L'Office central des statistiques a publié les données. L'inflation est repartie à la hausse.

Les lectures d'inflation attirent l'attention d'une grande partie de la société depuis des mois, suscitant beaucoup d'émotions. Ce n'était pas différent avec la première lecture pour 2023. Les données de janvier ont interrompu la séquence de baisse de la dynamique de l'inflation en Pologne, ce qui n'a pas été une surprise pour les observateurs attentifs de la vie économique. Taux d'inflation selon les données présentées par Office central de statistique s'élève à 17.20 %, légèrement en dessous du maximum de la tendance actuelle.

Inflation IPC en Pologne depuis début 2015. Source : Élaboration propre basée sur les données GUS

Augmentation des prix dans toutes les catégories

Le début de l'année est généralement le moment où de nouvelles listes de prix sont introduites, et une grande partie des prix réglementés par l'administration est également déterminée. Sans aucun doute, en 2023 également, nous étions confrontés à un phénomène similaire, qui s'est traduit par une accélération de la dynamique de l'inflation. Compte tenu de la structure du panier d'inflation, pendant de nombreux mois, la plus grande contribution au niveau élevé de l'inflation a été apportée principalement par deux catégories - les aliments et les boissons non alcoolisées, ainsi que l'utilisation d'un appartement ou d'une maison et les vecteurs énergétiques .

Ensemble, ces facteurs représentent plus de 45 % du panier d'inflation, et la dynamique des variations en termes annuels pour les deux catégories est la plus élevée. Les prix des aliments et des boissons non alcoolisées ont augmenté en janvier au taux de 20.70 %, et la variation des prix pour le groupe de l'appartement ou de la maison et des vecteurs énergétiques s'est élevée à 22.30 %.

Inflation dans les catégories individuelles en janvier 2023. Source : étude propre basée sur les données de l'Office central de la statistique

D'autres catégories contribuent également à l'inflation. Chacun des groupes se caractérise par des valeurs dépassant largement le niveau de la cible d'inflation, ce qui indique que l'inflation se propage sur toutes les composantes du panier.

La Pologne n'est pas seule dans les tendances inflationnistes actuelles. Des tendances similaires peuvent être observées dans d'autres pays d'Europe centrale et orientale. Qu'il suffise de dire que l'indice des prix en République tchèque s'est accéléré en janvier de 15.80 % à 17.50 %. Dans le même temps, une dynamique très élevée a été enregistrée sur une base mensuelle, s'élevant à 6%. La contribution la plus importante a été apportée par les prix réglementés par l'administration, qui ont représenté plus de 75 % de la hausse mensuelle de l'inflation. L'augmentation rapide résulte principalement des prix de l'électricité pour les ménages, qui ont augmenté jusqu'à 139.80 %.

L'accélération de l'inflation a également été caractéristique de l'économie hongroise. L'indice en Hongrie a atteint un sommet en 27 ans de 25.70 % en janvier. Les valeurs record étaient en grande partie dues à l'ajustement du panier d'inflation. L'augmentation de la part des produits alimentaires et autres (y compris les carburants) s'est traduite par une poursuite de la tendance négative. Dans le cas de l'alimentation, la dynamique des prix reste à un niveau très élevé, s'élevant actuellement à 44.00 %. Cependant, il existe une forte probabilité que l'inflation ait atteint son pic, et l'un des éléments limitant les pressions inflationnistes est le renforcement significatif du forint hongrois observé ces dernières semaines.

L'espoir d'une baisse du taux d'inflation

L'inflation en Pologne oscille autour des niveaux enregistrés en octobre 2022 (17.90%). Compte tenu des conditions de l'environnement économique, l'inflation pourrait encore augmenter en février, après quoi l'indice a une chance de baisser de façon permanente. L'espoir de briser la tendance négative résulte d'une conjonction de plusieurs facteurs. Tout d'abord, fin février et mars de l'année dernière, nous étions confrontés à un choc des prix résultant du début de la guerre en Ukraine. L'effet de base élevé qui en résultera sera propice à la modération de la dynamique de l'inflation.

Il convient également de prêter attention aux facteurs intervenant sur les marchés de gros, qui devraient réduire la pression sur les prix au fil du temps. La situation mondiale du marché alimentaire se reflète dans l'indice FFPI (FAO Food Price Index). En janvier 2023, l'indice a enregistré sa dixième baisse consécutive, atteignant 131.20 points. Cela signifie que par rapport au pic atteint en mars de l'année dernière, l'ampleur des baisses a déjà atteint le niveau de 28.60 points, soit 17.90 %. Au cours du dernier mois, une baisse des prix des huiles végétales, des produits laitiers et du sucre a été observée. En revanche, les prix des céréales et de la viande sont restés stables durant cette période. Le choc des prix de l'an dernier, qui a le plus affecté les huiles végétales et les céréales, a été entièrement neutralisé. Qu'il suffise de dire que l'indice des huiles végétales au tournant des premier et deuxième trimestres de l'année dernière a dépassé le niveau de 250 points, et maintenant il tombe à 140.40 points. Une tendance similaire est observée dans le cas des céréales, qui sont supérieures de 4.80 % au niveau du début de l'année dernière, mais les prix actuels sont nettement inférieurs à ceux du deuxième trimestre 2022.

Prix ​​alimentaires en Pologne et variation en % de l'indice FFPI. Source : Élaboration propre basée sur les données du GUS et de la FAO

L'évolution de l'indice FFPI n'est pas le seul élément affectant les prix alimentaires en Pologne. Compte tenu du lien historique entre l'indice FFPI et la dynamique des prix, force est de constater que l'ajustement des prix alimentaires se fait avec retard. Compte tenu de la situation actuelle sur le marché alimentaire, l'ajustement des prix aux tendances mondiales semble être une question de temps, ce qui pourrait se traduire de manière significative par une baisse de l'inflation à la consommation.

Pas sans intérêt pour Inflation de l'IPC sont les tendances observées sur la bourse polonaise de l'électricité. La hausse des coûts de l'électricité et du gaz a contraint de nombreux entrepreneurs à répercuter la hausse des coûts d'exploitation sur le consommateur. La situation se stabilise depuis plusieurs mois et les prix sur la bourse polonaise de l'électricité ont atteint les niveaux les plus bas depuis de nombreux trimestres.

Prix ​​de l'électricité et du gaz sur la bourse polonaise de l'électricité (PLN/MWh - prix moyen pondéré - contrat pour 2024). Source : Élaboration propre basée sur les données TGE

L'effet est déjà visible de l'inflation à la production, qui s'est nettement éloignée du pic enregistré à la fin du premier semestre de l'année dernière. Les évolutions actuelles des marchés de l'énergie dans la perspective des prochains trimestres devraient avoir un impact positif sur la limitation des pressions inflationnistes.

La période de la pandémie de coronavirus et la guerre en Ukraine ont eu un impact négatif sur les coûts de fret. La situation extraordinaire se reflète dans le Baltic Dry Index, qui présente des changements dans ce domaine.

Cotations Baltic Dry Index. Développement propre basé sur les données Investing.com

Les derniers mois ont ramené l'indice à des niveaux jamais vus depuis de nombreux trimestres. La poursuite de la tendance baissière de l'indice est un autre argument en faveur d'une baisse des pressions inflationnistes. Sans aucun doute, en plus des facteurs globaux contribuant à la baisse des prix, il existe également des éléments qui, localement, peuvent contribuer à maintenir le taux d'inflation à un niveau élevé. A cet endroit, on peut citer, par exemple, une forte augmentation du salaire minimum.

Résumé

L'inflation en Pologne en janvier s'est accélérée au niveau de 17.20%, approchant en même temps le maximum de l'année dernière en octobre. La tendance haussière touche à sa fin et l'inflation pourrait culminer en février. Dans les mois à venir, la baisse de l'indice des prix sera soutenue par la conjonction de plusieurs facteurs : effet de base élevé, ralentissement de la croissance des prix de l'alimentation et de l'énergie. Il y a de fortes chances qu'en fin d'année l'inflation tombe à des niveaux à un chiffre, mais le chemin pour atteindre l'objectif d'inflation fixé par la banque centrale reste long. L'évolution de la situation économique en Pologne et l'environnement macroéconomique mondial détermineront si le processus de désinflation se déroulera comme prévu.

Auteur : Piotr Langner, conseiller en placement, WealthSeed

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