L'Europe ralentit considérablement. Que fera la Banque centrale européenne ?

Cette semaine, tous les regards seront tournés vers la réunion de jeudi de la BCE. Alors que les températures clémentes cet automne suggèrent qu'une crise gazière dramatique pourrait être évitée, les indices des directeurs d'achats de la zone euro de lundi montrent que l'économie se dirige vers la récession.

Prévisions de croissance économique

L'indice Ifo d'aujourd'hui signalera probablement la même chose aujourd'hui. Il semble que La BCE devra revoir à la baisse ses prévisions de croissance économique. Les membres de l'institution européenne ont signalé que la récession ne devrait pas empêcher la banque centrale de poursuivre le processus de normalisation. Compte tenu des taux d'inflation très élevés, une action plus décisive serait nécessaire, faute de quoi les anticipations d'inflation risquent de s'ancrer à un niveau élevé. En cas d'approche trop indécise, il y a un risque qu'un durcissement plus strict de la politique monétaire soit nécessaire ultérieurement. Par conséquent, le marché s'attend à une décision "hawkish" jeudi prochain. Il y aura probablement une autre hausse des taux d'intérêt de 75 points de base.

De plus, les conditions du programme TLTRO seront modifiées. Ces derniers temps, près de la moitié des décideurs européens ont clairement ou indirectement signalé leur soutien à un si grand pas. Les déclarations des membres du Conseil montrent que le taux d'intérêt neutre - c'est-à-dire celui qui ne ralentit ni ne stimule l'économie - est actuellement vu par le Conseil à 2 %, c'est-à-dire nettement plus élevé qu'au premier semestre, donc un autre fort mouvement vers le haut semble être plus nécessaire qu'auparavant. Alors qu'auparavant, les pacifistes et les faucons de la BCE discutaient de l'opportunité de resserrer la politique monétaire au-dessus du niveau neutre, il semble maintenant qu'ils se concentrent davantage sur le degré d'augmentation du taux de dépôt au-dessus de ce niveau.

Perte de pouvoir d'achat

Hier, nous avons reçu une autre confirmation que l'économie de la zone euro est en mauvaise posture. L'indice des directeurs d'achats dans le secteur des services - baromètre économique le plus fiable pour ce domaine - est tombé à 48,2 points en octobre. De son côté, l'indice du secteur manufacturier a diminué de 1,8 point à 46,6 points. La dernière fois que le PMI pour les services a été aussi bas, c'était en février 2021, lorsque la pandémie a provoqué un effondrement temporaire de l'économie européenne. La perte continue de pouvoir d'achat due à une inflation élevée marque de plus en plus profondément la consommation privée. Le secteur des services en particulier le ressent de plein fouet. L'activité dans ce secteur semble encore ralentir.

La situation de l'industrie manufacturière est encore plus critique. Non seulement il souffre d'une demande plus faible des ménages privés. Les énormes augmentations des prix de l'électricité et du gaz rendent la production de certains biens non rentable, et donc les entreprises limitent la production malgré un nombre suffisant de commandes. Dans le même temps, l'incertitude sur les futurs approvisionnements en gaz naturel rend les entreprises plus prudentes, ce qui plaide pour moins d'investissements. Les lectures d'hier augmentent la probabilité qu'au cours du dernier trimestre de cette année, l'économie de la zone euro se contracte de manière significative.

EUR / USD est dans un endroit intéressant compte tenu de l'analyse technique. Le taux frôle la résistance, qui est la limite supérieure du canal baissier. Sa rupture risque de conduire à la parité, qui a été mise à l'épreuve dans les premiers jours d'octobre. Le dollar ne recevra pas le soutien des représentants de la Fed dans les prochains jours car nous sommes dans la période de black-out, donc je vois une meilleure chance de continuer à commercer vers le nord.

Source : Łukasz Zembik, courtiers OANDA TMS