Vente de PLN. Quand cela pourrait-il se terminer et qu’est-ce qui pourrait se cacher derrière ?

Cette semaine, le zloty polonais a été sous pression car les taux du dollar et de l'euro ont considérablement augmenté par rapport au PLN. L’ampleur de l’augmentation du renforcement des devises étrangères est la plus importante depuis septembre 2023, lorsque Le Conseil de politique monétaire décidé de réduire les taux d’intérêt de 75 points de base, ce qui était alors surprenant. Cette semaine, jusqu'à jeudi matin, le taux USDPLN a augmenté de 08% à 00h1,63 et le taux de l'euro a augmenté de 1,21% par rapport au zloty polonais. C'est la quatrième semaine consécutive que l'euro gagne par rapport au zloty, mais cette semaine, la dynamique d'affaiblissement de la monnaie polonaise est bien plus importante. Le matin, vous devrez payer 4,40 PLN pour un euro et 4,04 PLN pour un dollar. Qu’est-ce qui pourrait se cacher derrière la vente de la monnaie polonaise cette semaine ?

Pourquoi le zloty s’est-il autant affaibli cette semaine ?

Depuis le début de la semaine, on tente de trouver les raisons de l'affaiblissement de la monnaie polonaise, souvent au sujet de raisons politiques dans le pays ou d'informations jusqu'ici démenties selon lesquelles NBP commencerait à vendre des obligations Covid. Néanmoins, il semble que les raisons puissent être davantage recherchées dans les événements internationaux. Il suffit de voir l’ampleur de la dépréciation du peso mexicain cette semaine, qui se situe probablement dans le même panier que le zloty polonais en ce qui concerne les économies émergentes. Le peso a subi sa plus forte dépréciation depuis début octobre 2023. Alors pourquoi les actifs des marchés émergents peuvent-ils être massivement vendus ? Il faut ici prêter attention aux rendements des obligations américaines.

Rendements obligataires américains, dollar plus fort, marchés émergents plus faibles

Les devises des marchés émergents et, par exemple, les marchés boursiers des pays émergents se portaient très bien lorsque les rendements obligataires aux États-Unis baissaient. Le 28 décembre, le rendement des obligations américaines à 10 ans s'élevait à 3,8% et n'a cessé d'augmenter depuis jusqu'à hier. Hier, le niveau de 4,11 % a été atteint, ce qui est le plus élevé depuis la mi-décembre 2023. Si l'on regarde la corrélation entre les devises des marchés émergents et les rendements obligataires américains, il est facile de passer à côté de ce lien, qui explique probablement le mieux la faiblesse des taux de change. le zloty, mais aussi des bourses.

Quelle est la prochaine étape avec le taux de change du PLN ?

Compte tenu des liens avec les rendements obligataires américains, le sort futur du PLN devrait en dépendre. Ici, à son tour, il est de plus en plus probable qu’une nouvelle augmentation de la rentabilité aux États-Unis soit de moins en moins probable. Le renforcement du dollar semble donc limité. Par conséquent, il y a de plus en plus de chances que la correction des cotations du PLN prenne fin et que la nouvelle dépréciation du PLN soit très limitée. Ainsi, dans un avenir proche, le dollar pourrait à nouveau coûter moins de 4 PLN et l'euro moins de 4,35 PLN.