Les spéculations sur un changement de politique du FOMC soutiennent l'or

L'or s'est renforcé en raison des changements de sentiment concernant les obligations et le dollar au milieu des spéculations selon lesquelles nous pourrions approcher du pic de la politique monétaire agressive de la Réserve fédérale américaine.

Cette hypothèse est étayée par l'état de préparation potentiel FOMC accorder plus de temps pour évaluer les effets économiques du rythme rapide des hausses de taux et du resserrement quantitatif. Après un deuxième rejet dans une zone de support clé (1 615 $), l'or doit au moins casser au-dessus de 1 735 $ avant de pouvoir dire qu'il termine sa tendance baissière d'un mois.

Répartition du support clé

Récupération récente après une autre tentative infructueuse de casser en dessous du support clé à 1 615 $, qui est désormais un double creux, a commencé vendredi lorsque le désormais célèbre « charmeur de la Fed » Nick Timiraos du Wall Street Journal a publié un article suggérant que la Fed s'apprêtait à ralentir le rythme des hausses de taux au début de l'année prochaine. Cette hypothèse est étayée par la volonté potentielle du FOMC d'allouer plus de temps à l'évaluation des effets économiques du rythme rapide des hausses de taux d'intérêt et du resserrement quantitatif.

Le dernier coup de pouce pour l'or est venu en réponse aux dernières fortes baisses des rendements obligataires américains et du dollar après que les données économiques publiées mardi aient montré que les prix de l'immobilier américain avaient le plus chuté depuis 2009 et que la confiance des consommateurs américains avait plongé plus que prévu. En réaction à ces données, l'euro est revenu à la parité après avoir cassé la ligne de tendance qui avait été plusieurs fois rejetée depuis sa mise en place en février. De plus, les rendements obligataires ont quelque peu baissé sur toute la courbe, ce qui a maintenu les écarts de rendement 40 ans et XNUMX ans toujours inversés à environ XNUMX points de base, signalant ainsi un risque élevé, mais toujours improbable, d'une récession américaine l'année prochaine.

Perspectives positives pour l'or

Chez Saxo, nous restons à vos côtés perspectives positives pour l'oret en dernière analyse, nous avons mentionné que la reprise finale nécessitera une configuration appropriée de tous les facteurs, le premier stimulus étant le pic de la politique agressive du FOMC, qui déclenchera une baisse des rendements et un affaiblissement du dollar. Par mesure de précaution, il convient de souligner qu'à notre avis, cela ne s'est pas encore produit, mais il y a une nette propagation sur le marché que le FOMC pourrait bientôt arrêter de nouvelles politiques agressives pour évaluer l'impact économique du cycle actuel de hausses de taux, qui intègre actuellement le taux maximal des fonds fédéraux, un peu moins de 5 % par rapport au niveau actuel de 3,25 %.

De plus, nous maintenons l'opinion que l'inflation à long terme sera d'environ 4 à 5 %, bien au-dessus des attentes actuelles du marché qui sont inférieures à 3 %. Si cela devait être vrai, cela entraînerait une correction significative du prix des swaps zéro-coupon sur l'inflation, ce qui pourrait soutenir l'or sous la forme de rendements réels plus faibles.

Cependant, les investisseurs spéculatifs et autres sont susceptibles de se retenir jusqu'à ce que nous ayons une image plus claire de l'approche de la Réserve fédérale, c'est pourquoi la réunion du FOMC de la semaine prochaine est si importante. Les traders spéculatifs sur le marché à terme ont subi des pertes importantes au cours des dernières semaines, ce qui les a découragés d'entrer de manière agressive sur le marché jusqu'à ce que des informations plus spécifiques soient disponibles, selon les rapports hebdomadaires du Commitment of Traders.

Il en va de même pour les négociants en actions adossés à l'or, qui sont presque continuellement des vendeurs nets depuis juin. La quantité totale d'or détenue par les investisseurs est tombée à 2 968 tonnes, un creux de 30 mois, en baisse de 11 % par rapport au sommet d'avril.

Mettre fin à la tendance baissière ?

Sur re-rejet dans une zone de soutien clé (1 615 $) l'or doit au moins casser au-dessus de 1 735 $ - et ainsi éliminer une série de hauts plus bas - avant de pouvoir parler de la fin de la tendance baissière qui dure depuis un mois. Cependant, un certain nombre de niveaux de résistance mineurs restent en route vers ce niveau, notamment 1 687 $ et 1 700 $. Pour l'instant - jusqu'à ce que l'élan soit rétabli - il convient d'observer le taux de change du dollar, la rentabilité et les évolutions géopolitiques pour s'inspirer de la direction.

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À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.