Données pro-inflationnistes sur les salaires

Nous avons publié un certain nombre de données concernant l'économie polonaise. La plupart d'entre eux soulignent l'affaiblissement de la situation économique en Pologne, mais d'un autre côté, nous observons toujours des données sur les salaires élevées, ce qui pourrait indiquer une pression inflationniste toujours élevée en Pologne. Le zloty reste fort et nous ne payons à nouveau que 4 PLN par dollar.

Pression de gonflage

A 10h00, nous avons appris les dernières données sur les salaires en Pologne. Les salaires dans le secteur des entreprises ont augmenté de 12,8 % sur un an. C’est beaucoup, compte tenu du niveau d’inflation de 3,9 % sur un an. Cependant, il ne faut pas oublier les primes plus élevées versées en janvier et le salaire minimum plus élevé. Janvier surprend généralement à la hausse en termes de données salariales.

La hausse réelle des salaires est donc la plus élevée depuis 2008 ! Comme vous pouvez le constater, du côté des salaires, nous pourrions encore subir des pressions inflationnistes assez importantes, même si nous observons en même temps un affaiblissement de la situation sur le marché du travail. L'emploi sur une base annuelle a diminué, comme prévu, de 0,2 % sur un an. En revanche, il a augmenté de 0,3% sur une base mensuelle, bien que moins que les 0,4% m/m attendus.

Mais ce n’est pas la fin des informations négatives concernant l’activité économique en Pologne. La production industrielle a rebondi en janvier de 1,6% sur un an et de 2,3% sur un mois. Cependant, ces valeurs sont bien inférieures aux prévisions, puisque la croissance attendue était respectivement de 3,1% sur un an et de 3,8% m/m. Cependant, en décembre, nous avons observé des valeurs négatives dans les deux cas. A continué Nous observons une stagnation dans toute l’Europe, ce qui se reflète dans les faibles lectures du PMI.

Pas encore

Inflation IPP est le plus bas de l'histoire à -9% sur un an avec des attentes de -8,3% sur un an et avec le niveau précédent de -6,9% sur un an. Sur une base mensuelle, nous obtenons une baisse de 0,2% m/m, comme prévu, mais à partir d'une base plus basse. La faiblesse de l’inflation des producteurs est due, entre autres, à Le zloty polonais, qui est resté assez fort au cours des 12 derniers mois par rapport à l'euro ou au dollar.

Ces données changent-elles la perspective sur les taux d’intérêt en Pologne ? Je ne pense pas. Les données salariales pro-inflationnistes peuvent bien entendu confirmer la conviction du Conseil de politique monétaire selon laquelle les taux d’intérêt ne devraient pas être réduits pour le moment. D’un autre côté, les données sur l’activité économique ou l’emploi ne sont pas encore suffisamment faibles pour alarmer les banquiers centraux.

Aujourd'hui, avant 11h00, nous payons 4,0014 PLN pour le dollar, 4,3197 PLN pour l'euro, 5,0439 PLN pour la livre et 5,5389 PLN pour le franc.

Source : Michał Stajniak CFA, XTB