La date limite pour la mise en œuvre des directives KNF est passée. Qu'est-ce qui va changer?

Le fait que les investissements sur le marché Forex appartiennent aux marchés les plus risqués peut être largement entendu, et que pour investir dans des dérivés à effet de levier, il est nécessaire d'avoir suffisamment de connaissances et d'expérience à l'avance. D'autre part, les sociétés d'investissement devraient tout faire pour que leurs services de courtage soient aussi transparents que possible pour les clients de détail.

Entre-temps, le nombre croissant de plaintes qui ont été soumises à l'Autorité polonaise de surveillance financière ces dernières années indique que cela n'a pas toujours été le cas. En raison de l'ampleur des pratiques abusives, d'un pourcentage important de clients ayant enregistré des pertes sur le marché Forex et des cas de retrait de permis, inscription sur la liste des avertissements, la PFSA a décidé de définir des lignes directrices pour la fourniture de services de courtage sur le marché des dérivés OTC. Le 30 septembre 2016 était la date limite de leur mise en œuvre pour tous les acteurs du marché.

Comment le marché a-t-il réagi à ces changements et que cela signifie-t-il en pratique pour les personnes qui investissent sur le marché du Forex?

Lignes directrices. Que contiennent-ils et dans quel but ont-ils été introduits?

Conformément à l'assurance de KNF, l'objectif principal de l'introduction de directives concernant le marché du Forex est la nécessité de renforcer la protection des investisseurs individuels qui, dans l'espoir de réaliser des profits, risquent souvent des sommes très importantes. Pour cette raison, il est particulièrement important de leur fournir des règles d'investissement transparentes et équitables. Tout d'abord, une personne qui décide d'investir sur le marché Forex devrait être au courant des risques réels impliqués. Cela rend la publicité honnête et la promotion des services de courtage particulièrement importante. En outre, les directives de la KNF visent à éliminer les déséquilibres qui apparaissent dans les droits et obligations des deux parties. Les directives ont également pour tâche de réglementer les situations dans lesquelles un éventuel conflit d'intérêts pourrait survenir et d'attirer l'attention sur la sélection et la formation du personnel et les relations juridiques avec les tiers.

Les directives KNF ont été formulées en seize points:

Le rôle des autorités de l'entreprise d'investissement dans l'organisation des services de courtage sur le marché des produits dérivés de gré à gré.

1. Pouvoirs du conseil de surveillance (surveillance des activités de courtage) dans le domaine du marché des dérivés de gré à gré, comité de direction - mise en œuvre de ces domaines de manière licite et ne mettant pas en péril les intérêts du client.

Acquisition de clients et conclusion de contrats pour la fourniture de services de courtage sur le marché des dérivés de gré à gré avec des clients

2. Règlement concernant les activités promotionnelles et marketing. Ils devraient être menés conformément à l'intérêt du client, afin de ne pas l'induire en erreur, en l'exposant sciemment à la perte d'argent investie. Le client doit être conscient du risque réel associé à l'investissement dans des dérivés de gré à gré.
3. Le rôle de la supervision sur les tiers qui peuvent intervenir dans l'acquisition de clients pour une société d'investissement. En outre, ils devraient être guidés à cet égard par l'intérêt du client potentiel et ne lui fournir que des informations réelles, indiquant que l'investissement sur le marché Forex comporte toujours le risque de perdre les fonds investis.
4. L'obligation d'exercer une diligence raisonnable en informant le client sur les règles d'investissement dans le marché Forex, l'information fournie doit être fiable, complète et non trompeuse.
5. La nécessité de former régulièrement les employés des sociétés d'investissement et des employés de tiers (voir la section 3.), Qui interviennent dans les transactions, afin qu'ils puissent fournir aux clients une connaissance actuelle et complète du marché Forex.
6. L'engagement des sociétés d'investissement à sonder les opinions de leurs clients sur la fourniture de services de courtage, en partageant les résultats obtenus avec les clients.

Questions sélectionnées dans le cadre des contrats de fourniture de services de courtage sur le marché des produits dérivés OTC

7. L'obligation de formuler l'offre de telle sorte que, dans l'intérêt des clients de détail, elle ait le plus de rapport possible avec les conditions réelles du marché. Il est recommandé de déterminer le montant approprié du dépôt de garantie, en recommandant de conserver un excédent sur cette garantie.
8. La nécessité de fournir au client des informations sur le moment où la commande d'achat ou de vente d'un instrument est exécutée à partir du moment de l'enregistrement dans le système informatique.
9.  La nécessité de publier régulièrement des informations sur les résultats obtenus sur le site Web de la société d'investissement.
10. L'obligation d'utiliser une terminologie généralement valide dans les contrats conformes à la loi.
11. L'exigence d'utiliser des informations fiables sur les frais et commissions et toutes sortes d'autres frais que les clients doivent engager, en particulier, il est important de divulguer quels sont les frais payables au client par l'entreprise d'investissement.
12. Des droits et obligations clairement définis des deux parties ainsi que le mode et les conditions de leur fourniture.

Fourniture de services de courtage pour la gestion de portefeuille, qui comprend un ou plusieurs instruments financiers du marché des produits dérivés OTC.

13. L'obligation de fournir au client des informations fiables et complètes sur la composition du portefeuille, les limites d'investissement, les ratios financiers objectifs et les règles d'engagement des fonds des clients.
14. L'obligation de contrer les conflits d'intérêts et l'égalité de traitement des clients.
15. L'obligation d'assurer la participation active des conseillers en placement dans le processus décisionnel du client de détail.
16. Supervision systématique et efficace du portefeuille d'investissement.

La pression pour divulguer des sources de revenus pour les courtiers?

Bien que l'Autorité polonaise de surveillance financière déclare clairement que le but des lignes directrices est d'accroître la protection des intérêts des investisseurs individuels, la première chose qui ressort est la forte pression pour divulguer les sources de revenus des courtiers. Jusqu'à présent, ils n'avaient à fournir que des informations sur les points d'échange et la base de leur calcul. Désormais, l'information pour l'investisseur doit être beaucoup plus large. La surveillance exigera non seulement la divulgation d'informations très détaillées sur le montant par lequel chaque position ouverte est ajustée une fois par jour, mais les maisons de courtage devront fournir des informations sur leur marge utilisée dans leur calcul. Un client d'une maison de courtage doit être conscient du coût réel qu'il encourt pour l'entreprise d'investissement. Cela conduit à son tour à la nécessité de divulguer les sources réelles de revenus des courtiers. L'Autorité polonaise de surveillance financière souligne qu'elle luttera contre de telles situations dans lesquelles les entreprises d'investissement prélèvent illégalement une "taxe" sur les détenteurs de positions longues, auxquelles elles n'ont pas droit, et qui était une pratique courante jusqu'à présent.

Le mécanisme de l'évolution des taux de change

Jusqu'à présent, les personnes qui investissaient sur le marché Forex n'étaient pas au courant de leurs frais réels à la maison de courtage. Ces sommes ont été masquées dans la différence de taux d'ouverture et de clôture des positions. Désormais, le client doit préciser le spread de marché et la marge supplémentaire facturée par l'entreprise d'investissement.

Le mécanisme de taux de change lui-même a également été examiné à la loupe. Dans de nombreuses situations, lorsque le taux de change a changé très rapidement et dynamiquement, il y a eu des conflits entre les maisons de courtage et leurs clients. Dorénavant, les clients individuels auront le droit à l'information, que l'institution fournit des devis, qui servent de base au calcul du taux de change. Selon les lignes directrices, l'une des méthodes de fermeture obligatoire du poste (arrêt) a également été mise en cause lorsque la demande de complément du dépôt de garantie est appelée.

L'introduction des directives KNF me permettra-t-elle de connaître le risque réel associé à l'investissement sur le marché du Forex?

La divulgation occasionnelle d'informations aléatoires sur les sociétés d'investissement opérant sur le marché Forex n'était pas optimiste. Non seulement elles étaient souvent associées à des formes de marketing agressives et à des entreprises souvent enregistrées à Chypre, mais en 2013 l'Autorité polonaise de surveillance financière a révélé des informations selon lesquelles seulement 19% de tous les clients gagnaient de cette façon. Cela a suscité une vague de critiques. Cela n'était pas pleinement justifié du fait que cette information a été mal interprétée comme : "81% de clients individuels perdus sur le marché Forex". Pendant ce temps, 81% sont des personnes qui ont perdu ou leur statut de propriété est resté inchangé, par exemple parce que bon nombre de ces comptes sont restés inactifs. Si la PFSA parvient effectivement à imposer une transparence totale des transactions sur le marché Forex, cela peut signifier connaître le niveau de risque réel associé à l'investissement dans des produits dérivés à effet de levier.

Surprenant les premières données.

Vous pouvez gagner de l'argent sur le marché Forex! Les premières données divulguées montrent une image de l'investissement sur le marché Forex - beaucoup moins pessimiste que prévu. Les informations des trois plus grandes maisons de courtage en Pologne, à savoir X-Trade Brokers, TMS Brokers et DM BOŚ, montrent que le marché gagne beaucoup plus de clients que ne l'indiquaient les anciennes informations fragmentaires divulguées par l'Autorité polonaise de surveillance financière. L'année dernière, 38% des clients de ces maisons de courtage ont gagné sur des instruments indiciels, 44% sur des dérivés basés sur des matières premières, des actions et des devises, et « autant » 55% sur la prévision du niveau des taux d'intérêt.

On ne sait pas encore comment interpréter ces données et ce qui entraîne une grande divergence avec les données précédemment rapportées par le KNF. Théoriquement, il est possible de faire l'hypothèse que pendant le temps qui s'est écoulé depuis que les données ont été publiées par KNF, les clients ont appris à éviter les erreurs de base;). De tels résultats peuvent toutefois également être causés par d'autres facteurs: par exemple, le fait que, sur la période actuelle, la situation sur les marchés mondiaux est plutôt calme.

Un scénario moins optimiste est que les autres maisons de courtage qui n'ont pas encore publié d'informations ont obtenu des résultats bien inférieurs à ceux des trois principaux acteurs.

Est-ce vraiment comme ça? Cela arrivera bientôt, quand nous regarderons plus en profondeur dans la structure des entreprises, pour savoir qui vraiment et dans quelles conditions fournit ces services pour nous.