Le défi de la BCE, le secteur bancaire sous pression

La réunion d'aujourd'hui de la Banque centrale européenne a suscité de vives émotions parmi les investisseurs. Nous n'avions pas connu depuis longtemps une situation dans laquelle le marché était aussi fortement divisé juste avant la décision de la BCE.

Les turbulences liées à la crise du secteur bancaire signifiaient que l'institution responsable de la conduite de la politique monétaire avait « un fil à retordre ». Les annonces de la BCE lors de la dernière réunion étaient claires et il fallait s'attendre à une hausse des taux d'intérêt de 50 points de base, mais jusqu'à la décision, le marché vivait dans l'incertitude.

La BCE a confirmé les hypothèses

La Banque centrale européenne a tenu parole et comme prévu relevé les taux d'intérêt de 50 points de base. Le taux d'intérêt de base actuel est de 3.50 %. La principale motivation des actions de la banque centrale est la volonté de ramener l'inflation à l'objectif à moyen terme de 2 %. Dans le communiqué, la BCE a également fait référence aux événements actuels qui déterminent le sentiment du marché. Le Conseil des gouverneurs surveille de près les tensions sur les marchés et se tient prêt à réagir si nécessaire, avec un ensemble complet d'outils pour assurer une transmission harmonieuse de la politique monétaire. Toutefois, des assurances ont été données quant à la résilience et à la solidité du secteur bancaire de la zone euro tant en termes de fonds propres que de liquidités.

Dans le même temps, la décision de poursuivre la réduction du programme APP a été confirmée. La réduction du portefeuille jusqu'en juin 2023 s'effectuera au rythme de 15 milliards d'euros par mois, des décisions à plus long terme devant être prises à l'avenir.

La BCE a également préparé les dernières projections macroéconomiques, cependant, lors de leur publication, il y avait une réserve qu'elles ont été créées avant l'augmentation des tensions sur les marchés financiers. La situation actuelle accroît en outre l'incertitude liée à l'appréciation des perspectives de croissance économique et d'inflation. Selon la BCE, de fortes pressions inflationnistes vont se poursuivre dans les mois à venir. Les experts prédisent que l'indice des prix en 2023 s'élèvera à 5.30%, pour diminuer les années suivantes à 2.90% et 2.10%, respectivement.

Les attentes concernant la croissance économique ont également été révisées. La baisse des prix de l'énergie ainsi qu'une plus grande résistance aux défis macroéconomiques mondiaux signifient que la Banque centrale européenne prévoit une croissance du PIB en 2023 au niveau de 1.00 %. La dynamique de développement soutenue par une bonne situation sur le marché du travail, l'amélioration de la confiance et la reprise des revenus réels feront accélérer la croissance économique à 1.60% dans les années à venir.

Conférence de presse Christine Lagarde

Dans la première partie de son discours, la patronne de la BCE s'est concentrée sur les perspectives de l'économie. Lagarde estime que l'économie va se redresser au cours des prochains trimestres, y compris en raison de la bonne situation sur le marché du travail et de l'augmentation de la production industrielle. La balance des risques pour la croissance économique est actuellement orientée dans le sens négatif. La plupart des prévisions à long terme supposent que l'inflation sera d'environ 2%, cependant, compte tenu de la volatilité et de l'incertitude récentes, cette question nécessite une surveillance continue. L'un des éléments observés est l'augmentation de la pression salariale. Lagarde a également noté que l'inflation des prix des services est largement due aux augmentations passées des prix de l'énergie.

Christine Lagarde lors de la conférence de presse a assuré que Banque centrale européenne suivra de près l'évolution de la situation des banques. Les tensions qui en résultent sur les marchés financiers sont graves et leur persistance peut avoir d'autres répercussions et être un facteur de risque d'inflation. Cependant, Lagarde souligne que le secteur bancaire est en bien meilleure position qu'il ne l'était en 2008.

Actuellement, il est impossible de déterminer la trajectoire future des taux d'intérêt, et la principale raison de cette évolution est l'augmentation de l'incertitude du marché. Cependant, si les tensions s'apaisent, la BCE aura encore beaucoup de travail à faire. La décision d'aujourd'hui a été soutenue par la majorité des membres, cependant, 3-4 personnes ont estimé qu'il fallait plus de temps pour suivre l'évolution de la situation. Les prochaines décisions de la banque centrale dépendront dans une large mesure des données macroéconomiques entrantes, ainsi que de l'efficacité de la transmission des augmentations de taux d'intérêt existantes, par ex. pour les prêts aux entreprises.

Les décisions de la Banque centrale européenne ont été adoptées avec beaucoup de prudence. Dans les premiers instants après la décision, la monnaie unique de la zone euro s'est affaiblie et le sentiment sur les indices boursiers mondiaux s'est détérioré. La hausse de la valeur des obligations d'État allemandes à 10 ans s'est poursuivie, dont le rendement a chuté de 10 points de base en une dizaine de minutes. Au bout de quelques minutes, l'ambiance se calma. Cependant, compte tenu de la réaction du marché, on peut conclure que les investisseurs craignent que la décision d'aujourd'hui ne resserre davantage les conditions financières actuelles.

Le secteur bancaire sous pression

Les reportages des médias sur les marchés financiers ont été dominés ces derniers jours par les problèmes des banques, qui ont mis la BCE dans une position difficile. La semaine dernière, la Silicon Valley Bank américaine s'est effondrée et les craintes se sont propagées au marché européen, où l'économie suisse a été mise sous pression. Credit Suisse. La situation financière désastreuse du Credit Suisse n'est pas nouvelle pour les investisseurs, et les problèmes n'ont fait qu'empirer ces dernières années. Les difficultés résultaient, entre autres, de des amendes gigantesques que la banque a dû payer aux États-Unis à la suite de pratiques abusives (vente de produits financiers « toxiques » ou aide à éviter de payer des impôts).

Nous avons dû faire face à l'escalade des problèmes en 2021, lorsque Le Credit Suisse a enregistré une perte d'environ 5 milliards de PLN à la suite de l'effondrement du fonds Archegos Capital Management. Pour aggraver les choses, de nombreux clients, en raison de la perte de confiance, ont commencé à retirer les fonds accumulés sur les dépôts. Une combinaison de nombreux événements a conduit à l'annonce d'un plan de restructuration. La banque n'a pas réussi à aller droit et a reçu un autre coup. Mercredi, le PDG de la Saudi National Bank, le principal actionnaire, a annoncé que pour des raisons réglementaires, il n'était pas possible d'augmenter l'engagement de capital dans le Credit Suisse. Cette situation a intensifié la tension sur les marchés et provoqué des baisses très dynamiques des cours des actions des banques européennes. L'indice Stoxx 600 Banks a perdu près de 20% au cours de la semaine, et l'ampleur de l'effondrement au cours de la séance a atteint 7%.

W.1 Cotations d'indice Banques Stoxx 600. Source : propre étude basée sur les données d'Investing.com

L'inquiétude croissante suscitée par la faillite de la banque s'est reflétée, entre autres, dans la Les cotations des CDS ont atteint des niveaux record. La situation est devenue si grave qu'il y a eu des spéculations sur les enquêtes de la BCE par des banques individuelles concernant leur exposition au Credit Suisse. Les autorités américaines et françaises ont également assuré le suivi de l'état actuel. En fin de compte, la banque centrale a jeté une bouée de sauvetage pour le géant suisse. La BNS a apporté son soutien sous la forme d'un prêt adossé à des actifs de haute qualité pouvant aller jusqu'à 50 milliards de francs. Une grande partie du montant, jusqu'à 39 milliards de PLN, a été utilisée immédiatement, ce qui prouve que la banque se trouvait dans une situation difficile. Parallèlement, le Credit Suisse s'est engagé à rembourser des obligations pour un montant de 3 milliards de francs. Cela a temporairement calmé l'humeur des investisseurs, mais on s'inquiète de plus en plus de savoir si des événements et des problèmes similaires d'autres banques, qui sont une sorte de "répétition de divertissement", nous attendent dans les semaines à venir.

La situation du secteur bancaire mondial a un impact significatif sur le sentiment du marché et les attentes concernant les décisions des banques centrales. Ces derniers jours, des baisses record des rendements obligataires et une augmentation de la valeur de l'or ont été observées, ce qui indique une augmentation de l'aversion au risque. La gestion des problèmes du secteur bancaire, en plus de l'inflation, devient désormais un défi majeur auquel sont confrontées les grandes banques centrales.

Résumé

La Banque centrale européenne n'a pas surpris les investisseurs en poursuivant comme prévu son cycle de hausse des taux d'intérêt. Dans le même temps, l'institution chargée de la politique monétaire a assuré que la situation actuelle liée au secteur bancaire est suivie de près. La banque centrale assure qu'elle prendra les mesures nécessaires si nécessaire. Les investisseurs ont réagi avec beaucoup de prudence à la décision de la BCE.

La dynamique des événements de marché et l'expérience de ces derniers jours montrent que le conservatisme est indiqué, et l'ampleur des tensions qui en résultent n'est pas facile à contenir. Malgré les actions acharnées des banques centrales et les tentatives d'apaisement de la situation, la nervosité est visible et il ne faut pas exclure que dans les semaines à venir nous ayons affaire à une "reprise de divertissement". Les investisseurs doivent rester vigilants et s'attendre à ce que la volatilité accrue des marchés les accompagne plus longtemps.

Source : Piotr Langner, conseiller en placement WealthSeed

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