Zloty avec un défi important après mars. La force de la monnaie polonaise va-t-elle perdurer ?

Il semble que d’un point de vue macroéconomique, le renforcement du zloty polonais ait été soutenu par deux facteurs principaux. Le premier d'entre eux, observé au premier semestre de l'année dernière, a été une baisse significative des prix des matières premières énergétiques, ce qui a eu un impact significatif sur la balance commerciale de notre pays, qui s'améliorait. Avec des matières premières moins chères, il fallait acheter moins d’euros ou de dollars pour les payer, et dans le même temps, les exportations polonaises étaient en plein essor, de sorte que davantage de devises étrangères étaient échangées contre du zloty.

Le deuxième facteur clé qui a aidé la monnaie polonaise a probablement été une forte baisse de l’inflation, qui a considérablement augmenté les taux d’intérêt réels en Pologne. Si le consensus du marché est juste et inflation pour mars sera de 2,3%, ce qui signifiera le taux réel au niveau de 3,45%. Il s’agit du niveau le plus élevé depuis février 2015. Cependant, plus tard dans l’année, l’inflation pourrait tendre vers 5 à 6 % en décembre 2024 sur une base annuelle. Cela entraînerait à son tour une baisse des taux réels jusqu’à environ 0 %.

Le zloty résistera-t-il à la baisse des taux réels et à la hausse des prix des matières premières ?

La question se pose : mars n'a-t-il pas été le dernier mois où le zloty est resté fort ? C'est à partir du mois de mars que les deux facteurs mentionnés ci-dessus cessent de s'appliquer et pourraient commencer à jouer contre le zloty. De ce point de vue, le niveau clé du taux de change EUR/PLN semble se situer autour de 4,32. Si ce niveau est cassé, on peut alors prêter attention aux zones de 4,35 et 4,39. Par rapport au dollar, le niveau clé pourrait se situer autour de 4,06, auquel le taux USD/PLN pourrait tendre si la combinaison des événements ci-dessus commençait à perturber le zloty.

L’une des monnaies les plus intéressantes dans le contexte ci-dessus semble être le franc suisse. Selon BNS L'inflation n'était plus un problème et les taux d'intérêt pouvaient donc être réduits. Avec des taux réels élevés en Pologne, le taux de change CHF/PLN est tombé à son plus bas niveau depuis juin 2022. Toutefois, s'il n'y a plus de pression inflationniste en Suisse et qu'elle peut réapparaître en Pologne, le taux de change pourrait baisser proportionnellement. à la différence d'inflation entre deux pays. Par conséquent, plus tard dans l'année, il ne serait pas surprenant que les cotations CHF/PLN se dirigent vers 4,70 PLN. Il semble donc qu'il y ait une période devant nous où nous testerons la force du zloty en raison de la combinaison d'au moins deux facteurs macroéconomiques défavorables.