Focus sur les politiques monétaires et la Banque d'Angleterre belliciste

Lors de la conférence de presse d'hier, Christine Lagarde a tenté de supprimer les attentes du marché concernant une baisse des taux d'intérêt, ce qu'elle a réussi dans une certaine mesure. Cela s’est reflété dans le renforcement du taux de change de l’euro. Dans le même temps, le président de la BCE s'est montré optimiste quant aux perspectives d'inflation.

Les taux d’intérêt dans la zone euro sont de nouveau restés inchangés. La BoE s'est montrée belliciste et a renforcé la livre sterling. À son tour, le franc suisse a perdu et la couronne norvégienne a gagné considérablement, ce qui était le résultat de l'attitude restrictive de la Norges Bank.

La BCE restera vigilante

Avant la réunion d'hier, les marchés financiers avaient pleinement intégré la première baisse des taux d'intérêt. de 25 points de base en mars 2024. Au total, des réductions de 150 points de base étaient attendues d'ici la fin de l'année prochaine. Une telle interprétation les représentants de la banque européenne n'ont pas aimé. La répression de ces spéculations s'est avérée efficace et efficiente Taux de change EUR / USD a augmenté presque jusqu'au niveau de 1,10 et a égalé le sommet fixé fin novembre.

Lagarde ne disait plus que l'inflation resterait « trop élevée et trop longtemps ». Elle a également expliqué que, contrairement à la Réserve fédérale, le Conseil des gouverneurs de la BCE n'a pas discuté hier de baisses de taux d'intérêt. Elle a également souligné que la forte croissance des salaires, qui alimente l'inflation intérieure, a souligné que la BCE ne baisserait pas la garde.

Au cours de la conférence, il a également été souligné que mesure de base inflation a récemment été inférieur aux prévisions. En répondant aux questions, le président de la BCE n'a pas répété que les taux resteraient à leur niveau actuel pendant plusieurs trimestres. La banque prévoit que l'inflation et l'indice de référence tomberont au cours de l'horizon de prévision jusqu'à l'objectif de 2 %. Les dernières baisses de l'IPC dans la zone euro (2,4% en glissement annuel) sont le résultat, entre autres, de des prix plus bas pour les services.

Néanmoins, le recul de l’inflation sera limité par une croissance des salaires toujours forte, ce que reconnaît la BCE. taux d'intérêt restera probablement à des niveaux élevés plus longtemps et la première réduction devrait avoir lieu plus tard que le début du cycle d'assouplissement prévu par la Réserve fédérale.

Renforcement de la livre sterling

La livre sterling a également connu une bonne séance. Comme prévu, la Banque d'Angleterre a laissé ses taux d'intérêt inchangés hier (5,25%) et surtout, contrairement à la Fed, a continué à souligner le risque d’inflation. Paire GBP/USD a atteint son plus haut niveau depuis août de cette année. et a établi un pic local autour de 1,2790. La BoE n’a pas tenté de profiter de la baisse significative de l’inflation comme d’une opportunité pour abandonner sa position prudente.

Le gouverneur Andrew Baily a reconnu qu'il n'est pas encore possible d'affirmer avec certitude que les taux d'intérêt ont atteint un sommet. Dans le même temps, il a ouvertement admis qu'il n'y avait pas eu de discussion au sein de la BoE sur la question des réductions, car il était encore trop tôt pour qu'une telle mesure assouplisse les conditions monétaires. Le marché a perçu la décision et les propos du président de la banque comme définitivement « bellicistes », ce qui a renforcé la valorisation de la livre sterling.

Le franc suisse a perdu (principalement face à l'euro) après la décision BNS sur le maintien du coût de l’argent au même niveau de 1,75 pour cent. Le président de la BNS, Thomas Jordan, a souligné hier que la banque centrale "ne se concentre plus sur la vente de devises étrangères". Au deuxième trimestre, l'institution a soutenu artificiellement le CHF vendu des réserves de change d'une valeur de plus de 40 milliards de francs. Les projections d'inflation de la banque ont été revues à la baisse et se rapprochent désormais de la fourchette cible de 0 à 2% de la Banque nationale. Hier, le taux EUR/CHF a augmenté au moment de la décision, et les hausses se sont accélérées dans l'après-midi lorsque la BCE a pris la parole.

De son côté, Norges Bank reste très restrictive. Les taux d'intérêt en Norvège ont été relevés de 25 points de base pour atteindre 4,5 %. De plus, selon les représentants de l'institution, ils resteront probablement à ce niveau pendant un certain temps, jusqu'à l'automne 2024. De nouvelles augmentations ne sont pas totalement exclues. Dans le même temps, le scénario de réductions anticipées n’est pas exclu si l’économie norvégienne ralentit considérablement ou si l’inflation baisse plus que ne l’indiquent les projections. La baisse du taux de change EUR/NOK à 11,50 a été décisive et dynamique. La conférence de presse de la BCE n'a pas réussi à augmenter durablement le taux de change et les cours se situent actuellement dans les plus bas d'hier.

Source : Courtiers OANDA TMS