Les Saoudiens font grimper le prix du pétrole, les céréales continuent de grimper

L'indice Bloomberg Commodity, qui surveille un panier de principales matières premières réparti uniformément en énergie, métaux et agriculture, a enregistré une hausse pour la première fois en trois semaines. La semaine de gains dans les trois secteurs est tirée par un dollar plus faible, une vague continue de contrats à terme agricoles américains, un rebond des prix du pétrole aidé par l'Arabie saoudite et l'optimisme économique en Chine. L'or s'est comporté de manière relativement passive en raison du fait que les traders algorithmiques étaient aux commandes, ce qui a jusqu'à présent abouti à une corrélation positive inhabituellement élevée avec les mouvements de l'indice S&P 500.

À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.

Le pétrole brut et les produits pétroliers ont pris les devants alors que le secteur se remettait de la dernière correction. Lors de la réunion de l'OPEP +, le ministre saoudien de l'Énergie a lancé une attaque vigoureuse contre les membres d'organisations qui trichent sur les limites de l'exploitation minière et contre les investisseurs qui vendaient à découvert sur le marché à terme. Cela est intervenu une semaine après que l'OPEP, le MAE et BP aient mis en garde contre une reprise incertaine de la demande en raison de l'augmentation régulière des cas de coronavirus détectés dans le monde.

Métaux précieux

Comme argent, or A légèrement progressé la semaine dernière malgré un certain affaiblissement après que le FOMC n'a donné aucune nouvelle et que les actions américaines ont atteint des niveaux de soutien. Bien que Réserve Fédérale les taux d'intérêt seront à leurs niveaux les plus bas possibles au cours des trois prochaines années, et la réaction initiale du marché, notamment la baisse des cours des actions et le raffermissement du dollar, a fait craindre que la Fed commence à manquer d'outils à sa disposition, en l'absence de tout autre élément de surprise.

Dans notre dernière analyse, nous avons mentionné que l'or semblait passif car ses mouvements reflétaient les mouvements des cours des actions américaines. Le manque de nouvelles données sur les obligations et le dollar signifie que les systèmes de trading algorithmique (algo), souvent basés sur des corrélations entre les marchés, ont pris les devants, créant une corrélation positive inhabituelle entre l'or et les actions. Les corrélations fonctionnent bien comme stratégie de trading jusqu'à un certain point. Par conséquent, le marché boursier peut définir la direction à très court terme.

Cependant, nos prévisions à long terme restent positives. Les informations sur la couverture contre l'inflation déclenchant une hausse de la demande, la prévision d'affaiblissement du dollar et les prévisions positives concernant la date de lancement du vaccin Covid-19 sont trop optimistes. Cela étant dit, et étant donné la période électorale américaine potentiellement très brutale, nous maintenons nos perspectives positives pour l'or. Pendant ce temps, à court terme, la direction sera les résultats des entreprises américaines à méga-capitalisation et le taux de change du dollar. En conséquence, la période de consolidation de deux mois sera probablement prolongée.

Pétrole brut

Vêtements a attiré les acheteurs après la récente correction brutale et la chute sous la ligne de tendance maintenue depuis juin. La reprise a été alimentée par des données économiques optimistes de la Chine et des États-Unis, les plus grands consommateurs de pétrole du monde, ainsi que par une amélioration globale de l'appétit pour le risque après que les sociétés américaines à grande capitalisation ont trouvé un soutien.

Le plus important, cependant, a été l'intervention orale décisive du ministre saoudien de l'Énergie, le prince Abdulaziz bin Salman, après la réunion de l'OPEP +. Il a commencé la réunion par une ferme condamnation des membres de l'OPEP + qui, contrairement aux arrangements, ont produit trop de pétrole. Au cours de la session de questions-réponses, il a averti les investisseurs vendeurs à découvert de ne pas tester la patience de l'Arabie saoudite en annonçant qu'il garantirait personnellement que "quiconque considère ce marché comme une forme de jeu subira une sacrée conséquence douloureuse".

Bien que cela puisse signaler la frustration que les réductions de production de l'OPEP + ne produisent pas de résultats clairs jusqu'à présent, le ministre a probablement voulu empêcher l'escalade des ventes à découvert dans le contexte des avertissements de l'OPEP, de l'IEA et de BP contre une reprise incertaine de la demande dans une situation où les réserves de production et les stocks sont exceptionnellement gros. Depuis juillet, lorsque les fondamentaux ont commencé à s'affaiblir, mais pas les prix, la position brute à court terme des hedge funds dans le pétrole brut WTI et Brent a plus que doublé pour atteindre 235 millions de barils.

Alors que les vendeurs à découvert peuvent influencer le marché pendant une courte période, les fondamentaux seront toujours le principal facteur. Alors que la correction de 15% du pétrole brut Brent a rendu le prix de ce brut plus conforme aux fondamentaux d'aujourd'hui, la poursuite de la croissance nécessite plus qu'une simple intervention orale, même avec le plus grand producteur du monde.

Nous sommes prudents quant au potentiel de croissance à court terme du pétrole brut jusqu'à ce que l'OPEP + surprenne le marché, passant de l'augmentation de 2 Mb / jour prévue pour janvier. Alors que les Émirats arabes unis, qui étaient à la traîne en août, réduisent à nouveau leur production, l'Irak et la Libye ont fait part de leurs inquiétudes. Selon les données à ce jour, l'Irak a augmenté sa production ce mois-ci, tandis que le cessez-le-feu en Libye pourrait faire passer la production du niveau actuel en dessous de 100 000 barils par jour.

NATGAS

américain gaz naturel est retombé sous 2 $, un creux saisonnier en près de 20 ans. La baisse de la demande due au verrouillage et aux perturbations causées par l'ouragan Sally, affectant à la fois la demande et les exportations, a contribué à une augmentation des stocks plus importante que prévu sur une base hebdomadaire. En début de séance de vendredi, le prix du gaz a trouvé un support au niveau clé de 1,94 $, mais la nervosité du marché devrait se poursuivre jusqu'au passage annuel de l'injection à l'extraction pendant la saison hivernale, lorsque la demande de chauffage dépasse la production.

Produits agricoles

Soja Il devrait connaître une croissance pour la sixième semaine consécutive en raison de l'augmentation des achats en Chine après que des conditions météorologiques défavorables ces derniers mois ont endommagé les récoltes dans certaines régions du pays. Selon le ministère américain de l'Agriculture, les ventes de soja au cours de la saison débutant le 1er septembre ont atteint un record de 30 millions de tonnes métriques, dont plus de la moitié en Chine. La semaine dernière, le prix a de nouveau dépassé 10 $ / boisseau pour atteindre son plus haut niveau depuis mai 2018.

En raison du fait que les prix blé Le marché boursier chinois de Dalian a atteint son sommet de cinq ans, la demande de maïs américain a également été solide et la bourse de Chicago a atteint son sommet de six mois. Le 23 septembre, les autorités douanières chinoises publieront des données mensuelles sur les importations de produits agricoles. Ces chiffres seront soigneusement analysés à la lumière de l'Accord commercial et également pour déterminer le potentiel de gains supplémentaires avant la saison des récoltes aux États-Unis.