La Fed est prête à "faire une pause" en juin

Hier, nous avons pris connaissance du procès-verbal de la réunion de mai FOMCau cours de laquelle il a été décidé de relever les taux d'intérêt de 25 points de base. Dans une certaine mesure, cela reflète les commentaires que nous avons entendus récemment de la part des responsables de la Fed. Certains d'entre eux pensent clairement qu'il reste encore beaucoup à faire pour juguler l'inflation. À leur tour, plusieurs responsables estiment que la Réserve fédérale en a déjà fait assez.

À ce stade, le marché est d'environ 30 %. prix une éventuelle hausse le mois suivant et une réduction du coût de l'argent au second semestre.

L'inflation de retour à la cible ?

Une "pause" de juin semble un peu plus probable à ce stade, bien que nous ne puissions pas en être sûrs. Les notes montrent qu'il existe une divergence quant à savoir si un nouveau resserrement monétaire sera nécessaire. "Certains" membres ont estimé que, sur la base de rapports précédents, le retour de l'inflation à la cible "il peut encore être inacceptablement lent', ce qui signifierait qu'un durcissement supplémentaire de la politique serait probablement justifié lors des prochaines réunions.

Nous avons également lu que plusieurs participants étaient d'avis que si l'économie évoluait selon les projections actuelles, alors le resserrement des conditions monétaires ne sera pas nécessaire. Maintenant, la question est de savoir combien de fonctionnaires de la Fed font partie du groupe "quelques" et combien sont "quelques" et qui a donc le dessus. Il convient également de noter que "de nombreux participants" expriment la nécessité de maintenir le caractère facultatif après cette réunion et conditionnent les décisions ultérieures sur les macro-données entrantes.

Les responsables de la Fed ont estimé que l'inflation restait très élevée, bien qu'ils aient déclaré que le risque pour les perspectives de l'économie était "lesté". Le procès-verbal indique que les responsables de la Réserve fédérale estiment que les effets du nouveau resserrement attendu des prêts bancaires, compte tenu des conditions financières déjà tendues, conduiront à une légère récession débutant plus tard cette année, suivie d'une reprise modérée.

Les minutes reflètent une sorte d'équilibre dans les commentaires de la Fed ces dernières semaines. Quant à Powell lui-même, il a personnellement a tendance à s'arrêter. Cela ressort également de la dernière conférence de presse après la réunion et de ses commentaires de vendredi dernier.

Première coupe en septembre

Bien sûr, les mots fortement "hawkish" ne manquent pas. James Bullard est en faveur de deux autres hausses cette année - bien qu'il ne vote pas lui-même actuellement. Pendant ce temps, Kashkari et Waller, qui ont actuellement la parole, suggèrent qu'il est prématuré de déclarer que le cycle de resserrement est terminé.

Cependant, il semble que l'option de sauter la réunion de juin et de reconsidérer la situation en juillet soit dominante. Tous ceux qui sont favorables à une telle solution s'accordent à dire que la politique monétaire fonctionne avec un long décalageavant qu'il n'affecte réellement l'économie.

Depuis la dernière réunion, qui s'est terminée le 3 mai, la valorisation par le marché de ce que fera la Fed a légèrement changé. Initialement, le marché supposait que les taux d'intérêt ont atteint leur apogée et la première baisse du coût de l'argent aura lieu en septembre. En ce moment, il y en a 30 %. chances de voir un trafic de 25 bps. Les remises sont toujours "dans le jeu", mais pas autant qu'il y a quelques semaines.

Hier soir, il n'y a pas eu de réaction majeure au dollar. L'appréciation du dollar ce matin se poursuit et s'adapte dans une tendance à moyen terme. La principale paire de devises a atteint de nouveaux plus bas locaux autour de 1,0720 aujourd'hui, marquant son plus bas niveau depuis mars.

Jusqu'à la prochaine réunion du FOMC, nous aurons une série de données pour mai. Le rapport sur les dépenses américaines sera publié demain. Le marché accordera une attention particulière à la mesure d'inflation préférée de la Fed - PCE core. Les prévisions indiquent une stabilisation au niveau de 4,6 %. Chaque année. La semaine prochaine c'est Rapport NFP. L'indice CPI sera publié dans moins de 3 semaines. À l'heure actuelle, nous aurons certainement une solution au plafond de la dette américaine.

Source : Łukasz Zembik, Courtiers OANDA TMS