Impulsion pour les marchés, la Fed donne son feu vert

Une semaine très intense et peut-être assez surprenante sur les marchés financiers est derrière nous. L'événement le plus attendu, la réunion de la Fed, a donné un nouvel élan aux marchés. Une impulsion qui a également profité au zloty.

La Fed dresse un scénario clair

Lors de la réunion de décembre, la Fed a considérablement modifié son message de marché. Au cours des deux dernières années, la grande majorité du message a été belliciste, c'est-à-dire que le Comité, principalement par l'intermédiaire du président Powell, a tenté de convaincre les marchés que les taux d'intérêt devaient être soit relevés, soit au moins maintenus à des niveaux élevés pendant une période plus longue. période de temps. Le fait est que La situation de l’inflation aux États-Unis s’est considérablement améliorée ces derniers mois (récemment aidé par une nouvelle baisse des prix du pétrole) et le marché a commencé à intégrer de plus en plus hardiment des réductions de taux d'intérêt, mais on s'attendait à ce que Powell tente à nouveau de les modérer afin d'empêcher un « assouplissement spontané » suite à la baisse des taux d'intérêt. taux d’intérêt du marché.

Cependant, c’est tout le contraire qui s’est produit. La Fed a non seulement clairement indiqué dans ses documents le scénario de baisse des taux (aucun des membres du Comité ne s'attend à une augmentation dans les trois prochaines années), mais le président a également admis lors de la conférence que les réductions ont été discutées pour la première fois en décembre. La raison de ce tournant dans le discours n’est pas tout à fait claire, d’autant plus que nous disposons de bonnes données sur le marché du travail, les ventes au détail, et même si inflation en novembre, aux États-Unis, il a encore baissé (à 3,1 %), sa structure n'étant pas très bonne (augmentation de la pression inflationniste dans les services).

Sommes-nous confrontés à une période de dollar faible ?

Le changement d'approche de la Fed est doublement bénéfique pour le zloty. Premièrement, nos taux d’intérêt semblent soudainement relativement meilleurs, surtout compte tenu de l’annonce de l’absence de réduction depuis au moins mars. Toutefois, pour le zloty, le sentiment général est plus important que les différences de taux d’intérêt. Si le changement d'approche de la banque centrale américaine est cohérent, nous pourrions être confrontés à une période de dollar relativement faible (ou en d'autres termes, en dépréciation), et cela entraînera a tendance à favoriser les devises des marchés émergents.

Le message de l’Europe était moins évident. La BCE, comme surprise par le changement d'approche, la Fed a maintenu une position plus belliciste, suggérant de maintenir les taux actuels pendant une période plus longue, ce à quoi le marché n'a cependant pas du tout cru et estime un rythme de réduction similaire à celui des États-Unis. Les indices PMI préliminaires de décembre dans la zone euro étaient plus faibles, mais pas désastreux - néanmoins, il semble que les perspectives de l'économie européenne soient plus faibles que celles de l'économie américaine.

Cette semaine, nous avons encore beaucoup de publications et d'événements, bien que de bien moindre importance. Une décision sera prise demain matin Banque du Japon et cet événement a probablement le plus grand potentiel de surprise si la Banque indique une hausse imminente des taux. Un tel scénario cependant, cela semble assez irréaliste. De plus, nous recevrons jeudi les données macroéconomiques de novembre en Pologne et vendredi l'inflation PCE en provenance des États-Unis. À 9 heures du matin, l'euro coûte 00 PLN, le dollar 4,33 PLN, le franc 3,96 PLN et la livre sterling 4,57 PLN.

Source : Dr Przemysław Kwiecień CFA, XTB