Les femmes aux postes de direction : les pays nordiques à la pointe de la transformation

Demain, nous célébrons la journée internationale de la femme. C'est l'occasion d'analyser notre panier thématique : « Les femmes aux postes de direction ». Bien qu'il soit de plus en plus évident qu'une plus grande proportion de femmes occupant des postes de direction se traduit positivement par des rendements boursiers à long terme, au cours de l'année écoulée, notre panier n'a pas reflété cela. À la suite de l'examen, 12 sociétés ont été remplacées par d'autres entités. La principale observation du nouveau panier est que les pays nordiques sont surreprésentés par rapport à leur présence sur les marchés boursiers – il y a jusqu'à six sociétés nordiques dans le panier de 20 sociétés.

Les résultats de l'année dernière et un réexamen des arguments en faveur de la diversité dans les postes de direction

Nous avons mis en place la corbeille thématique « Women in Leadership » car nous souhaitions présenter le sujet des enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) sous un angle un peu différent que d'habitude. L'aspect environnemental, marqué de la lettre "E", étant déjà largement intégré dans nos paniers d'énergies renouvelables, de transformation verte et de stockage d'énergie, nous avons décidé qu'il valait la peine de capter le sujet "S/G" de manière plus intéressante façon, en mettant en lumière les entreprises comptant la plus grande part de femmes à des postes de direction dans l'ensemble de l'équipe de direction et au conseil d'administration.

Il existe de plus en plus de preuves dans la littérature que la diversité des genres dans la direction d'entreprise a un impact positif sur la performance à long terme, et l'étude de 2016 du Credit Suisse Des rendements plus élevés avec des femmes occupant des postes de décision (« Rendement supérieur dans les entreprises avec des femmes à des postes décisionnels ») contient des liens vers de nombreuses informations précieuses à cet égard. Semblable à la diversification du portefeuille pour de meilleurs rendements ajustés au risque, la gestion doit également être diversifiée en termes de sexe, d'âge et d'autres caractéristiques pour garantir que différentes perspectives sont prises en compte dans le processus de prise de décision. Bien que la littérature sur l'excès de confiance des hommes varie et que les scientifiques ne sachent pas comment isoler correctement cet effet, il existe des preuves solides de l'excès de confiance des hommes dans le trading et l'investissement par rapport aux femmes. Si ce trait s'étend au comportement décisionnel général, vous pouvez comprendre pourquoi la prédominance masculine dans une entreprise peut conduire à des décisions sous-optimales, et donc à des résultats défavorables à long terme.

Alors que nous célébrons la Journée de la femme demain, le 8 mars, nous réexaminons les arguments en faveur d'un plus grand nombre de femmes aux postes de direction et pourquoi c'est important. Malgré les preuves de meilleurs rendements boursiers dans les entreprises à majorité féminine, la performance de notre panier au cours de l'année écoulée ne reflète pas cela. Depuis la dernière journée de la femme le 8 mars 2022, la performance du panier "Women in Leadership" est en ligne avec l'indice MSCI World, en baisse de 1,3% contre une baisse de 1,2% sur l'indice. La performance sur cinq ans est meilleure, mais comme pour tous les autres compartiments, soyez conscient du biais de sélection car nous sélectionnons dès le départ les actions à capitalisation boursière la plus élevée dans chaque catégorie thématique, ce qui a tendance à gonfler la performance historique, soulignant la sagesse conventionnelle selon laquelle la performance passée est pas un indicateur des performances futures.

Mise à jour du panier et avantage des pays nordiques dans le contexte des femmes aux postes de direction

Dans le cadre de la mise à jour de cette année du panier « Women in Management », nous avons retiré 12 entreprises et les avons remplacées par 12 nouvelles entités. La composition du nouveau panier est présentée dans le tableau ci-dessous, et sa capitalisation boursière totale est de 860 milliards de dollars, tandis que la part médiane des femmes dans les postes de direction est de 55 %. La croissance médiane des revenus de ces entreprises est de 17 % par rapport à l'année dernière ; ces sociétés ont également des marges d'exploitation généralement élevées avec une médiane d'environ 22 %. Toutes les actions affichent un écart positif par rapport au prix cible, ce qui signifie que les prix cibles sont supérieurs aux prix actuels.

Il est à noter que le panier est dominé par des sociétés norvégiennes (quatre entités), et si l'on ajoute la société suédoise Investor et le danois Novozymes, pas moins de 30% des entités incluses dans le panier proviennent des pays nordiques. Cela souligne que la région est à l'avant-garde de la transition vers plus de femmes dans l'encadrement.

Lors de la sélection des entreprises de ce panier, nous considérons des entités avec une capitalisation de plus de 10 milliards de dollars, cotées en Amérique du Nord, en Europe, à Singapour, en Australie, au Japon, à Hong Kong ou en Nouvelle-Zélande, avec plus de trois femmes à des postes de direction, pour éviter de surestimer Nous calculons cette part pour un petit nombre de dirigeants, puis filtrons les résultats par capitalisation boursière du plus élevé au plus faible. Après application de ces critères, le panier est constitué des 20 premières sociétés. Dans ce contexte, une femme occupant un poste de direction est définie comme un membre de l'organe de direction ou de direction, y compris le conseil d'administration.

À propos de l'auteur

Pierre Garry - directeur de la stratégie marchés actions en Saxo Bank. Développe des stratégies d'investissement et des analyses du marché boursier ainsi que des entreprises individuelles, en utilisant des méthodes et des modèles statistiques. Garnry crée Alpha Picks pour Saxo Bank, un magazine mensuel dans lequel sont sélectionnées les entreprises les plus attractives aux États-Unis, en Europe et en Asie. Il contribue également aux prévisions trimestrielles et annuelles de Saxo Bank "Des prévisions choquantes". Il donne régulièrement des commentaires à la télévision, notamment CNBC et Bloomberg TV.