Que fera le Conseil de politique monétaire mercredi ? [Commentaire du marché]

Que fera le Conseil de politique monétaire mercredi ? Réagira-t-il par une forte hausse à la flambée de l'inflation en Pologne ? Ou peut-être écoutera-t-il le président Glapiński dire que les hausses de taux sont une erreur d'école et, à la surprise générale, il n'augmentera pas les taux ?

L'inflation en Pologne s'est fortement accélérée et est au plus haut depuis 20 ans. En octobre, l'inflation à la consommation, selon les données estimées publiées vendredi dernier par l'Office central des statistiques, a grimpé à 6,8%. annuellement de 5,9 pour cent. en septembre. Il s'agit de la plus forte augmentation de prix depuis mai 2001. inflation il était également supérieur aux attentes du marché (6,4-6,5 %). Et c'est moins surprenant, car depuis le début de l'année ces données surprennent régulièrement avec des lectures plus élevées que prévu.

Inflation en Pologne, 2020-2021. Source : GUS

Ce n'est pas encore la fin des hausses de prix. Avant même la fin de l'année, l'inflation dépassera largement les 7%, et au plus tard début 2022, elle entamera une affaire avec le niveau des 8%. Dans cette optique, le ministère des Finances s'y est déjà habitué, qui voit une augmentation encore plus rapide de l'inflation et la possibilité d'attaquer 8 %. cette année.

L'inflation va-t-elle baisser ?

Pour le moment, il semble que la zone susmentionnée de 8%. ce sera le pic de l'inflation. A partir du deuxième trimestre, il devrait diminuer. Cependant, il ne commencera pas à tomber rapidement. Les économistes prévoient déjà que l'inflation annuelle moyenne pourrait atteindre 5 % l'an prochain. Un recul plus marqué n'est attendu qu'en 2023, lorsque l'inflation, selon les prévisions des économistes, pourrait chuter à environ 3,5%. Ce sera toujours un niveau élevé, car c'est la limite supérieure de l'objectif d'inflation Banque nationale de Pologne (1,5-3,5 pour cent).

Les conséquences de la forte accélération de l'inflation en Pologne devraient être au courant du Conseil de politique monétaire (MPC), qui se réunit demain pour une réunion d'une journée et apprendra les dernières projections d'inflation. Et si le Conseil ne veut pas défaire les anticipations d'inflation, mettre fin à une spirale salaires-prix et affaiblir fortement le zloty déjà faible, il doit absolument relever les taux d'intérêt. De 50 points de base (pb), car ce sont les attentes du marché, au rendez-vous de demain. Et de 50 pb supplémentaires lors de la prochaine réunion, afin de ramener les taux au minimum juste avant la pandémie (le taux principal est de 1,50 % contre 0,5 % actuellement).

Le zloty réagira à la décision du MPC. Une hausse de 50 pb devrait la renforcer, car après qu'en octobre le Conseil ait augmenté de façon inattendue les taux de 40 pb, le marché va maintenant commencer à jouer pour de nouvelles hausses décisives. Une petite randonnée, et surtout son absence, surestimera le zloty.

La décision seule ne suffit pas. Ce que le président Glapiński dira lors de la conférence de presse de mercredi sera également d'une grande importance. En effet, cela aura un impact sur les attentes, et ce sont les attentes qui façonneront en grande partie le taux de change du zloty. Si de nouvelles hausses de taux sont annoncées ou si le gouverneur de la NBP menace d'une intervention visant à renforcer le zloty, alors le zloty se renforcera. Cependant, s'il constate que le MPC adoptera une position attentiste sous deux hausses (en octobre et éventuellement en novembre), alors le zloty ne sera pas aidé par une hausse des taux de 50 pb.