Le marché continue de réviser ses attentes concernant les baisses de taux

Un bon rapport sur les ventes au détail aux États-Unis a entraîné une perte des indices de Wall Street, une hausse des rendements des obligations américaines et une légère hausse du dollar en première partie de journée, mais a finalement clôturé la journée à un niveau similaire.

Le marché ajustait encore sa position hier évaluation trop optimiste des baisses de taux d’intérêt par les grandes banques centrales. La livre sterling s'est appréciée après le rapport sur l'inflation. or est tombé à environ 2005 XNUMX USD et a été le moins cher depuis plus d'un mois.

"Jastrzębie" domine

Actuellement, les contrats à terme sur les Fed Funds se négocient à 55 %. chances de réduire les taux de 25 points de base en mars. C'est nettement moins que vendredi dernier, par exemple, où la probabilité était proche de 80 %. D’ici fin 2024, le marché table actuellement sur une réduction de près de 140 pb, contre près de 170 pb il y a quelques jours. Ce changement est dû, entre autres, à partir des déclarations des représentants Fed. Les mots « faucons » dominent. Il est vrai que le marché n'a pas reçu de nouvelles informations, mais les décideurs communiquent de plus en plus que le marché se trompe dans son évaluation des actions futures des banques centrales.

Le solide rapport sur les ventes au détail a montré une dynamique solide et continue de l’économie américaine jusqu’à la fin de 2023. Le résultat de décembre affiche une hausse de 0,6%. m/m. Le consensus de Bloomberg était de 0,4%. La valeur précédente était de 0,3 pour cent. Le résultat sans voitures a également été plus élevé que prévu (0,4 %) et les ventes sans voitures ni carburants se sont élevées à 0,6 %.

Hier pour les données Les rendements de la dette américaine ont fortement réagi. Les obligations à 2 ans ont augmenté de 14 points de base à 4,36 %. et 10 ans de 4 points de base à 4,1 pour cent. L'appréciation du dollar était visible sur le marché des devises, mais elle était moindre que mardi. Le taux EUR/USD a établi de nouveaux plus bas locaux légèrement en dessous de 1,0850. Ce matin, les cotations étaient à nouveau au-dessus de 1,09 pendant un moment, mais au moment de la rédaction de ce commentaire, le taux est juste en dessous du niveau mentionné ci-dessus.

Des pics d’inflation plus élevés

La tendance sur les graphiques des indices boursiers de Wall Street suggère une correction légèrement plus importante. Le Dow Jones a dessiné une formation tête-épaules. Dans ce cas, la ligne de cou potentielle a déjà été rompue. Des baisses au moins au niveau du précédent record historique (établi en janvier 2022) semblent très probables. Il est peut-être temps de corriger ce rallye de novembre-décembre du camp des taureaux. À son tour, un double pic est visible sur le graphique Index DAX amène à supposer que la correction n'a pas non plus dit le dernier mot et peut être approfondie. Le support horizontal a déjà été violé et donc, d'un point de vue technique, la voie vers 16 140 points est ouverte. Le retracement interne Fibo de 38,2 % a lieu dans ces zones. ainsi que les sommets de septembre 2023.

En ce qui concerne à nouveau le marché des changes, il convient de noter le renforcement de la livre sterling hier, résultant d'une inflation plus élevée. La hausse plus que prévue de l'IPC a surpris les marchés et provoqué... Paire GBP/USD s'est approché hier du niveau de 1,27 pour finalement l'atteindre ce matin. La publication d'hier aurait pu rappeler au marché qu'il existe toujours un risque d'inflation et que la lutte contre celui-ci n'est pas terminée.

Source : Łukasz Zembik, courtiers OANDA TMS