Taux US : Sera-t-il possible de réduire l'inflation tout en sauvant la croissance économique ?

Mercredi FED fait la première hausse de taux d'intérêt en 4 ans. C'est aussi le premier changement de hauteur de pied depuis le déclenchement de la pandémie de coronavirus. En 2020, le taux d'intérêt aux États-Unis était de 0 %, maintenant, il est passé à 0,25 %. Tout le monde se demande s'il sera possible de faire baisser l'inflation sans une baisse significative du niveau de croissance économique.

À propos de l'auteur

Pawel Majtkowski - analyste eToro sur le marché polonais, qui partage son commentaire hebdomadaire sur les dernières informations boursières. Paweł est un expert reconnu des marchés financiers avec une vaste expérience en tant qu'analyste dans les institutions financières. Il est également l'un des experts les plus cités dans le domaine de l'économie et des marchés financiers en Pologne. Il est diplômé en droit de l'Université de Varsovie. Il est également l'auteur de nombreuses publications dans le domaine de l'investissement, des finances personnelles et de l'économie.

Les taux américains peuvent dépasser 2 %

C'est le début d'une série de hausses, car il n'est pas exclu que les taux d'intérêt aux Etats-Unis, comme en Pologne, remontent à chaque prochaine réunion de la FED (la suivante le 4 mai). Membres FOMC (ils décident du niveau des taux d'intérêt) ils supposent que le niveau des taux d'intérêt à la fin de l'année s'élèvera à 1,9 % (médiane des anticipations). De même, les prix des contrats de taux d'intérêt aux États-Unis montrent que le scénario le plus probable est des taux de fin d'année dans une fourchette de 2 à 2,25 %, et les scénarios où les taux chuteront dans une fourchette de 1,75 à 2 % sont moins probables (probabilité 29,8 , 2,25 %) ou entre 2,5 et 17,7 % (probabilité XNUMX %). Cela signifie même 7 hausses de taux d'ici la fin de l'année.

Depuis de longs mois, les économistes débattaient de l'inflation et de son caractère transitoire ou plus permanent. La décision de la FED signifie que l'inflation pourrait rester élevée pendant un certain temps. À l'heure actuelle, le plus grand défi pour la Fed pourrait être de faire baisser l'inflation sans nuire à la croissance économique. Dans le même temps, un risque de stagflation se profile à l'horizon, c'est-à-dire un phénomène qui combine une forte inflation et une faible croissance économique. La stagflation s'est produite aux États-Unis dans les années 70, lorsque, comme aujourd'hui, il y a eu une forte augmentation des prix des matières premières.

Y a-t-il des moments pires à venir?

La FED a longtemps préparé le marché à la première hausse des taux et à un changement de politique monétaire. Certains de ces calculs ont été faussés par le déclenchement du conflit en Ukraine, qui a accru le niveau d'incertitude sur le marché. Cependant, la Fed reste convaincue que l'économie peut faire face au resserrement des politiques. Et la première hausse fait rarement chavirer le marché ou met l'économie en récession. Le marché, comme je l'ai mentionné, prédit toute la séquence des hausses de taux, mais cela dépendra des perspectives de croissance économique aux États-Unis.

Pour les investisseurs, les hausses de taux annoncent toujours des temps plus difficiles. Cependant, comme la hausse des taux était attendue, le marché l'a intégrée plus tôt, ainsi que la trajectoire probable de nouvelles hausses de taux. Le marché est actuellement aux prises avec une volatilité accrue et les taux ne sont qu'un des facteurs qui y contribuent. Dans les prochains jours, le marché s'attendra à la plupart des formes de désescalade de la situation en Ukraine.

Actuellement, il convient de se préparer à deux scénarios : l'un à des hausses de taux selon la trajectoire actuellement envisagée par les marchés, l'autre à des hausses de moindre ampleur liées à l'affaiblissement de la croissance économique. Dans le premier scénario, les plus grands bénéficiaires seront les entreprises et les secteurs cycliques. Dans le second, on observe le boom des entreprises de croissance et de technologie, dont les valorisations sont désormais inférieures à celles d'il y a quelques mois. Comme toujours, mais surtout maintenant, il est important de diversifier et de sélectionner un portefeuille ajusté à l'horizon de placement.

Source : BNP, FED, BCE, Eurostat