Des données mitigées sur le marché du travail américain

Vendredi, le marché était en effervescence avec la publication des données sur le marché du travail américain. Les résultats ont été mitigés. Les indices boursiers ont terminé la journée en territoire négatif et le Nasdaq Composite a perdu 1,2 %.

Le taux EUR/USD a augmenté après la publication à 1,0980, mais a terminé la journée à un niveau légèrement inférieur.. Les rendements des obligations américaines ont baissé, mais en deuxième partie de journée ils ont réduit une partie de ce mouvement. Le marché a eu du mal à obtenir une interprétation claire. Ce matin prix du bitcoin dépasse le niveau de 71 mille USD.

Des résultats d’enquête moins représentatifs

L'emploi dans le secteur non agricole américain a augmenté de 275 200 en février. personnes, ce qui est plus que prévu (consensus 167 3,7). Toutefois, le niveau de janvier a été révisé à la baisse de 3,9 3,7. Le taux de chômage est passé de XNUMX pour cent. jusqu'à XNUMX pour cent (prévision XNUMX%). Le salaire horaire moyen n'a augmenté que de 0,1 %.. de mois en mois, et l'indicateur d'une année sur l'autre a diminué de 4,4 %. 4,3%.

Le rapport sur l'emploi d'aujourd'hui montre une fois de plus combien il est important de ne pas accorder trop d'importance aux données mensuelles individuelles, d'autant plus qu'elles sont souvent sujettes à des révisions importantes. Il y a quatre semaines, par exemple, le rapport sur l'emploi de janvier surprenait avec une forte augmentation des nouveaux emplois, alors que les heures travaillées étaient faibles et que les salaires augmentaient fortement. Aujourd'hui, la croissance de l'emploi en décembre et janvier est restée révisé à la baisse à respectivement 229 275 et XNUMX XNUMX (au lieu de 333 et 353 mille), tandis que le nombre d'heures travaillées a été révisé à la hausse au cours des deux mois et que les salaires ont été révisés à la baisse.

L’augmentation du taux de chômage, qui repose sur une enquête moins fiable auprès des ménages privés, est cette fois également surprenante. Les données variables peuvent refléter le fait que les taux de réponse aux enquêtes pertinentes ont chuté de manière significative, rendant les résultats moins représentatifs.

La Fed peut attendre

L'image générale du marché du travail indique une situation assez stable. Il n’y a pas de signal d’alarme, donc la vision d’une récession est peu probable pour le moment. La situation se détériore légèrement, mais le processus est modéré et progresse très lentement. Les données récemment publiées sur les postes vacants (poursuivant une légère baisse) et les taux d'attrition des emplois (revenant aux niveaux d'avant la pandémie) indiquent une nouvelle normalisation du marché du travail.

La Fed pourrait donc attendre des données supplémentaires avant de procéder aux baisses de taux attendues. La banque centrale n’a aucune raison d’agir plus rapidement à ce stade, mais d’un autre côté, il n’y a aucun argument pour retarder le début de l’assouplissement des conditions monétaires. Le marché le valorise actuellement à environ 65%. il n’y a aucune chance que juin apporte la première réduction et il n’y a actuellement aucune raison de supposer un scénario différent.

Aujourd’hui, le calendrier macro est médiocre. Il n’existe aucun élément décrivant l’état de l’économie américaine. Les investisseurs attendent les données de mardi CPI, qui montrera la dynamique de croissance des prix à la consommation en février.

Source : Łukasz Zembik, courtiers OANDA TMS