Le zloty attend la décision de la Banque centrale européenne avec espoir

Il y a eu beaucoup d'espoir sur les marchés depuis la publication d'un article du Wall Street Journal vendredi. Hier, ils ont été renforcés par la Banque du Canada, qui a relevé les taux d'intérêt pour la sixième fois, mais moins que prévu.

Les marchés se tournent désormais vers la réunion de la BCE. Le taux d'intérêt au Canada a augmenté de 50 pb à 3,75 %. Il s'agit du plus haut niveau depuis 2008 et plus élevé qu'aux États-Unis, mais les attentes du marché étaient à + 75 points de base.

La décision de la Banque du Canada respire l'espoir

La Banque du Canada n'annonce pas la fin du cycle - dans les commentaires, il y avait des suggestions de nouvelles augmentations face à l'inflation persistante, mais les prévisions de croissance ont été nettement revues à la baisse et il faut supposer que c'était la raison derrière la décision d'une hausse des taux plus faible que prévu. Il semblerait que ce ne soit pas une bonne nouvelle pour les marchés, mais rappelez-vous que presque depuis le début de l'année, les investisseurs ont compté sur une position plus souple de la Fed et bien qu'ils aient été déçus jusqu'à présent, la décision de la Banque du Canada est un autre symptôme que peut-être ces espoirs seront enfin satisfaits.

En réaction, le dollar canadien se dépréciait, mais le dollar américain, à son tour, commençait à se déprécier par rapport aux autres devises - incl. Taux EURUSD revenus au-dessus de la parité (la baisse des prix du gaz et de l'électricité en Europe par rapport à la situation d'il y a quelques semaines aide également).

Les espoirs des marchés sont-ils prématurés ? L'article du WSJ suggérant deux hausses d'ici la fin de l'année d'un total de 125 pb (75 pb en novembre - la décision déjà mercredi et 50 pb en décembre) semble justifié - la Fed a déjà considérablement augmenté ses taux et ne les augmentera pas indéfiniment. Cependant, même si les taux augmentent dans la fourchette de 4,5 à 5 % et que la Fed mène simultanément QT (qui prélève 95 mds USD sur le marché par mois), ce sera une politique très restrictive (surtout dans le contexte des dernières années).

En attendant la décision de la BCE

Les tendances mondiales, c'est-à-dire principalement le pivot play et les hausses de l'EURUSD, ont beaucoup aidé le zloty. Le taux EURPLN est revenu à l'intérieur de la fourchette haussière et hier, il a atteint 4,71 pendant un certain temps, tandis que le dollar était en dessous de 4,70 pendant un certain temps. Cependant, il ne faut pas devenir trop euphorique. La tendance sur les deux paires est toujours à la hausse, les facteurs domestiques restent malheureusement défavorables et le jeu pivot est fragile.

Les récents "succès" de l'EURUSD et du zloty seront pris en otage aujourd'hui par la décision de la BCE. La banque doit augmenter ses taux de 75 points de base, ce qui signifiera une augmentation du taux de dépôt à 1,5 %. Étant donné qu'il a été négatif au fil des ans, cela signifie déjà à lui seul une normalisation significative, mais les marchés anticipent une augmentation des taux à 3 % au milieu de l'année prochaine. La question clé sera de savoir si la BCE souscrit (directement ou indirectement) à ces attentes, car récemment, il y a eu beaucoup de discussions sur le modèle de la Banque suggérant moins de besoin de hausses de taux.

Pour l'EURUSD, qui tente de casser la tendance baissière pour la première fois depuis des mois, c'est un signal absolument critique. Il en va de même pour le zloty, qui est un "passager" des mouvements sur la principale paire de devises. Décision à 14h15, conférence à 14h45, et entre-temps (14h30) données sur l'inflation PCE des États-Unis. Aujourd'hui à 8h55 l'euro coûte 4,75 zlotys, le dollar 4,72 zlotys, le franc 4,78 zlotys et la livre 5,48 zlotys.

Source : Dr Przemysław Kwiecień, XTB