Le ralentissement en Chine inquiète le monde entier

On s'attendait à ce que l'économie chinoise soit à l'origine d'un tiers de la croissance économique mondiale cette année, c'est pourquoi son ralentissement spectaculaire de ces derniers mois suscite l'inquiétude dans le monde entier. Les décideurs politiques se préparent à un coup dur pour leur économie alors que les importations de tout, des matériaux de construction à l’électronique, chutent en Chine.

Caterpillar Inc. affirme que la demande chinoise en engins de chantier est pire qu'on ne le pensait auparavant. Le président américain Joe Biden a évoqué les problèmes économiques de la Chine "une bombe à retardement ».

Les capitaux étrangers quittent les bourses chinoises

Les investisseurs mondiaux ont déjà retiré plus de 10 milliards de dollars des bourses chinoises, dont la plupart étaient des blue chips. Goldman Sachs et Morgan Stanley ont abaissé leurs objectifs pour les actions chinoises, le premier mettant également en garde contre le risque de répercussions sur le reste de la région.

Les économies asiatiques, comme les pays africains, subissent jusqu’à présent les plus grandes pertes commerciales. En juillet Japon a enregistré sa première baisse des exportations en plus de deux ans, la Chine réduisant ses achats de voitures et de puces. Les banquiers centraux de Corée du Sud et de Thaïlande ont évoqué la semaine dernière une faible reprise en Chine et ont abaissé leurs prévisions de croissance.

Mais ce n'est pas tout. Un ralentissement en Chine entraînera une baisse des prix mondiaux du pétrole, et une déflation en Chine entraînera une baisse des prix des marchandises expédiées dans le monde entier. C’est un avantage pour des pays comme les États-Unis et le Royaume-Uni, qui sont encore aux prises avec une inflation élevée.

Certains marchés émergents, comme l'Inde, voient également des opportunités, dans l'espoir d'attirer les investissements étrangers susceptibles de quitter les côtes chinoises.

Mais en tant que deuxième économie mondiale, un ralentissement prolongé en Chine nuira au reste du monde au lieu de l'aider. Analyse par Fond monétaire international montre à quel point les enjeux sont importants : lorsque le taux de croissance de la Chine augmente d'un point de pourcentage, l'expansion mondiale augmentera d'environ 1 point de pourcentage.

La déflation en Chine n'est pas une si mauvaise chose pour l'économie mondiale, mais si le reste du monde, les États-Unis et l'Europe, tombent en récession, si la Chine reste faible, ce sera un problème - non seulement pour la Chine, mais aussi pour le reste du monde. l’économie mondiale toute entière.

Voici comment le ralentissement de la Chine affecte les économies et les marchés financiers :

Effondrement du commerce

De nombreux pays, notamment en Asie, considèrent la Chine comme leur plus grand marché d'exportation pour tout, depuis les pièces électroniques et les aliments jusqu'aux métaux et à l'énergie.

La valeur des importations chinoises a chuté au cours de neuf des dix derniers mois, la demande ayant chuté par rapport aux niveaux records atteints pendant la pandémie. La valeur des exportations d'Afrique, d'Asie et d'Amérique du Nord était inférieure en juillet à celle d'il y a un an.

L'Afrique et l'Asie ont été les plus durement touchées, avec des importations en baisse de plus de 14 % au cours des sept premiers mois de cette année. Cela est dû en partie à la baisse de la demande de composants électroniques en provenance de Corée du Sud et de Taiwan, tandis que la chute des prix de matières premières telles que les combustibles fossiles pèse également sur la valeur des marchandises expédiées vers la Chine.

Jusqu'à présent, le volume réel de produits tels que le minerai de fer et le cuivre expédiés vers la Chine est resté stable. Cependant, si le ralentissement se poursuit, les approvisionnements pourraient être affectés, ce qui affecterait à son tour les mineurs d’Australie, d’Amérique du Sud et d’autres régions du monde.

Pression déflationniste

Les prix des fabricants en Chine baissent depuis 10 mois, ce qui signifie que le coût des marchandises expédiées depuis ce pays est en baisse. C’est une bonne nouvelle pour les populations du monde entier qui sont toujours aux prises avec une inflation élevée.

Les prix des produits chinois sur les quais américains ont baissé de mois en mois cette année, et cette tendance devrait se poursuivre jusqu'à ce que les prix des usines chinoises reviennent en territoire positif.

Les économistes de Wells Fargo estiment que "atterrissage difficile" en Chine – qu’ils définissent comme un écart de 12,5 % par rapport à la tendance de croissance – réduirait la prévision de base de l’inflation à la consommation américaine en 2025 de 0,7 point de pourcentage, à 1,4 %.

Lent rebond du tourisme

Les consommateurs chinois dépensent davantage en services tels que les voyages et le tourisme qu’en biens, mais ils ne voyagent pas encore massivement à l’étranger. Jusqu'à récemment, le gouvernement interdisait les voyages de groupe vers de nombreux pays et il y a toujours une pénurie de vols, ce qui signifie que voyager coûte beaucoup plus cher qu’avant la pandémie.

La pandémie et la faiblesse de l’économie ont réduit les revenus en Chine, et une crise du logement qui dure depuis des années signifie que les propriétaires se sentent moins riches qu’avant. Cela suggère que les voyages à l’étranger pourraient mettre beaucoup de temps à revenir aux niveaux d’avant la pandémie, ce qui affecterait les pays d’Asie du Sud-Est dépendants du tourisme, comme la Thaïlande.

Impact des devises

Les difficultés économiques de la Chine ont fait chuter la monnaie de plus de 5 % par rapport au dollar cette année, le yuan étant sur le point de dépasser la barre des 7,3 ce mois-ci. La banque centrale a intensifié sa défense du yuan par divers moyens, notamment en fixant quotidiennement les devises.

Les données de Bloomberg montrent que la dépréciation du yuan étranger a un impact plus important sur ses homologues d'Asie, d'Amérique latine et des PECO, avec une corrélation croissante de la monnaie chinoise avec certaines autres devises.

Selon la banque Barclays, à mesure que la corrélation augmente, la détérioration du sentiment pourrait peser sur des devises telles que le dollar de Singapour, le baht thaïlandais et le peso mexicain.

Le dollar australien, qui est souvent considéré comme un indicateur de la Chine, a perdu plus de 3 % ce trimestre, soit la pire performance du panier du G10.

Les obligations perdent de leur attrait

Les baisses de taux d'intérêt de cette année en Chine ont rendu les obligations chinoises moins attractives pour les investisseurs étrangers qui ont réduit leur exposition au marché et recherchent des alternatives dans le reste de la région.

D'après les calculs Bloomberg les portefeuilles étrangers d’obligations d’État chinoises ont la part de marché la plus faible depuis 2019. Les fonds mondiaux sont devenus plus optimistes à l'égard des obligations en monnaie locale en Corée du Sud et en Indonésie, alors que leurs banques centrales approchent de la fin de leur cycle de hausse des taux d'intérêt.

Entreprises boursières et de luxe

L'indice MSCI, qui suit les sociétés mondiales les plus exposées à la Chine, a chuté de 9,3 % ce mois-ci, soit près du double de l'indice plus large des actions mondiales.

Il convient également de noter qu’ils sont particulièrement sensibles aux fluctuations de la demande chinoise. entreprises de produits de luxecomme le fabricant de sacs à main Louis Vuitton LVMH, Gucci Kering SA et Hermes International.