Le calme avant la tempête. Les investisseurs regardent le MPC et le FOMC

Mercredi matin est marqué par un léger renforcement du zloty par rapport aux principales devises, provoqué par l'anticipation des prévisions d'aujourd'hui une augmentation des taux d'intérêt en Pologne. Les fluctuations, cependant, ne sont pas importantes et vous pouvez facilement les traiter comme proverbiales "Le calme avant la tempête". En fait, avant la tempête que peuvent provoquer deux banques centrales sur le marché des devises : polonaise et américaine.

Dans la matinée, le taux de change EUR/PLN a baissé de 1 PLN à 4,5965 PLN et le taux de change USD/PLN de 1,1 PLN à 3,9670 PLN. Ce qui ne sera intéressant sur le marché aujourd'hui qu'avant le zloty.

Graphique journalier EUR / PLN, D1. La source: Tickmill

Graphique journalier USD / PLN, D1. La source: Tickmill

Dans l'attente du MPC et du FOMC

Aujourd'hui, l'attention du marché des changes domestique se concentrera principalement sur deux événements. Réunion du Conseil de politique monétaire (CPM) et conférence de presse du président qui l'accompagne Banque nationale de Pologne (NBP) Adam Glapiński et la session américaine Comité fédéral sur les opérations d'open market (FOMC) et la conférence d'accompagnement du président de la Fed, Jerome Powell. Tant en Pologne qu'aux États-Unis, les décisions seront prises en matière de politique monétaire. Le premier aura un impact direct sur les cotations  zloty, le second - indirect. Dans les deux cas, ce sont les événements les plus importants non seulement de cette semaine, mais aussi du mois.

Qu'est ce qu'il va faire  MPC ? Personne ne le sait. Le marché est très divisé quant à savoir comment et le cas échéant, le Conseil réagira à l'inflation la plus élevée en 20 ans en Pologne. Une hypothèse prudente de hausse des taux d'intérêt en Pologne de 25 points de base (pb) après leur augmentation inattendue de 40 pb en octobre. On suppose de façon réaliste qu'ils augmenteront de 50 pb. D'autres voient même une hausse de 75 pb, mais il y a aussi ceux qui supposent aucun changement ou un mouvement de 100 pb et un retour des taux d'intérêt aux niveaux d'avant la pandémie.

Le marché à terme est ici plus décisif et anticipe une hausse des taux de 75 pb, s'attendant à la fois à leurs hausses rapides dans les prochains mois et enfin à une remontée du taux directeur à partir de 0,5%. actuellement au niveau de 2,75 pour cent. à l'été 2022. 

Du point de vue du zloty, une hausse des taux d'intérêt d'au moins 50 pb est une condition nécessaire pour qu'il ne s'affaiblisse pas davantage et peut-être qu'il se renforce légèrement. Mais ce ne sera pas le seul facteur auquel les investisseurs prêteront attention. Les nouvelles projections macroéconomiques, qui seront incluses dans le communiqué du Conseil, compteront également. Il sera important que le Conseil annonce le début du cycle des hausses de taux. Et enfin, ce que dira en conférence de presse à 16h00 le président Adam Glapiński, qui a estimé en septembre que les hausses de taux en Pologne seraient une "erreur d'école".

PLN dépendant non seulement de la décision du MPC

Le sort du zloty dépend non seulement des résultats de la réunion du MPC, mais aussi de la réaction des marchés mondiaux à la réunion du FOMC. Les investisseurs connaîtront ses résultats à 19h00, heure polonaise, et une conférence de presse du président de la Fed débutera une demi-heure plus tard. Le scénario de base est une annonce dégressif, c'est-à-dire la lente baisse des achats d'actifs par la Fed avec un scénario de leur expiration d'ici le milieu de l'année prochaine. Plus ce processus s'accélère et plus Powell parle « belliciste », plus le dollar sera fort et, par conséquent, la pression sur la vente du zloty augmentera.