La Fed fera-t-elle une pause belliciste ?

La période de "black-out" pour les représentants commencera demain FOMC. Cela signifie que nous ne recevrons aucun commentaire sur l'avenir de la politique monétaire avant la réunion de la Fed de la semaine prochaine. Des données importantes sur le marché du travail ont déjà été présentées. Hier ISM négativement surpris pour les services. Nous avons encore la publication de l'inflation mardi prochain devant nous, ce qui pourrait éclairer la situation actuelle.

Plus de chance de "pause"

Hier, une volatilité plus élevée sur le marché est apparue à 16. Ensuite, le rapport ISM pour les services américains a été publié. il est tombé en deçà des attentes et est tombé à un creux de cinq mois. L'indicateur principal était de 50,3 points. (consensus 52,3 points). L'indice de l'emploi est tombé à 49,2 points (sous le niveau limite des 50 points) et le sous-indice des prix payés est passé de 59,6 en avril à 56,2 en mai. Des données plus mauvaises signifient que le marché suppose une plus grande chance d'une «pause» dans les hausses de taux d'intérêt. aux États-Unis lors de la réunion de la semaine prochaine.

Le marché donne actuellement environ 25 pour cent. chances d'une hausse des taux en juin et de plus de 50 %. pour une augmentation en juillet. Il y a peu de données macro devant nous. Le marché ne sera là que maintenant axé sur le résultat de la dynamique de l'inflation en mai, et celui-ci sera donné dans exactement une semaine.

Aucun changement dans les taux d'intérêt

Les prévisions montrent une nette baisse de l'inflation globale en glissement annuel de 4,9 %. en avril à 4,1 %. en mai et une diminution de la dynamique de la mesure de base de 5,5 %. jusqu'à 5,2 % a/a L'estimation d'une baisse aussi nette suggère que la Fed les taux d'intérêt ne changeront pas. Seul un résultat surprenant (fortement différent du consensus) peut déclencher des spéculations de marché sur une décision différente (par exemple si l'IPC surprend avec un résultat plus élevé qu'en avril).

L'un des scénarios pour la réunion de la semaine prochaine est le soi-disant "pause hawkish", qui consisterait à laisser le coût de l'argent inchangé mais avec une déclaration simultanée d'envisager une hausse en juillet. Cela dépendra beaucoup de nouvelles projectionsque la Réserve fédérale présentera en juin.

Dans le même temps, il n'y a aucune certitude quant à la position que le Conseil adoptera EBC. Nous avons récemment reçu des commentaires bellicistes de Lagarde et d'autres responsables du Conseil. Cependant, il y avait aussi des déclarations "dovish". Comme dans le cas de la Fed, les membres du Conseil de la BCE ne sont pas non plus autorisés à prendre la parole une semaine avant la prochaine réunion. Cela signifie qu'il est peu probable que l'euro obtienne beaucoup plus d'élan avant le 15 juin.

Source : Łukasz Zembik, Courtiers OANDA TMS