Le marché ne croit pas au discours belliciste de la Fed

EUR/USD clairement au-dessus de 1,0900. Nouveaux sommets historiques pour l’or au-dessus de 2200 XNUMX USD l’once et records à Wall Street à l'indice S&P 500. C'est le résultat de la décision de la Fed de mercredi sur les taux d'intérêt. La réaction du marché indique au moins une rhétorique très conciliante, voire une réduction des taux d’intérêt. Rien ne pourrait être plus éloigné de la vérité! La Fed s’est montrée très neutre, voire légèrement belliciste, mais le marché a sa propre opinion sur les perspectives des taux d’intérêt. Les réductions arrivent !

Légère révision de l'inflation

La Fed a maintenu ses taux d'intérêt inchangés, comme prévu, mais n'a pas modifié les paramètres de son programme de contraction de son bilan. La Fed n'a pas modifié ses prévisions concernant les taux d'intérêt cette année et prévoit toujours trois réductions, ce qui aurait pu être considéré par le marché comme un bon signe. En revanche, le nombre de réductions a été réduit pour 3 et 2025. Dans le même temps, une légère révision de l'inflation pour l'année prochaine a été effectuée et une augmentation significative Les prévisions de PIB ont été relevées en raison de la vigueur du marché du travail.

Powell s'est montré très neutre lors de la conférence et a déclaré que les derniers chiffres de l'inflation étaient une surprise et ne donnaient pas à la Fed la certitude que l'inflation se dirigeait vers son objectif. Malgré cela, la Fed n’a pas été belliciste. L'annonce n'a pas été modifiée, Powell a confirmé que des changements seraient bientôt apportés changements dans le rythme de réduction du bilan. Le marché n’a vu que des éléments positifs et continue de croire à la baisse des taux d’intérêt de juin. En fait, il semble que les taux d’intérêt seront réduits pour la première fois en juin, et au plus tard en juillet si la Fed a besoin d’être rassurée.

Le marché est très optimiste

Mais que se passerait-il si l’inflation prenait une direction différente ? Sam Powell a déclaré que le récent rebond pourrait être un « obstacle sur la route » ou quelque chose de plus. Si les prix du carburant, les tensions géopolitiques et une économie forte entraînent une reprise de l’inflation, cela pourrait s’avérer être le cas. les réductions n'apparaîtront pas si rapidement. Le marché ne semble pas s’en apercevoir et reste très optimiste.

Il n’y a bien sûr aucune raison de s’attendre au pire scénario, mais il y aura bel et bien des raisons de maintenir les taux d’intérêt inchangés pendant une période plus longue. Bien entendu, les données sur l’inflation et le marché du travail resteront sous observation, mais les données sur l’activité économique pourraient également s’avérer cruciales. Si la Fed souhaite toujours un atterrissage en douceur, elle ne peut pas en faire trop en maintenant des taux d’intérêt élevés trop longtemps.

Avant 7h du matin EUR / USD se rapprochait du niveau de 1,0950, ce qui signifie que depuis hier le mouvement à la hausse était supérieur à 100 pips. Un dollar faible signifie le retour d’un zloty plus fort. Nous payons 3,9449 PLN pour un dollar, 4,3131 PLN pour un euro, 5,0454 PLN pour une livre et 4,4544 PLN pour un franc.

Source : Michał Stajniak CFA, XTB