La limitation des achats d'actifs et les décisions de l'OPEP affectent négativement les métaux

Au cours de la première semaine de juin, le marché des matières premières a été mitigé : tant pour les acheteurs de métaux précieux que pour les acheteurs industriels, il y a eu une fatigue passagère, tandis que les céréales et l'énergie en particulier ont gagné. Dans l'ensemble, l'indice Bloomberg Commodity a affiché un nouveau sommet sur XNUMX ans malgré les inquiétudes que des données macroéconomiques meilleures que prévu sur l'économie américaine trop stimulante pourraient conduire Réserve Fédérale pour résoudre le problème de la limitation du soutien.

À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.

Les craintes croissantes d'inflation, la demande accrue de métaux liée à la transition verte, la contrainte d'offre OPEP + et les conditions météorologiques pourraient continuer à alimenter le boom généralisé dans les prochains mois. Cependant, en perspective strictement À court terme, un certain nombre de matières premières ont connu une baisse de la dynamique tandis que d'autres ont été fortement achetées, augmentant le risque d'une correction soudaine concernant la plupart des métaux et le café.

Pétrole brut

Vêtements elle a bondi avant la dernière réunion de l'OPEP+, où le groupe a - comme prévu - décidé de maintenir l'augmentation de production prévue pour juillet ; cependant, étant donné les perspectives d'une nouvelle reprise de la demande et l'incertitude entourant l'accord nucléaire iranien, le groupe s'est abstenu de faire des suggestions pour les prochaines étapes. Bien que la reprise de la demande mondiale de carburant soit encore loin d'être synchronisée en raison des inquiétudes concernant un durcissement des restrictions Covid-19 en Asie, à court terme le marché se contente de se concentrer principalement sur les perspectives positives de la demande aux États-Unis et aux pièces. de l'Europe.

Ces facteurs ont cependant contribué au resserrement des conditions de marché, et l'OPEP prévoit qu'au second semestre l'offre sur le marché mondial sera insuffisante, tout en excluant naturellement tout baril supplémentaire en provenance des deux pays de l'OPEP+, l'Iran et les producteurs américains de pétrole de schiste. . La récente hausse des prix, culminant avec le pétrole brut Brent approchant la résistance clé autour de 72 $ et atteignant les sommets de 2018 pour le brut WTI, a été alimentée par le pétrole brut WTI au milieu d'une baisse saisonnière des stocks d'essence aux États-Unis avant la saison des vacances intense prévue et avec le fait que les niveaux de stock à Cushing, la plaque tournante de l'approvisionnement en pétrole du WTI, étaient inférieurs à la moyenne quinquennale. Cela a été encore aggravé par l'absence de signes clairs de croissance de la production dans le secteur du pétrole de schiste, qui s'est effondré après son boom initial et a maintenant fait preuve de plus de discipline dans son approche de la hausse des prix du pétrole.

Une percée du brut Brent au-dessus de 72 $ pourrait signifier que la prochaine cible sera une résistance de la ligne de tendance par rapport au sommet de 2008, qui se négocie actuellement autour de 78 $, comme le montre le graphique mensuel ci-dessous.

or

or a enregistré la plus forte baisse hebdomadaire depuis mars après qu'une vague de prises de bénéfices a finalement suivi une période de gains depuis début avril. Au cours de cette période, et en particulier le mois dernier depuis le franchissement des niveaux techniques clés, les ordres d'achat de fonds à long terme ont maintenu le rythme du marché haussier stable. Cependant, après les conditions de surachat au cours des deux dernières semaines, le risque d'une correction s'est accru, et après que les ordres d'achat restants aient été exécutés par le soi-disant les commerçants FOMO (peur de manquer - peur de rater une opportunité), une seule lecture forte des Etats-Unis a suffi à faire chuter.

Sous la pression d'un dollar plus fort et des rendements en hausse après la récente vague de données économiques solides aux États-Unis, le marché se concentre à nouveau sur le risque que la Réserve fédérale commence à resserrer les conditions de marché plus tôt que prévu. L'or a réussi à regagner une partie de ses pertes antérieures à la suite de la publication d'un rapport sur la masse salariale non agricole aux États-Unis pire que prévu.

Techniquement, la perte de momentum en dessous de la moyenne mobile de 1 jours met en évidence le risque d'un affaiblissement supplémentaire à court terme vers la moyenne mobile de 841 jours, actuellement à 1 825 $. Si l'or rebondissait avant d'atteindre ce niveau, sans parler de 38,2 XNUMX $, un retracement de XNUMX % par rapport à la dernière ligne de rallye, cette émission sera considérée comme une légère correction dans une forte tendance haussière.

Cuivre

Cuivre a terminé la semaine presque en bas du tableau, peut-être pour la première fois depuis le début du boom des matières premières il y a environ neuf mois. La récente perte de vitesse a accru le risque d'une correction plus profonde de la part des investisseurs financiers plus axés sur les mouvements de prix techniques à court terme que sur le long terme, qui continue d'afficher une croissance avec la stipulation que l'offre inélastique pourrait avoir des difficultés à répondre à une demande plus élevée prévue , comprenant à mesure que le processus d'électrification s'accélère.

En outre, la demande chinoise s'est quelque peu affaiblie : la prime clé du cuivre de Yangshan par rapport à Londres est tombée à son plus bas niveau en quatre ans, tandis que l'écart entre le prix du cuivre au comptant et le prix du contrat à trois mois sur le London Metal Exchange pour spectacles de trois semaines contango (offre excédentaire). En outre, les stocks dans les entrepôts surveillés par les bourses se sont stabilisés autour du plus haut de dix ans, tandis que les investisseurs spéculatifs ont réduit leur position longue nette de 63% depuis décembre.

Cependant, malgré la baisse de l'appétit pour le risque à court terme, l'optimisme ne s'est pas complètement estompé et nous nous attendons à ce que les acheteurs réapparaissent plus tôt que prévu pour empêcher le prix de revenir sur la ligne de tendance début octobre, actuellement à 4,18 $. Jusque-là, le soutien supplémentaire restera dans la fourchette de cinq pour cent entre 4,38 $ et 4,43 $, comme le montre le graphique ci-dessous.

agriculture

Les coûts mondiaux des denrées alimentaires ont fortement augmenté en mai, atteignant le niveau le plus élevé en une décennie, selon l'indice mondial des prix des aliments de la FAO, qui a augmenté de 4,8%, augmentant de près de 40% d'une année sur l'autre. Cet indice, qui couvre 95 prix des produits agricoles, a montré une tendance à la hausse dans les cinq groupes de produits, principalement en ce qui concerne le sucre, l'huile et la viande. La sécheresse en Amérique du Sud, les commandes d'achat record de la Chine et la demande croissante de biocarburants ont rendu le marché agricole insuffisamment préparé à tout choc de production supplémentaire, ce qui explique la pression actuelle sur les conditions météorologiques dans les principales zones de culture de l'hémisphère nord.

Comme c'était le cas il y a dix ans, les pays les plus pauvres dépendants des importations subiront les conséquences de ces augmentations, la plupart d'entre eux étant toujours aux prises avec l'impact économique de la pandémie. Un aspect positif, cependant, est le fait que malgré la forte hausse des prix agricoles, les prix du blé, et en particulier du riz - les deux produits alimentaires les plus importants au monde - sont restés relativement modérés. Le blé moulu riche en protéines coté à la Bourse de Paris est supérieur de 26 % à la moyenne sur cinq ans, tandis que le riz blanc thaïlandais - un aliment de base de la cuisine asiatique - n'a grimpé que de 12 %. Le prix du riz a été positivement influencé par le fait que sa production est principalement destinée à la consommation humaine, tandis que d'autres produits agricoles sont également influencés par la demande d'aliments pour animaux et de biocarburants.