La masse salariale aux États-Unis et la Banque du Japon sous les projecteurs au cours des deux prochains jours

Les marchés européens ont terminé la journée en légère hausse hier après que le président Réserve Fédérale Jerome Powell a clarifié ses commentaires de la veille concernant ce que la Fed est susceptible de faire sur les taux dans deux semaines.

Powell a simplement réitéré que la Réserve fédérale reste dépendante des données et que rien n'a été décidé quant à savoir si nous verrons une hausse des taux de 25 ou 50 points de base.

Ces commentaires ont brièvement contribué à faire baisser les rendements et à faire chuter le dollar de ses sommets quotidiens, mais en réalité, les marchés commencent lentement à se rendre compte que les taux devraient rester plus élevés plus longtemps et que le taux final sera probablement beaucoup plus élevé qu'on ne le pensait auparavant.

Les indices ont encore une chance d'augmenter

Malgré cela, les marchés américains, bien qu'ils aient clôturé en baisse, ont réussi à maintenir des niveaux clés. Le S&P500 et le Nasdaq 100 continuent de s'échanger au-dessus des principaux supports techniques sur le SMA de 200 jours. Le rendement des obligations américaines à 2 ans a augmenté de plus de 100 points de base depuis la dernière réunion de la Fed, atteignant un niveau supérieur à 5 %. En revanche, à l'extrémité longue de la courbe, il ne se passe pas grand-chose depuis deux semaines. Cela peut signifier que les investisseurs achètent une durée plus longue au détriment des actions ou une durée plus courte, en espérant que tôt ou tard la Fed devra capituler. De plus, à l'extrémité longue de la courbe, la sensibilité à de nouvelles hausses diminue et augmente aux réductions potentielles.

Cela met en lumière la masse salariale de février de demain quant à la direction que pourraient prendre les marchés boursiers américains. Il convient de noter que le NFP a brisé le consensus 10 fois de suite, ce qui ne s'était pas produit auparavant.

Hier Rapport ADP pour février s'est avéré meilleur que prévu (242 7,2), la croissance des salaires s'est élevée à 10,84 %, ce qui est toujours bien au-dessus de l'inflation sous-jacente, tandis qu'en janvier, nous n'avons vu qu'une légère diminution du nombre d'offres d'emploi dans JOLTS à XNUMX millions, ce qui renforce l'étroitesse du marché du travail.

Ces données n'indiquent pas une économie dans laquelle les pressions inflationnistes devraient s'atténuer prochainement, ce que les marchés ne semblent pas prendre en compte pour le moment. Il est difficile d'imaginer que la Fed pourrait même envisager d'approcher son objectif d'inflation de 2 % bien avant 2025, compte tenu des défis auxquels l'économie mondiale est confrontée.

Les traders regardent la BoJ

Dans la perspective des prochains jours, deux événements pourraient avoir un impact important sur la volatilité que nous verrons au cours des prochaines sessions.

Le premier est la décision sur les taux d'intérêt de la Banque du Japon, une réunion qui sera un adieu Haruhiko Kuroda en tant que porte-parole de la politique monétaire du Japon, remplacé par Kazuo Ueda en tant que nouveau gouverneur de la Banque du Japon.

De nombreux commentaires sur Ueda soulignent sa position plutôt neutre en ce qui concerne la perspective d'éventuels changements de politique. Cela suggère que la politique actuelle de contrôle de la courbe des taux (YCC) ne devrait pas changer à court terme. Cependant, étant donné que ce sera la dernière réunion de Kuroda en tant que gouverneur de la banque centrale, il est possible qu'il commence à jeter les bases d'un changement de politique dans les mois à venir.

L'inflation japonaise est déjà bien au-dessus de l'objectif à 4,3 % et devrait encore augmenter. Il est difficile d'imaginer un scénario où Banque du Japon il se contenterait d'une inflation galopante et d'une monnaie qui s'affaiblit à nouveau sous la pression d'un dollar américain fort.

Vendredi, le sujet principal sera le rapport sur la masse salariale de février après une lecture étonnamment forte de 517 XNUMX. il y a un mois. Comme mentionné précédemment, la réaction du marché a été la plus notable en termes de rendements obligataires, et bien que les marchés boursiers aient continué à s'accrocher au récit selon lequel de nouvelles hausses de taux seront probablement limitées, la solidité des données économiques a depuis modifié cette perception. assez nettement ces dernières semaines.

En l'espace d'un mois, nous sommes passés d'un récit de baisses de taux avant la fin de l'année, à une pause imminente au cours des prochains mois, à combien de hausses peut-on s'attendre maintenant ?

Les données NFP de vendredi seront cruciales

demain rapport de paie cela pourrait encore renforcer cette dernière thèse si la croissance de l'emploi, que nous avons observée en janvier, n'est pas significativement réduite, et en février, il y aura un autre rapport solide du marché du travail.

Pour être clair, personne ne s'attend à 517 220 autres. et nous pouvons assister à une révision importante, mais le chiffre de février d'environ 3,4 1969 continuerait d'être compatible avec un marché du travail américain solide, en particulier avec un taux de chômage de XNUMX % et le niveau le plus bas depuis XNUMX.

De plus, la hausse du taux d'activité que nous avons observée en janvier suggère que nous assistons à un retour des gens sur le marché du travail. La hausse à 62,4 % correspond au niveau le plus élevé depuis le début de la pandémie.