Emplacement, Trump et Covid-19 sont les meilleurs qui soient jamais arrivés à la Chine

Avec le début du troisième trimestre, l'accent a été mis sur l'écart étonnant entre les pertes économiques, sociales, politiques et humanitaires mondiales de Covid-19 et la réponse du marché.

Alors que les récessions, l'activité économique presque nulle et les pertes d'emplois ont culminé depuis des décennies (c'est-à-dire le chômage ou la croissance économique), les classes d'actifs sur les marchés ont tout simplement augmenté. Certains index, tels que NASDAQ, a signalé des niveaux record.

Comme un trader de volatilité expérimenté (surnommé Vega) a récemment écrit dans l'un des macro-groupes: "Vous pouvez être sûr que c'est la pire période économique de votre vie"par conséquent, peut-être ne devrions-nous pas traiter le marché boursier comme un baromètre de la santé, des fissures et de la catastrophe potentielle de l'ensemble du système. Il est à noter que ce trader a gagné + 50% au premier trimestre - il est bien conscient de l'écart entre les prix des actifs et les fondamentaux de l'économie.

Alors que le monde s'ouvre à la fin, il y aura des profits naturellement faciles et une demande supprimée, mais aussi les risques associés à la deuxième vague d'infections, de nouveaux blocages, etc. Mon avis est: la probabilité d'un nouvel arrêt mondial coordonné est presque nulle - coûts économiques , politiques et liés à la stabilité sont tout simplement trop élevés pour presque tous les pays.

Il est cependant fort probable que la politique monétaire et budgétaire mondiale restera souple et accommodante pendant encore longtemps. La liquidité est actuellement le principal moteur de la hausse des prix des actifs, étant donné que les fondamentaux ne sont même pas à mentionner. Cette situation s'inversera à un moment donné, mais cela ne se produira peut-être qu'après 6 à 18 mois ou même dans quelques années. Après Abenomice, index Nikkei gagné environ + 150% en trois ans.

Tout cela, cependant, est obscurci par la perspective fondamentale de l'emplacement, c'est-à-dire l'inverse de la mondialisation - promue principalement par l'administration Trump, mais gagne actuellement en popularité dans le monde entier et devrait certainement se poursuivre pendant le mandat de Biden.

La Chine est aux prises avec la tempête parfaite sous la forme d'adversité et de défis, y compris le coût du Covid-19, la détérioration des relations avec Washington, le soutien de l'Occident à Hong Kong aux dépens de Pékin et, lorsque la poussière retombe de la pandémie, un débat mondial sur qui est responsable de la situation actuelle (quelque chose comme les protestations du mouvement Occupy Wall Street x 1 000).

Cependant, l'adversité ne fera que renforcer l'Empire du Milieu et accroître son innovation, l'obligeant à réaliser son véritable potentiel. Trump et Covid-19 - ce sera le meilleur qui soit jamais arrivé à la Chine, et les effets nets positifs se traduiront dans le reste du monde - parce que ces facteurs accéléreront les plans de Pékin pour la transition d'une économie tributaire des exportations à la consommation intérieure. En conséquence, les plans de la Chine pour 2025-2035, qui sont tous axés sur la technologie, feront progresser la chaîne de valeur et développeront les infrastructures technologiques, puis prendront l'initiative. Cela ouvrira à terme les marchés chinois et accélérera les réformes entravées jusqu'à présent par la dépendance à l'exportation.

D'une manière générale, l'emplacement augmentera la concurrence mondiale. La mondialisation limite la concurrence mondiale: pourquoi viser l'innovation alors que vous pouvez simplement rechercher un producteur moins cher?

Les conséquences possibles de l'économie de consommation plus locale et nationale de la Chine sont:

• Des découvertes révolutionnaires dans l'intelligence artificielle et les véhicules autonomes à une échelle impossible à réaliser par aucun autre pays
• Innovations et technologies renouvelables (par exemple, centrales nucléaires de nouvelle génération)
• L'augmentation du tourisme intérieur en Chine plus le développement global de l'industrie du tourisme et de l'hôtellerie
• Obligations d'État et d'entreprises chinoises
• Entreprises technologiques chinoises (longtemps sous-évaluées et moins performantes que les entreprises américaines)
• Hong Kong comme jeu de marée (ne voulez-vous pas que les entreprises chinoises soient cotées aux États-Unis? Pas de problème, elles seront cotées à Hong Kong ou Shanghai)
• Renforcer la protection des investisseurs, la gouvernance et l'état de droit pour attirer des capitaux étrangers

Les pays qui choisissent d'ignorer le commerce avec 1,4 milliard de consommateurs et une économie qui deviendra la plus grande du monde de notre vivant devront faire face à des coûts énormes. Pour d'autres, cependant, ce sera un avantage - par exemple, l'Allemagne et l'ensemble de la zone euro, grâce à la capitalisation du rapprochement avec l'Empire du Milieu.

Auteur: Kay Van-Petersen, analyste Saxo Bank