doit définitivement casser au-dessus du niveau de 1 830 $/oz.

Cuivre

Le prix du cuivre est tombé à un plus bas de quatre mois et une chute en dessous du support de la ligne de tendance autour de 4,2 $ a attiré de nouveaux vendeurs de shorts tactiques. Le prix est tombé en dessous de 4 USD / livre, et a réussi à rebondir légèrement avant le week-end. Le métal, ainsi que le minerai de fer, la matière première la plus importante pour la Chine, a subi des pertes en raison de la récente détérioration des données économiques chinoises, de la pandémie de Covid-19 et du renforcement du dollar. Malgré l'aggravation des prévisions techniques à court terme et la possibilité d'une baisse jusqu'à 3,77 USD/livre, les perspectives à long terme pour le cuivre restent favorables. Ceci est lié notamment à la pression mondiale sur la transition verte, qui devrait conduire à une réduction toujours plus importante de l'offre du marché dans le temps. Malgré les difficultés évoquées ci-dessus, il ne faut pas oublier la menace potentielle pour l'approvisionnement sous forme de grèves au Chili, pays qui est le plus grand producteur de cuivre au monde.

Vêtements

Le prix du pétrole brut Brent est tombé à l'extrémité inférieure de la fourchette 65-75 $, qui pourrait rester jusqu'à la fin de cette année. Nous voyons un risque plus faible de chute en dessous de cette fourchette en raison de nos prévisions selon lesquelles OPEP et la société peut intervenir et annoncer des mesures de soutien du marché, reportant potentiellement les augmentations de production convenues jusqu'à ce que les perspectives de la demande se précisent. Le pétrole brut est sur la défensive ce mois-ci depuis que le nombre de cas de Covid-19 en Chine et aux États-Unis a commencé à augmenter, affectant négativement les perspectives de demande des plus grands importateurs et consommateurs mondiaux de pétrole brut.

Outre les inquiétudes concernant la demande et l'aversion générale au risque entraînant le renforcement du dollar, les données hebdomadaires de l'EIA ont montré que les sociétés de forage américaines, en réponse à la forte hausse des prix précédente, ont produit les plus grandes quantités de pétrole en un an. Ajoutez à cela le ralentissement saisonnier attendu de la demande, peut-être exacerbé par la hausse des infections au Covid-19, et l'offre sur le marché semble être moins contrainte en même temps qu'on ne l'avait prévu il y a quelques semaines.