Le marché admet de plus en plus son erreur

Le rapport d'inflation d'hier aux États-Unis était plus élevé que prévu et a provoqué certains remaniements sur le marché. Les indices boursiers ont perdu considérablement, le dollar a de nouveau gagné et les rendements des obligations américaines ont augmenté. C'était sous pression or, qui se situe actuellement sous la barrière psychologique de 2000 XNUMX USD.

La baisse des taux de mars aux Etats-Unis n’a plus du tout été prise en compte. May est également discutable à cet égard. Les investisseurs ne sont pas non plus très sûrs de la date de début en juin de l’assouplissement des conditions monétaires. Le marché ajuste de plus en plus ses attentes, qui sont allées trop loin ces dernières semaines.

Stagnation évidente de l’inflation

L'inflation aux États-Unis a surpris à la hausse en janvier. Les prix à la consommation ont augmenté de 0,3%. par rapport à décembre, ceux hors énergie et alimentation jusqu'à 0,4%. Le taux annuel a chuté de 3,4 pour cent à 3,1 pour cent, bien que dans ce cas une réduction de 2,9 pour cent était attendue. La mesure de base est restée à 3,9 pour cent. En particulier, les services sont devenus plus chers. L'indice « supercore », qui exclut les prix de l'énergie, de l'alimentation et du logement, a augmenté à 4,3 %. o/o. Au cours des deux mois précédents, la dynamique était de 3,9 %. Une forte stagnation de l’inflation est visible. Le retour à l'objectif de la Fed prendra probablement plus de temps et l'ensemble du processus sera ralenti par une croissance des salaires encore importante.

Les données de janvier, notamment sur une base mensuelle, montrent les premiers signaux d'une rupture dans la tendance baissière. Bien sûr une pression plus élevée sur les prix est cohérente avec une forte demande. Il convient toutefois également de tenir compte du fait que les données de janvier ont généralement été surprenantes. Rappelons que de nombreuses entreprises ont ajusté leurs prix au cours de cette période, les chiffres élevés que nous avons reçus hier pourraient donc être en partie dus à cette dépendance. Quoi qu'il en soit, le rapport de mardi ne nous rapproche pas de la date de la première réduction, bien au contraire, le début de l'assouplissement des conditions monétaires s'éloigne. le marché ajuste ses attentes. Une baisse de la Fed en mai ou en juin n'est plus aussi évidente et le marché remet de plus en plus en question ces dates.

Actuellement, les chances d'une baisse des taux américains en mars sont d'environ 14 %. Selon le marché, la réduction de mai n'a que 30 % de chances d'être mise en œuvre. et celui de juin un peu plus de 60 %.

L'EUR/USD au plus bas en novembre de l'année dernière

Une hausse de l’IPC en janvier incitera probablement la Fed à attendre de voir comment les prix évolueront dans les mois à venir. La publication d'hier nous incite encore plus à supposer que la banque centrale préférera toujours une approche prudente. Le voyant jaune qui s’est allumé hier ne permettra certainement pas aux décideurs politiques de déclarer qu’ils ont gagné la lutte contre l’inflation. Désormais, le marché voudra voir la confirmation des données de la mesure d'inflation préférée de la Fed, le PCE delator, qui ne sera publiée que le 29 février, ainsi que le rapport complet sur les dépenses des Américains.

L'interprétation des données était assez simple et claire. Le dollar a pris de la valeur, ce qui a entraîné... Taux de change EUR / USD est tombé aux valeurs les plus basses depuis la mi-novembre 2023 (1,07). La tendance à la baisse se poursuit à moyen terme. Le prochain support technique se situe autour de 1,0670-1,0660 et c'est peut-être là que se situera le plus bas local. Pour l'instant, le dollar reste fort.

Un mouvement significatif a été visible dans les rendements des obligations d'État américaines. Les titres à 2 ans ont « bondi » à un niveau supérieur à 4,62 %. soit le niveau le plus élevé depuis la mi-décembre. Les indices de Wall Street ont chuté de leurs records. Les pertes d'hier pour le Nasdaq Composite ont atteint 1,8 %. Il a également réagi négativement Dax allemand, qui montre une formation « tête et épaules », suggérant une correction à la baisse plus importante.

Source : Łukasz Zembik, courtiers OANDA TMS