La Chine, le dollar et le virus affectent négativement le sentiment sur les marchés des matières premières

L'indice des matières premières Bloomberg, qui a chuté de 2,3% m / m jusqu'à présent, pourrait enregistrer son pire mois depuis septembre dernier. La détérioration de la confiance sur les marchés asiatiques a contribué au raffermissement du dollar, provoquant ainsi la consolidation des prix d'un nombre croissant de matières premières - plus récemment les métaux industriels.

La flambée des rendements du Trésor américain, la prolongation des verrouillages et des problèmes de vaccination en Europe, ainsi que des signaux indiquant que la Chine a commencé à éliminer progressivement un programme de relance budgétaire à grande échelle qui a soutenu à la fois l'économie chinoise et mondiale dans les premiers stades d'un en cours depuis l’année de la pandémie.

À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.

Nous attendons toujours que la devise américaine s'affaiblisse au deuxième trimestre, mais tactiquement, il y a une marge de manœuvre considérable pour prolonger le rallye tant que les perspectives de croissance américaine sont considérées comme des pics temporaires au-dessus de la plupart du reste du monde et tant que Réserve Fédérale ignorera les mathématiques impossibles à long terme de l'émission d'obligations d'État prévue cette année (et avec elle le plan d'infrastructure final de plusieurs billions de dollars de Biden) dans le contexte de l'ampleur actuelle des achats d'actifs de la Fed dans le cadre de l'assouplissement quantitatif.

Cuivre

Cuivre est inférieur au support local à 4 $ / lb, mais a jusqu'à présent trouvé des acheteurs potentiels devant 3,93 $ / lb, un retracement de 50% de la ligne de croissance depuis fin janvier. Si les perspectives à long terme du cuivre restent résolument positives en raison des signes d'une contrainte structurelle d'offre, le marché a perdu de son élan en réponse à un rebond de 80% des stocks surveillé par les bourses de Londres, Shanghai et New York.

Alors que le cuivre a réussi à maintenir son taux latéral depuis la fin du Nouvel An lunaire, le sentiment s'est détérioré en raison des signes d'affaiblissement en Chine, où l'assouplissement de la relance budgétaire était considéré comme l'une des raisons de la baisse de 300% du CSI 18 sur les cinq dernières semaines. Dans le même temps, les investisseurs spéculatifs sont des vendeurs nets de cuivre HG depuis quatre semaines, ce qui porte la position nette longue à seulement 45k. vols, c'est-à-dire jusqu'au minimum de huit mois.

En conséquence, il existe un risque que la liquidation supplémentaire de positions longues faibles entraîne un retracement encore plus important à environ 3,88 $, la moyenne mobile à 3,80 jours, à laquelle les positions longues tactiques inférieures à XNUMX $ sont les plus susceptibles d'émerger.

argent

L'affaiblissement des métaux industriels a créé un autre handicap pour argentqui a eu du mal la semaine dernière et la récente baisse en dessous de 25 $ a poussé la valeur du métal par rapport à l'or à son plus bas niveau en deux mois: le ratio XAU / XAG a de nouveau dépassé 70 onces d'argent pour une once d'or. L'argent a complètement éliminé le fou et non basé sur des faits écraserqui a amené son prix brièvement au-dessus de 1 $ le 30er février.

Dans l'ensemble, l'argent reste dans une très large fourchette de 22,50-30 $, mais en raison du bêta élevé et du risque d'appréciation supplémentaire du dollar, il fait face à une nouvelle liquidation de positions spéculatives avant de retrouver enfin un support, comme nous en sommes convaincus.

En outre, les agriculteurs américains pourraient semer cet été la plus grande superficie depuis 2014. L'année dernière, l'indice des cultures Bloomberg a augmenté de plus d'un tiers, et le soja (+ 58%) et le maïs (+ 45%) ont enregistré leurs niveaux les plus élevés en plus de sept ans. Alors que les sociétés minières peuvent mettre de 5 à 10 ans pour augmenter leur production en réponse à des prix plus élevés, les agriculteurs sont en mesure de réagir d'année en année. Le département américain de l'Agriculture publiera ses prévisions de récolte le 31 mars et, si le temps le permet, une récolte record est prévue - les recherches indiquent une augmentation de la superficie de soja, en particulier de maïs. Les investisseurs spéculatifs ont une position longue presque record, alors attendez-vous à ce que la volatilité augmente avant et après la publication.