Il est temps de donner de l'argent [Helicopter Money]

Il est temps de donner de l'argent [Helicopter Money]

Au cours des derniers jours, les politiciens ont proposé des mesures économiques pour atténuer les effets de COVID-19:

• Le président français Emmanuel Macron a déclaré que l'Etat "faisait la guerre" avec le virus et a annoncé qu'il ferait "tout ce qui est possible à tout prix" pour sauver l'économie. Dans le message d'hier, il a fait une promesse audacieuse que "personne ne ferait faillite" et que le gouvernement accorderait aux petites et moyennes entreprises une garantie de l'État de 300 milliards d'euros.
  
• Quelques jours plus tôt, le gouvernement allemand s'est engagé à fournir des ressources illimitées aux entreprises qui perdent COVID-19 et a lancé un véritable portefeuille financier de 550 milliards d'euros pour protéger le secteur des entreprises, y compris des prêts et des garanties de prêt de l'agence nationale de développement KFW.
  
• À l'instar de Hong Kong (qui a versé 10 000 HKD à tous les résidents permanents), les politiciens et économistes américains commencent à discuter de la possibilité de paiements directs. Hier, le sénateur Mitt Romney a appelé le gouvernement à payer directement 1 000 $ US pour chaque adulte américain afin "d'augmenter les dépenses de l'économie" (ses mesures de crise sont présentées ci-dessous). Jason Furman et Greg Mankiw de l'Université Harvard, anciens présidents du Board of Economic Advisors pendant les présidences de Barack Obama et George W. Bush, ont proposé un programme similaire.
  
• Bill Dudley, un ancien membre du conseil d'administration de New York Réserve Fédérale, il a suggéré que le transfert d'argent du gouvernement soit dirigé vers la population plutôt que vers les entreprises afin d'atténuer les effets de la perte de revenus.

Avant même le début de la crise, Olivier Blanchard du FMI et ancien conseiller du président Macron, Jean Pisani-Ferry, a soutenu la distribution d'argent comme un "remplacement de la capacité fiscale encore absente ( capacité fiscale) »De la zone euro (novembre 2019).

L'argent d'hélicoptère fonctionnera?

Toutes ces activités peuvent ne pas signifier donner limitémais ils leur ressemblent beaucoup. Ce concept repose essentiellement sur l'hypothèse que les banques centrales devraient verser des fonds aux citoyens (d'où le nom d'`` assouplissement quantitatif pour la population '') pour augmenter leur pouvoir d'achat, au lieu de diriger l'aide aux banques, comme ce fut le cas lors de la crise précédente. Il est facile de comprendre pourquoi ce concept est clairement attrayant sur le plan politique, en particulier en période de troubles. En un peu plus d'une décennie, nous sommes passés de «sauver les banques» en 2007-2008 à «sauver les PME et tout le reste» quel que soit le coût en 2020

Les exemples ci-dessus se rapportent davantage au soutien budgétaire, mais l'inspiration était clairement "l'argent de l'hélicoptère" en ce sens que les gouvernements distribuent littéralement de l'argent aux citoyens, en particulier en cas de retraits d'espèces, pour éviter l'effondrement de l'ensemble du système. L'hypothèse de base est d'inonder l'économie de liquidités illimitées pour éviter que la crise ne s'aggrave. Ces transferts augmentent la dette publique et sont finalement financés par des bons du Trésor, qui seront très probablement acquis par les banques centrales. À ce stade, il convient de rappeler que plus de 70% des obligations d'État allemandes et plus de 60% des obligations d'État françaises sont détenues par les banques centrales au niveau mondial.

Alors que les effets économiques de la pandémie de COVID-19 deviennent de plus en plus apparents dans les semaines à venir, le concept de «l'argent des hélicoptères» gagnera certainement de plus en plus de partisans parmi les politiciens. Les banques centrales ont tout fait pour fournir des liquidités aux marchés et maintenir les taux d'intérêt bas au cours des deux dernières semaines. Le problème est que les taux d'intérêt bas n'entraînent pas automatiquement une augmentation significative de l'investissement privé et de la consommation. Les banques centrales peuvent abaisser les taux aussi bas que possible, mais s'il n'y a pas suffisamment de demande et que les petites et moyennes entreprises sont aux prises avec des flux de trésorerie et une future baisse de confiance, la machine économique ne sera pas redémarrée. La distribution de monnaie peut soulager l'économie à court terme, renforcer les réserves financières des entreprises et stimuler la demande, à condition que ces mesures ne constituent pas une épargne (qui, malheureusement, peut affecter de nombreux pays européens). Cependant, cet afflux massif d'argent dans le système, résultant d'incitations fiscales et monétaires, aura ses conséquences et pourrait exacerber les pressions inflationnistes à long terme, à moins qu'il ne reste sous contrôle.

Źródło: Christopher Dembik, directeur de l'analyse macroéconomique Saxo Bank