Juillet est bon pour les actions - le marché se concentre sur un atterrissage en douceur

Les actions américaines ont augmenté de 9,3 % en juillet, le marché s'appuyant de plus en plus sur un atterrissage en douceur de l'économie dans un contexte de diminution des pressions inflationnistes et d'un assouplissement significatif des conditions financières par rapport à un niveau très difficile à la fin juin. Nous examinons également les bénéfices des entreprises au deuxième trimestre, qui se sont avérés positifs - des gains sur l'indice Monde MSCI rebondi de près de 13% par rapport au premier trimestre. Cette semaine, nous nous concentrerons sur les résultats de Caterpillar, Alibaba, BMW et Adidas.

À propos de l'auteur

Pierre Garry - directeur de la stratégie marchés actions en Saxo Bank. Développe des stratégies d'investissement et des analyses du marché boursier ainsi que des entreprises individuelles, en utilisant des méthodes et des modèles statistiques. Garnry crée Alpha Picks pour Saxo Bank, un magazine mensuel dans lequel sont sélectionnées les entreprises les plus attractives aux États-Unis, en Europe et en Asie. Il contribue également aux prévisions trimestrielles et annuelles de Saxo Bank "Des prévisions choquantes". Il donne régulièrement des commentaires à la télévision, notamment CNBC et Bloomberg TV.

L'un des meilleurs mois pour l'action en 50 ans

Le mois dernier s'est avéré extrêmement favorable pour les actifs financiers mondiaux, les actions américaines gagnant 9,3% après les décisions FOMC concernant les hausses de taux d'intérêt et les commentaires de Powell lors de la conférence de presse, qui a évité de donner des directives et a souligné que la Fed s'orientait vers une politique dépendante des données. Pour l'instant, le marché y voit une indication que la Fed ralentira bientôt le rythme de son resserrement monétaire et continuera d'anticiper des baisses de taux l'année prochaine. 

Le marché semble présumer que l'économie va en fait s'affaisser à mesure que les pressions inflationnistes s'atténuent. Il s'agit d'une hypothèse de grande portée étant donné l'incertitude et le fait que de nombreux facteurs à l'origine de l'inflation continuent d'exister. Les pleins effets de l'inflation de l'an dernier sur les consommateurs ne se sont pas encore matérialisés, les investisseurs devraient donc continuer à être prudents.

L'indice MSCI USA Net Total Return a enregistré son 1969e meilleur mois depuis décembre 0,4, et la question clé est maintenant de savoir si cet élan se poursuit ou s'il y aura des effets d'un retour à la moyenne qui feront baisser les indices boursiers. À court terme, les effets d'un retour à la moyenne dominent, donc, en termes statistiques, il faut s'attendre à ce que la trajectoire de l'action s'inverse dans un avenir proche. Le rallye de juillet a également poussé les valorisations des actions jusqu'à XNUMX écart-type pour l'indice MSCI World, ce qui est quelque peu exagéré compte tenu de la performance moyenne sur trois mois de l'indice de la Réserve fédérale de Chicago (Indice d'activité nationale de la Fed de Chicago) en juin était négatif, ce qui suggère un ralentissement significatif cette année.

Dans le cadre de nos paniers thématiques, un excellent mois a été enregistré par les sociétés de cryptomonnaies, les cryptomonnaies étant la plus pure expression de la prise de risque. Les stocks d'énergies renouvelables et de stockage d'énergie ont également bien performé dans le sillage de la crise énergétique actuelle en Europe, qui accroît le besoin de solutions nouvelles et rapides aux besoins énergétiques de l'Europe alors que l'ensemble du continent se ferme à la Russie. La pire performance en juillet a été enregistrée par les valeurs technologiques et de consommation chinoises, qui ont chuté de 9,6 % alors que le resserrement de la ceinture de Pékin continue de peser sur la croissance économique et que l'accès au financement sur les marchés publics américains devient de plus en plus difficile car de nombreuses entités chinoises pourraient être retirées des indices. à l'avenir.

Les bénéfices du deuxième trimestre rebondissent

Au premier trimestre, les entreprises ont été durement touchées par la hausse des coûts de production qui a pesé sur les marges opérationnelles, et les prévisions se sont détériorées avec la galop des prix des matières premières et la guerre en Ukraine. La réduction agressive des coûts et les hausses de prix ont fait rebondir les entreprises : au deuxième trimestre, les bénéfices ont augmenté de 12,9 % t/t, tirés par l'accélération généralisée de la croissance des revenus, la hausse des prix en fonction de l'inflation et une augmentation des marges d'exploitation.

Dans le cas des sociétés de l'indice Nasdaq 100 L'augmentation des revenus au TXNUMX est quasi-stable, alors que dans le cas des entreprises de l'indice MSCI World, elle est nettement supérieure, ce qui résulte d'une augmentation significative des revenus tangibles par rapport aux revenus intangibles.

Nous avons beaucoup de publications de résultats cette semaine ; les plus importants d'entre eux sont énumérés ci-dessous. Nous sommes curieux de voir comment les entreprises allemandes telles que BMW, Adidas, Bayer et Vonovia se comporteront cette semaine, compte tenu de la crise énergétique en Europe. Caterpillar, qui est, sera important de facto un baromètre de l'industrie mondiale de la construction et donc de l'environnement macroéconomique. Mercredi, il convient également de surveiller Booking en raison d'informations sur la situation future du secteur des biens de consommation, tandis que jeudi, le sujet du jour sera Alibaba - la Chine est toujours affaiblie et le géant du commerce électronique est apparu sur la liste SEC. d'actions étrangères susceptibles d'être retirées du week-end.Indices américains.

• Mardi: Kweichow Moutai, Generali, Mitsubishi UFJ, BP, Koninklijke DSM, AMD, Caterpillar, PayPal, Starbucks, Airbnb, Occidental Petroleum, Marriott International, Uber Technologies, Ferrari, Electronic Arts 
• Mercredi: Nutrien, Maersk, AXA, Société Générale, Siemens Healthineers, BMW, Infineon Technologies, Vonovia, Nintendo, JDE Peet's, CVS Health, Booking, Moderna, Regeneron Pharmaceuticals, Fortinet, Albemarle, eBay, MercadoLibre 
• Jeudi: Novo Nordisk, Crédit Agricole, Merck, Bayer, Adidas, Beiersdorf, Toyota, SoftBank, Glencore, ING Groep, Eli Lilly, Alibaba, Amgen, ConocoPhillips, EEA Resources, Air Products and Chemicals, Block, DoorDash, Twilio 
• Vendredi: Ressources naturelles canadiennes, Suncor Energy, Allianz, Deutsche Post, Naturgy Energy Group