Les risques géopolitiques ne disparaîtront pas, mais l’optimisme est revenu

Après quelques jours plus faibles, la bonne humeur est rapidement revenue sur le marché - c'est le résultat du changement d'attitude Fed lors de la réunion de décembre. Toutefois, les risques géopolitiques s’accumulent en arrière-plan. Qu’est-ce que cela signifie pour les marchés et notamment pour le zloty ?

Y aura-t-il un blocus de Taiwan ?

Les élections présidentielles à Taiwan ont eu lieu samedi et sont passées étonnamment inaperçues sur les marchés. Il est vrai que le leader des sondages a gagné, donc il n'y a pas de grande surprise (même si à la fin de la campagne son avantage a diminué), mais l'importance de ces choix est potentiellement énorme. La victoire de Lai Chin-te, candidat pro-américain, ne change en théorie pas grand-chose, car elle implique le maintien de la ligne de pouvoir. Cependant, la Chine comptait sur un remplacement à ce poste par un candidat pro-chinois, avec lequel le processus d'intégration de Taiwan - promis par Xi au début de la législature actuelle - pourrait être mené progressivement, peut-être même sous la forme d'un accord à peine étapes notables. Cette option vient d’être retirée de la table.

La balle est dans le camp de Pékin car la pression est exercée sur Xi pour qu'il tienne sa promesse. Comment voudra-t-il y jouer ? Bloomberg a présenté une simulation dans laquelle un blocus de Taiwan déclencherait à lui seul une crise comparable à la crise financière mondiale. Il semble peu probable que cela se produise dans un avenir proche, La Chine va plutôt faire pression progressivement, mais le fil vaut absolument la peine d'être suivi.

Risque dormant

Le problème avec les questions géopolitiques est que les marchés ne vivent que pendant une courte période, à moins qu’un changement majeur ne se produise. Pour cette raison Le capital mondial a presque oublié l’Ukraine, où nous sommes pratiquement dans une impasse depuis un an. DANS Davos Des discussions ont eu lieu pour élaborer un plan, mais cela n’a abouti à rien. De plus en plus de voix s’élèvent pour que Kiev fasse quelques concessions, car le temps joue contre lui. Pour nous – et pour notre monnaie – il s’agit d’un certain risque latent qui peut se faire sentir.

Le sujet relativement récent des tensions au Moyen-Orient reste d’actualité, même si l’opération menée par Israël dure depuis plus de 100 jours. Le dernier fil conducteur est la terrorisation du canal de Suez par les milices houthistes, qui constitue un problème économique, même s’il n’est pas d’une ampleur susceptible de menacer une crise plus grave. Il semble que le risque d’une escalade très importante (par exemple, l’adhésion de l’Iran) soit modéré, mais pas nul.

Cette situation crée un certain problème dans l'évaluation des perspectives du zloty. La Fed assouplit son discours tout en maintenant les taux inchangés en Pologne devrait créer des conditions favorables au renforcement de notre monnaie. À son tour, toute intensification des tensions entraînerait automatiquement un renforcement du dollar et un affaiblissement simultané du zloty. Aujourd’hui à 9h15, l’euro coûte 4,36 PLN, le dollar 3,98 PLN, le franc 4,67 PLN et la livre sterling 5,08 PLN.

Source : Dr Przemysław Kwiecień CFA, XTB