Secteur des produits de base: le Hossa au point mort - Baisse à court terme?

Le secteur des matières premières a reculé pour la deuxième semaine consécutive et le risque de correction augmente de plus en plus après une forte hausse en avril. Le principal perdant a été le pétrole brut, qui s'est déprécié en attendant une augmentation des approvisionnements iraniens en raison des progrès dans la levée des sanctions. Les métaux industriels ont également subi des pertes après que le gouvernement chinois a annoncé ses efforts pour réduire inflation dans ce secteur. Dans le secteur agricole, la situation a été mitigée avec le blé et le soja dépréciés en raison de l'amélioration des conditions météorologiques aux États-Unis, tandis que le café s'est apprécié en raison des craintes de sécheresse au Brésil.

À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.

Dans l'ensemble, l'indice des matières premières Bloomberg a chuté de 1,1%, contribuant à la baisse des anticipations d'inflation aux États-Unis, et le seuil de rentabilité de dix ans au-dessus du seuil de rentabilité a chuté de 10 points de base à 2,45%. À la suite de ces événements, il y a eu un renversement rapide du boom du dollar, initié par la publication du compte rendu de la réunion du FOMC, et la paire EUR / USD a atteint son plus haut niveau depuis janvier. La situation dans le secteur des matières premières a également été influencée par l'aversion au risque causée par l'effondrement de mercredi sur le marché des crypto-monnaies; L'exception notable ici est l'or, qui a connu une vague d'achats d'investisseurs qui ont trouvé la volatilité excessive du bitcoin et d'autres crypto-monnaies trop problématique pour eux.

Les prévisions générales supposant une augmentation des prix des matières premières n'ont pas changé, et bien que le secteur de l'énergie puisse ralentir pendant que le rapport de presse iranien est analysé et que l'épidémie de coronavirus est résolue, les secteurs de l'industrie et des métaux précieux - pour des raisons fondamentales complètement différentes - sont probables continuer à recevoir un soutien adéquat. 

La fatigue des transactions d'achat chez les investisseurs spéculatifs a commencé à être visible avant même le dernier affaiblissement. rapport Engagements des commerçants dans la semaine se terminant le 11 mai, lorsque les matières premières les plus «chaudes», comme le cuivre ou maïs, atteint de nouveaux sommets, a montré que les hedge funds ont pris la décision de réduire leur exposition plutôt que de prolonger le boom en ajoutant plus de positions longues. Jusqu'à présent, les réductions ont été limitées, mais indiquent qu'un secteur donné peut entrer dans une période de consolidation. 

Les métaux industriels de premier ordre ont baissé; Le cuivre HG a eu un souffle bien mérité après le dernier renforcement presque vertical. Alors que les fondamentaux de référence sont encore très solides, en particulier pour le cuivre, en raison de la pression sur les `` métaux verts '' nécessaires pour stimuler la décarbonisation mondiale, certains investisseurs ont réalisé des gains, tandis que d'autres craignaient que le plus grand consommateur du monde tente de réduire les prix des matières premières. Chine. Cette crainte est liée aux récentes annonces par les autorités chinoises de leur intention de renforcer la gestion de la demande et de l'offre de matières premières afin de limiter les hausses de prix «injustifiées».

Cependant, après plus du double de la hausse depuis le creux de 2020, le cuivre peut "se permettre" une correction de 15% sans rompre la tendance annuelle à la hausse. À notre avis, une correction de cet ordre n'est pas possible avec un soutien à court terme se concentrant sur la zone entre 4,30 USD et 4,37 USD, reflétant une baisse supplémentaire de 6%. 

Pétrole brut

Vendredi pétrole brut a tenté de se stabiliser après la plus grande perte hebdomadaire depuis mars en raison des informations faisant état d'une reprise potentielle de l'accord nucléaire iranien. À ce moment-là, le pétrole brut Brent avait atteint le niveau de 70 dollars, bien qu'il ne l'ait pas encore battu une fois de plus, car l'absence de reprise synchronisée de la demande mondiale limite temporairement la capacité du Brent à se renforcer. Malgré la forte augmentation de la demande de carburant aux États-Unis et en Europe, d'autres épidémies de coronavirus en Asie continueront d'avoir un impact négatif sur les perspectives à court terme, y compris la reprise de la demande de carburant aviation, un processus qui semble extrêmement lent en raison de restrictions prolongées et d'un manque d'intérêt pour les vols intercontinentaux.

Les prix du pétrole ont également été affectés par une correction générale des marchés des matières premières à la suite d'un avertissement de la Chine selon laquelle elle a l'intention d'introduire des mesures pour contenir la hausse des prix des matières premières. L'écart de prix du pétrole Brent a diminué, affichant la plus faible déportation cette année, ce qui suggère que l'offre sur le marché commence à se redresser. Étant donné le retour potentiel des approvisionnements en pétrole brut iranien et l'OPEP + a déjà commencé à augmenter la production, le prix du pétrole brut Brent devrait rester dans la fourchette de 65 à 70 dollars et le risque à court terme diminuera jusqu'à ce que la situation de la demande évoquée ci-dessus s'améliore. .

Métaux précieux

Le marché est en plein essor depuis six semaines or et en plus de l'augmentation de l'élan après avoir brisé la moyenne mobile de 1 jours, le support est actuellement à 845 XNUMX $ et la ligne de tendance baissière par rapport au plus haut d'août. Les principaux moteurs du prix de l'or ont été la stabilité des rendements des bons du Trésor américain et l'affaiblissement du dollar, ainsi que la très forte volatilité du marché des crypto-monnaies, ce qui a fait que ce nouveau secteur a perdu son attractivité en tant que méthode. de la valeur de stockage. Cela a été souligné par le commentaire de JPMorgan selon lequel, alors que les préoccupations concernant l'inflation s'intensifient, les plus gros investisseurs ils ont commencé à abandonner Bitcoin pour les investissements traditionnels en or.

argent il a vaincu l'or depuis son plus bas début avril et a soutenu l'or à de nombreux moments critiques au cours du récent boom pour franchir les niveaux de résistance clés. Cependant, après que le ratio or / argent soit passé de plus de 70 onces d'argent à une once d'or début avril à un minimum de 65,50, et après l'effondrement de la crypto-monnaie mercredi et les bénéfices du marché des métaux industriels, cette relation s'est renforcée pour s'établir. environ 67,5. Cela a mis en évidence la nouvelle demande d'or des investisseurs cherchant à se couvrir contre l'incertitude du marché et les pressions inflationnistes croissantes.

Pour que le rallye de l'or dépasse les niveaux actuels, les données économiques américaines devraient continuer de suivre une trajectoire descendante. Bien que cela ne réduise pas les pressions inflationnistes favorables à l'or, une période de correction des données américaines contribuerait à maintenir les rendements des obligations d'État américaines stables et en même temps à exercer une pression à la baisse sur le dollar.

Le niveau clé à considérer pour la cassure au-dessus de 1876 1922 $ est 61,8 1 $, un retracement de 845% par rapport à la ligne de correction d'août-avril. Le support est à 1 $ (moyenne mobile sur deux cents jours) suivi de 818 $ (moyenne mobile sur vingt et un jours).

Produits agricoles

Sur le marché des produits agricoles, la semaine dernière a été variée: soja perdu environ 4% après avoir atténué le ralentissement de la dynamique haussière en raison du rythme rapide des semis aux États-Unis, tandis que la baisse des prix sur deux semaines blé plus de 11% était le résultat de fortes pluies dans le Kansas, le principal État de culture, qui a augmenté les chances d'un rendement record. Le prix du maïs a augmenté en raison d'une offre limitée, principalement en raison d'achats sans précédent de ce produit par la Chine, ainsi que d'une demande accrue de l'industrie des carburants renouvelables.

Les produits "doux" ont gagné en valeur - ils étaient en tête du classement la semaine dernière café arabica après une augmentation de 5% à un maximum de près de quatre ans. Persistant sécheresse au Brésil affecte négativement les cultures à un stade clé de leur développement; De plus, dans les années 2020-2021, les sécheresses ont été si fortes qu'elles ont contribué à la réduction du nombre de nouveaux nœuds sur les arbres, ce qui réduira les rendements en 2022. En raison des facteurs ci-dessus, il peut y avoir un changement de contexte du boom synchronisé qui a soutenu le secteur agricole ces derniers mois, dans une direction plus sélective en fonction des événements individuels.