Warren Buffett - L'histoire des oracles d'Omaha [Grands commerçants]

Homme d'affaires, investisseur et philanthrope. Warren Buffett est l'une des personnes les plus célèbres qui a fait fortune en investissant à long terme en bourse. L'énorme succès de Buffett a établi un modèle pour de nombreux investisseurs de valeur. Son fameux «nez» pour les bonnes affaires est à un moment donné devenu légendaire. Pour cette raison, il a obtenu le surnom "L'Oracle d'Omaha". L'histoire de Warren est un exemple que grâce à la cohérence et à une stratégie d'investissement claire, vous pouvez obtenir des rendements étonnants en investissant sur le marché boursier.

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Warren Buffett - Les débuts

Warren Edward Buffett est né dans la ville le 30 août 1930 Omaha dans le Nebraska. Le père de Buffett - Edward - travaillait comme agent de change. Sa mère, en revanche, était femme au foyer. Warren avait également deux frères et sœurs - deux sœurs. Dès son plus jeune âge, il s'est essayé en tant qu'investisseur et entrepreneur. Alors qu'il n'avait que 6 ans, il a acheté des sachets de boisson Coca-Cola pour les revendre. Il a vendu des canettes de Coca-Cola «à la pièce» à un prix plus élevé. Ainsi, il a fait de l'argent pour la première fois grâce à son esprit d'entreprise. 

À l'âge de 11 ans, il a commencé sa carrière en tant qu'investisseur. C'était trois actions de la société  Service des villes préféré. Warren a payé 38 $ chacun. Malheureusement, il n'a pas eu un bon «timing», immédiatement après leur achat, le cours de l'action est tombé à 25 $. Cela n'a pas effrayé Buffett. Il a attendu patiemment que les actions grimpent à 40 $. Ce n'est qu'alors qu'il a commandé la vente de ses actions. Au début, il était content de ses premiers "Bénéfices boursiers". Comme il s'est avéré plus tard, il a vendu les actions trop tôt. Peu de temps après, une campagne Cities Service Preferred a coûté plus de 200 $. C'était la première leçon de Warren. Cela signifiait que vous ne devriez pas vous contenter de petits bénéfices, mais les laisser croître.

À l'âge de 13 ans, il a commencé à travailler comme "vendeur de journaux". En 1942, le père de Buffett est entré à la Chambre des représentants. Cela a forcé la famille à déménager d'Omaha à Fredricksburg, en Virginie. Warren a fréquenté le Woodrow Wilson High School à Washington. Malgré le changement de ville et la poursuite de ses études, le jeune Buffett n'a pas abandonné la recherche d'opportunités pour multiplier l'argent. Avec son ami, il a acheté une machine pour 25 $ flipper. Ils l'ont mise dans un salon de coiffure. Lorsque la machine faisait des bénéfices, ils en achetaient davantage. Après le développement de l'entreprise, il était temps de «cueillir les fruits» et, par conséquent, Warren a vendu l'entreprise pour 1200 XNUMX $. 

L'Oracle d'Omaha - Chemin vers le sommet

Malgré sa passion pour les affaires, Buffett n'a pas négligé son éducation. En 1946 (à l'âge de 16 ans), il s'inscrit à l'Université de Pennsylvanie. Deux ans plus tard, il a été transféré à l'Université du Nebraska pour terminer ses études. 

Warren Buffett dans sa jeunesse.

Cependant, le tournant a été la lecture d'un livre sur l'investissement. Influencé par le livre "Investisseur intelligent"qu'il a écrit en 1949 Benjamin Graham, Buffett a choisi d'étudier à la Columbia Business School pour se développer sous la direction d'un investisseur et économiste de premier plan. Diplômé en 1951, il débute sa carrière chez Buffett-Falk & Company. Cependant, Buffett a préféré travailler sous son mentor. Warren a proposé à Benjamin Graham de travailler pour lui gratuitement. Cependant, cette offre n'a pas convaincu Graham. Le gourou de l'investissement a refusé Buffett. 

Intrépide par cela, Warren a continué à développer ses compétences en investissement de valeur. Enfin, Graham a convaincu Graham d'augmenter ses connaissances sur l'investissement. En 1954, il entame une coopération de deux ans sous la supervision de son mentor, en Graham - Newman Corp. Au cours de ses deux années passées aux côtés de Ben Graham, Warren a continué à développer sa connaissance du marché. Il a commencé à progresser dans la recherche d'entreprises sous-évaluées. Son amour pour son professeur est montré par le nom du deuxième fils de Warren, il a nommé l'enfant Howard Graham. 

En 1956, la valeur nette de Warren Buffett était estimée à 174 $, qui, en termes de prix d'aujourd'hui, dépasse 1,3 million de dollars. L'Oracle d'Omaha a décidé qu'elle devait partir et commencer à construire «sa marque». Merci à ceux qui sont réunis  à l'épargne, il a décidé de créer sa propre société d'investissement, Buffett Partnership Ltd. Le siège de la société était la ville natale de l'investisseur - Omaha. En 1957, il a également acheté la maison dans laquelle il vit encore aujourd'hui. Il a payé 31 500 $ pour cela.

De bons résultats d'investissement ont conduit au fait qu'en 1962, la valeur nette de l'investisseur dépassait à l'époque 1 million de dollars. En 1964, Buffett investit dans American express. La raison en était la forte baisse des actions à la suite du scandale d'image survenu après "Scandale de l'huile de salade". Buffett a reconnu que les problèmes de l'entreprise étaient temporaires et que l'entreprise renouerait avec la croissance. Ses hypothèses se sont avérées fructueuses. En 1965, il reprend l'entreprise Berkshire Hathaway (elle produisait des tapis, entre autres). Cependant, ce n'était pas un bon investissement. Buffett a mentionné à plusieurs reprises que c'était son pire investissement dans sa vie. Malgré de nombreuses tentatives, Buffett n'a pas réussi à guérir le cœur de métier. En 1985, Berkshire a cessé ses activités dans le segment du textile. L'une des premières acquisitions de Berkshire était une compagnie d'assurance - GEICO. L'assureur était là "Distributeur de billets". Cela était dû au fait que les primes perçues par l'assureur étaient rarement versées à l'assuré. La raison en était que la probabilité de l'événement pour lequel le client était assuré était très faible. En conséquence, les primes payées sont devenues un flottant qui pouvait être investi dans les entreprises. GEICO est devenu une sorte de «véhicule d'investissement». Buffett a pu investir dans des entreprises en achetant des actions à des prix défiant toute concurrence (Coca-Cola, Gilette, Walt-Disney, etc.).

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Charlie Munger

En plus de Graham, il a eu un impact énorme sur la stratégie d'investissement de Buffett Charlie Mungerqui, en tant qu'avocat, avait aussi un nez d'investissement. Charlie, en investissant l'argent de sa famille et de quelques clients, a réalisé dans les années 1962-1975 un taux de rendement annuel moyen de plus de 19,7%. C'était presque 4 fois meilleur taux de rendement que l'indice DJIA. Charlie Munger suggérait à Buffett de ne pas toujours acheter des entreprises moyennes à des prix avantageux. Il a préféré investir dans les meilleures entreprises du monde, en payant même un prix plus élevé pour elles. Un exemple d'une telle transaction était un producteur de confiserie - Voir les bonbons. La société se vendait 25 millions de dollars, ce qui, selon Buffett, était «exorbitant». Munger a réussi à convaincre Buffett de l'accord. En conséquence, au cours des prochaines décennies, See's a généré plus de 1,9 milliard de dollars de bénéfices. Les bénéfices pourraient être réinvestis dans d'autres entreprises, améliorant ainsi le taux de rendement annuel moyen.

Buffett, malgré le fait que la stratégie d'investissement était «liquide», en même temps était précise "Conditions de base". En conséquence, ils n'ont eu aucune influence sur la politique d'investissement "Folie du marché". Un exemple serait "Bulle Dotcom"quand Buffett, malgré ses sous-performances, n'a pas suivi la vogue de l'entreprise technologique. À l'époque, on disait que «l'Oracle d'Omaha» ne comprenait pas l'économie moderne. Cependant, après quelques années, le Nasdaq «a frotté le fond» et de nombreuses entreprises saluées comme des «perles» ont perdu plus de 80% de leur valeur. Dans le même temps, Berkshire gagnait en valeur.

Buffett aimait également profiter des krachs du marché pour acheter de grandes entreprises à des prix avantageux. Lors de la panique de 2008, il a investi 26 milliards de dollars, En 5 ans, il a réalisé 10 milliards de dollars bruts sur ces investissements. Parmi les actions acquises figurait General Electric oraz Goldman Sachs. 

Cependant, ces dernières années, l'étoile de Buffett s'est estompée de manière significative. Les investissements infructueux dans Kraft Heinz et Occidential Petroleum ont causé de lourdes pertes. Dans le même temps, Buffett n'a pas utilisé les baisses de 2020 pour réduire ses liquidités, qui dépassaient 130 milliards de dollars.

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La stratégie d'investissement de Warren Buffett

L'un des «secrets» de Warren Buffett est la façon dont vous gérez votre capital-risque. L'Oracle d'Omaha aime utiliser un effet de levier très délicat. Andrea Frazzini, David Kabiller et Lasse Heje Pedersen dans l'ouvrage "Buffett's Alpha" estiment que son soi-disant l'effet de levier est d'environ 1,6: 1. 

Il est essentiel de savoir d'où proviennent les fonds pour l'investissement et quel est le taux d'intérêt sur ceux-ci. Les principaux pourvoyeurs de capitaux sont les compagnies d'assurance appartenant à Berkshire (y compris GEICO, Gen Re, Nederlandse Reassurantie Groep, Berkshire Hathaway Assurance), qui investissent ainsi leurs primes auprès des assureurs et des entreprises. 

Warren paie aux compagnies d'assurance environ 2,2% par an pour l'argent qu'elles empruntent. Grâce à une telle ingénierie financière, Buffett obtient une source de capital très bon marché, qui est "insensible" à la situation boursière. C'est donc une source de capitaux à long terme très bon marché. La deuxième source de capital est le paiement d'impôts différés en raison de l'amortissement accéléré. 

Une autre source de revenus est la gestion d'une «entreprise d'assurance» en bourse. A quoi ça ressemble? Warren Buffett options de problèmes (ex: options de vente), grâce auxquelles il reçoit un bonus et supporte en retour le risque d'exercer l'option. Une sélection judicieuse du prix d'exercice et de la date d'expiration de l'option vous permet de générer un capital supplémentaire.

Cependant, il ne suffit pas d'obtenir simplement des capitaux bon marché. L'investisseur doit encore bien l'investir. En conséquence, il existe une différence favorable entre le taux de rendement du capital investi et le coût du capital.

L'approche d'investissement de Buffett peut être caractérisée comme "À la recherche d'entreprises de valeur à un prix décent".  Ce sont les principales règles utilisées par Buffett. Chaque entreprise que vous envisagez d'acquérir doit avoir:

1. entreprise facile à comprendre (par exemple, Coca-Cola, Pepsi, Apple, Heinz etc.);
2. a une marque bien connue et respectée (fossé);
3. a une forte position sur le marché;
4. les bénéfices devraient augmenter ces dernières années;
5. l'entreprise a un potentiel de croissance supplémentaire;
6. le cours de l'action devrait être très attractif;
7. il est bon que les opérations de l'entreprise soient facilement évolutives;

Sam Buffett dit que:

«J'essaie d'acheter des actions tellement géniales que même un idiot peut les diriger. Tôt ou tard, cela arrivera.

En même temps, il aborde l'investissement avec beaucoup de patience. Tant en termes de conservation de l'héritage que "Permettre aux profits de croître". Ce n'est pas le type d'investisseur qui emploie un énorme effet de levier et fait tourner son portefeuille chaque semaine.

Une autre caractéristique de Warren en tant qu'investisseur est la capacité d'admettre vos erreurs et de fermer votre position. Un exemple est la récente vente d'actions des compagnies aériennes. La stratégie de Buffett fonctionne bien à long terme. Entre 1965 et 2020, le taux de croissance moyen de S&P était de 10,2% (dividendes compris). Dans le même temps, Berkshire Hathaway a gagné en valeur en moyenne annuelle de 20,0%. Buffet a été l'un des rares investisseurs à avoir réussi à battre le marché sur le long terme.

Pour résumer, Warren Buffett est l'un des plus grands investisseurs à avoir jamais opéré sur le marché des capitaux. Une stratégie d'investissement précise, la cohérence et la diligence devraient être un modèle pour tous les investisseurs sur la base d'une analyse fondamentale. Il convient également de prêter attention à la «longévité» de Buffett. Il est relativement "facile" de traverser le marché en un an, deux ou cinq. Être meilleur que le marché pendant plus de 50 ans est un art. Bien sûr, ces dernières années ont été bien pires que «l'âge d'or de Buffett». En particulier, les taux de rendement atteints en 2020 ne se sont pas très bien comportés. Le résultat de Berkshire était jusqu'à 16 points de pourcentage pire que le l'indice S&P 500.

Il vaut la peine de citer trois citations qui illustrent bien ce qu'est la recherche de valeurs selon Warren Buffett: 

1. « De grandes opportunités d'investissement se présentent lorsque de grandes entreprises sont frappées par des circonstances inattendues qui entraînent la vente des actions. »

2. "Il vaut bien mieux acheter une grande entreprise à un prix moyen qu'une entreprise moyenne à un prix avantageux."

3. «Le prix est ce que vous payez. La valeur est ce que vous obtenez. "