Consolidation des prix du pétrole sur la vague de peur du coronavirus

La semaine dernière, il y avait un sentiment de déjà vu sur les marchés: certains investisseurs se sont comportés de la même manière qu'au premier trimestre, lorsque la pandémie de Covid-19 a entraîné une forte baisse des prix des actifs. Depuis avril, les effets économiques de mois d'isolement ont été éclipsés par un fort marché haussier sur les bourses mondiales. Cette semaine, cependant, les premières rayures sont apparues sur le soutien de la Fed (mur de liquidité), TINA ( il n'y a pas d'alternative - "il n'y a pas d'autre alternative") et FOMA ( peur de manquer - peur de rater quelque chose).

À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.

Malgré le message américain très doux Réserve Fédérale L'aversion pour le risque a régné sur les marchés - le dollar s'est quelque peu redressé et l'indice S&P 500 a enregistré jeudi sa plus forte baisse depuis le 6 mars. Les rendements des bons du Trésor se dirigeaient vers des creux records, soutenant ainsi l'or, tandis que le boom quelque peu spéculatif et les gains des prix du pétrole se sont arrêtés après que le taux a dépassé les fondamentaux actuels.

Le fait que la Réserve fédérale américaine estime que le chemin de la reprise sera très long, et la Banque mondiale a déterminé que nous allons faire face à la plus grande récession mondiale depuis la Seconde Guerre mondiale, et surtout au risque d'une deuxième vague aux États-Unis et dans certains autres pays. , a confirmé que la fameuse reprise en V sera très difficile.

Prix ​​du pétrole

La prévision de la demande de matières premières clés, principalement l'énergie, est toujours affectée négativement par la pandémie non contrôlée de Covid-19. Alors que la situation en Europe, à l'exception de la Grande-Bretagne, ainsi que en Chine, il s'est amélioré, il continue de se détériorer à l'échelle mondiale et le nombre de nouveaux cas d'infection bat des records - principalement dans les Amériques et en Asie du Sud. Il existe de plus en plus de preuves de la possibilité d'une deuxième vague dans certains États américains, ce qui a essentiellement contribué aux récents changements du marché, d'autant plus que la plupart des pays dans lesquels la deuxième vague s'est produite, y compris les États-Unis, sont peu susceptibles de mettre en œuvre de nouvelles activités d'isolement par crainte. pour des effets économiques.

En conséquence, les prix du pétrole ont fortement chuté, enregistrant leur première baisse hebdomadaire depuis avril. Le risque d'une deuxième vague de ralentissement de la reprise de la demande mondiale est associé à de nombreux défis, principalement pour le groupe de producteurs de l'OPEP +, qui a récemment réussi à se mettre d'accord sur l'extension des baisses de production pour un autre mois. Ces réductions se traduisent actuellement en réserves de production, qui peuvent être utilisées après la relance de la demande et la réduction des stocks mondiaux. Pendant un certain temps, ce groupe sera en mesure de contrôler l'offre, mais pas la demande, et une reprise insuffisante de la demande pourrait ébranler la coopération en raison du risque de tricherie sur les quotas.

COMMENT ACHETER DE L'HUILE BRUTE [GUIDE]

Aux États-Unis, les effets de la guerre des prix déclenchée au pire moment possible - en mars - par l'Arabie saoudite, se font encore sentir et des millions de barils supplémentaires de pétrole importé de ce pays ont poussé les stocks commerciaux à des niveaux records. Bien que ces développements ralentissent dans les semaines à venir, l'impact positif sur les prix ne se matérialisera pas avant un certain temps en raison de l'augmentation des niveaux d'essence et, surtout, de distillats, et de la lenteur de la reprise de la demande. À cela s'ajoute le risque que certains producteurs de pétrole de schiste commencent à augmenter leur production tant que les prix des contrats à terme restent au niveau actuel.

Le pétrole WTI et le pétrole Brent n'ont pas réussi à combler l'écart provoqué par le krach du marché au début du mois de mars après que l'Arabie saoudite ait lancé une guerre des prix de courte durée. Le comportement du marché après l'accord des membres de l'OPEP + de prolonger les restrictions de production de 9,7 millions de barils par jour jusqu'à fin juillet marque le début de la correction / consolidation tant attendue.

Les fonds spéculatifs achètent intensivement du pétrole brut WTI depuis le début du mois de mars et au cours de la semaine se terminant le 2 juin, leur position nette longue a atteint 380 millions de barils, ce qui est la plus forte position à la hausse du pétrole WTI depuis août 2018. Bien que nos prévisions positives à long terme n'aient pas changé, les mois à venir peut s'avérer un peu plus difficile en raison des flambées ultérieures de Covid-19 aux États-Unis, contribuant à la réduction de la position spéculative.

Métaux précieux

L'incapacité de l'or, après une annonce douce du FOMC, à surmonter la résistance au-dessus de 1 USD / oz a contribué à la prise de bénéfices avant de nouvelles inquiétudes sur la bourse et Covid-750 a fourni un nouveau soutien. Bien qu'il n'y ait pas eu de nouvelles initiatives telles que le contrôle de la courbe des taux, le FOMC a présenté une prévision positive pour l'or. Les taux d'intérêt officiels devraient rester inchangés jusqu'en 19, tandis que de nouveaux achats d'obligations apporteront un soutien important à la politique monétaire.

COMMENT ACHETER DE L'OR [GUIDE]

Nous réitérons une prévision positive pour l'argent et, surtout, pour l'or après la baisse actuelle de la prime d'argent. Les principales raisons pour lesquelles nous prévoyons qu'en 2020, il y aura un mouvement minimum pouvant atteindre 1 800 USD / oz, et que de nouveaux records seront enregistrés dans les années à venir sont les suivantes:

• L'or utilisé comme garantie contre la monétisation centrale des marchés financiers
• Incitations gouvernementales sans précédent et nécessité politique d'augmenter l'inflation pour soutenir les niveaux d'endettement
• L'introduction inévitable du contrôle de la courbe des taux aux États-Unis, obligeant à une baisse des taux réels
• Augmentation de l'épargne mondiale dans le contexte de taux d'intérêt réels négatifs et d'une valorisation boursière élevée non durable
• Augmentation des tensions géopolitiques sur le transfert de la responsabilité de la pandémie de Covid-19 avant les élections américaines de novembre
• Dollar américain plus faible

Métaux de base

Le cuivre HG n'a dépassé que l'or; ce métal a atteint 2,71 USD / lb, le niveau le plus élevé depuis janvier, puis a légèrement baissé suite à la vague de préoccupations concernant le coronavirus. La récente cassure au-dessus de 2,50 USD / livre, un niveau de soutien clé transformé en niveau de résistance, a finalement conduit les fonds spéculatifs à rejoindre les spéculateurs chinois et à commencer à acheter ce métal. En plus de la dernière accumulation de positions spéculatives longues, le boom du niveau minimum en mars était le résultat d'une augmentation de la demande du secteur industriel chinois, des ruptures d'approvisionnement en Amérique du Sud en raison du coronavirus, et récemment également d'une baisse progressive des niveaux des stocks surveillés par les bourses de Londres et de Londres. et en Chine.