Les marchés des capitaux ont connu une très bonne année. Résumé boursier 2023

Malgré l’augmentation des tensions liées à la guerre dans de nombreuses régions du monde et une forte inflation, l’année 2023 s’est terminée par une hausse significative de la plupart des indices boursiers, et certains d’entre eux ont enregistré leur maximum historique. Il semble que les inquiétudes des investisseurs concernant la situation de l’économie mondiale se soient atténuées et qu’ils espèrent que la tendance à la hausse se poursuivra en 2024.

Information clé:

• polonais L'indice WIG a augmenté de 36,3%, et le maximum historique est certainement le résultat des espoirs de déblocage rapide des fonds du KPO.
• Une très mauvaise année pour la petite bourse NewConnect NCIndex a perdu 5%.
• En Europe, ce sont les pays du Sud qui ont connu la plus forte croissance, principalement grâce aux dépenses des plans de reconstruction locaux et nationaux. L'indice grec a augmenté de 38,2% et l'indice italien de 27,2%.
• La bourse hongroise est leader en Europe centrale et orientale : l'indice BUX a augmenté de 38,2 %.
• Les bourses des deux Amériques ont enregistré des résultats solides, à deux chiffres. Le Nasdaq a augmenté de 42,1%, qui est la valeur la plus élevée pour les indices des pays développés.
• Pays asiatiques divisés en deux groupes. Le Japon est le leader du groupe de croissance - l'indice NIKKEI 225 gagne 29,5%. Dans le groupe de relégation, un résultat inattendu de l'indice de Shanghai - baisse de 3,7%.
• L’année 2024 sera marquée par des élections dans plus de 40 pays à travers le monde, dont les États-Unis.

2023 a été une année très intéressante du point de vue des marchés financiers. Une période de reprise après l’inflation provoquée par le déclenchement de la guerre en Ukraine et une forte augmentation des prix des matières premières énergétiques, ainsi qu’une énorme quantité de liquidités envoyées sur le marché pour sauver les économies post-Covid. Extrêmement importante, ce fut aussi une année d’escalade des hostilités, car au conflit en Ukraine qui durait près de deux ans s’est ajouté une nouvelle édition de la lutte entre Israël et le Hamas. La réponse à l’attaque du Hamas a été exceptionnellement forte, si bien que pendant plus d’un mois, les médias mondiaux ont déplacé leur centre de gravité vers la situation au Moyen-Orient. Malgré les annonces des dirigeants des États islamiques de soutenir les Palestiniens, le conflit ne s'est pas encore étendu à l'ensemble de la région, ce qui menacerait l'approvisionnement en ressources énergétiques et le commerce mondial. Bien que la situation en mer Rouge soit devenue tendue et que certains armateurs aient décidé d'acheminer leurs navires vers l'Europe par une route détournée, la route commerciale passant par le canal de Suez reste pour l'instant la principale route commerciale de l'Asie vers l'Europe. Il convient néanmoins de surveiller attentivement la situation.

Du point de vue d'un investisseur polonais, les élections parlementaires d'octobre au Sejm et au Sénat ainsi que leurs résultats ont constitué sans aucun doute un événement très important. Suite au changement de gouvernement, l'espoir est revenu que la Pologne "récupère" des milliards d'euros dans le cadre du KPO, dont la valeur dépasse 150 milliards de PLN et qui, selon le nouveau gouvernement, seront débloqués "dès que possible". " Recevoir et dépenser des fonds du KPO sera sans aucun doute un facteur important pour les marchés des capitaux en Pologne, comme l'ont montré d'autres marchés européens.

Bourse polonaise avec un sommet historique

La bourse polonaise a offert aux investisseurs l’un des meilleurs taux de rendement en 2023 par rapport aux bourses européennes et mondiales.

L'indice WIG20 des 20 plus grandes entreprises a gagné 30,6%, et si l'on prend en compte les dividendes versés par les entreprises, qui sont inclus dans le WIG20 TR, le taux de rendement s'élève à 34,9%. L’investisseur étranger a réalisé des bénéfices encore plus importants. WIG20 USD, c'est-à-dire l'indice WIG20 exprimé en dollars américains, a gagné plus de 45% grâce au raffermissement du zloty polonais face à la monnaie américaine. Ce taux de rendement fait de la bourse polonaise l'un des principaux investissements de l'année dernière pour les investisseurs en dollars. À ce stade, il convient de souligner que ce ne sont pas encore les « blue chips » polonaises du WIG20 qui constituent la principale force motrice de la bourse polonaise, mais les entreprises de taille moyenne regroupées en indice mWIG40, qui a gagné 38,5%. Cela a sans aucun doute été influencé par des décisions politiques, car malgré le passage du temps et les changements dans la composition de l'indice WIG20, son plus grand investisseur reste le Trésor public. Les promesses électorales du gouvernement précédent ont fait perdre à l'indice WIG20 plus de 300 points, soit plus de 13%, entre fin juillet et début octobre, malgré une année aussi réussie. Les entreprises de plus en plus petites se sont comportées de moins en moins bien. Le sWIG80 a gagné 30,4%, ce qui est le moindre des principaux indices de la Bourse de Varsovie, même s'il a quand même atteint ses plus hauts historiques. La combinaison de ces trois indices donne une image de l'ensemble du marché polonais et de l'indice général du marché WIG, qui a gagné 36,3% et a également atteint son maximum historique à la fin de l'année.

D’un autre côté, par rapport aux données ci-dessus, l’année a été vraiment mauvaise. NouveauConnecter, dont NCIndex a perdu près de 5% en valeur. C'est le résultat de deux événements. De nombreuses bonnes entreprises de NewConnect, profitant de la bonne situation économique, ont rejoint une grande bourse, ce qui a entraîné une augmentation de la part des entreprises les plus faibles dans l'indice. Ensuite, les sociétés de jeux, surreprésentées dans l'indice, ont enregistré une deuxième année faible, qui est toujours le résultat des spéculations passées sur ces sociétés et de l'ajustement des valorisations à la nouvelle réalité du marché.

L'Europe occidentale est solide et le "KPO" soulève l'Europe du Sud

Le tableau 2 présente les résultats de bourses européennes sélectionnées, qui ont été réparties en 4 régions économiques et géographiques : Europe occidentale, Europe méridionale avec la Turquie, Europe centrale et orientale et Europe du Nord plus les pays baltes, grâce à l'opérateur boursier commun.

Commençons par l’Europe occidentale, qui regroupe les marchés européens les plus développés. En analysant les taux de rendement, deux tendances sont clairement visibles. Indice allemand DAX, Français 40 CAX et néerlandais Indice AEX ont enregistré une croissance très décente, à deux chiffres, atteignant leurs sommets historiques en décembre de l'année dernière. Ils ont ainsi confirmé qu’ils s’étaient remis des turbulences liées au Covid et qu’ils avaient renoué avec une croissance à long terme. Il est vrai que l'indice britannique FTSE100 a également atteint son maximum, mais cela a eu lieu en début d'année. Au final, il a terminé l'année sur une tendance latérale avec une amplitude de fluctuations assez large pour atteindre une modeste hausse en valeur de 2,9%. L’indice suisse Swiss Market Index et le BEL20 belge n’ont pas atteint leurs sommets historiques en 2023. L'indice du marché suisse n'a gagné que 2,6% et le BEL20 était le plus faible des indices discutés et a perdu 0,5% de sa valeur.

2023 a été une bien meilleure année pour les indices boursiers d’Europe du Sud. Le plus faible des marchés espagnols Indice IBEX gagné plus de 21%, italien FTSE MIB atteignant son maximum, il a augmenté de 27,2% et l'indice composite grec ATHEX a gagné jusqu'à 38,6%. Chacun de ces marchés a bénéficié de la mise en œuvre et de l'utilisation des fonds des plans de reconstruction locaux et nationaux, ce qui peut constituer une bonne perspective pour le marché polonais dans la perspective de commencer à dépenser les fonds du KPO polonais. Très bien, mais l'indice turc XU 100 a également bien performé pour d'autres raisons, qui a été l'un des meilleurs indices au monde ces dernières années, étroitement lié à l'affaiblissement de la livre sterling et à une inflation très élevée. Par conséquent, même une augmentation de 34,2 % de la valeur de l’indice pour les investisseurs étrangers ne compense pas la baisse de la valeur de la monnaie locale, qui a perdu plus de 50 % de sa valeur.

Passons maintenant aux bourses de notre région, qui ont également enregistré de solides hausses. Le marché hongrois mérite une reconnaissance positive, où l'indice BUX a gagné 38,2% et atteint son maximum historique en décembre. D’une part, l’économie hongroise est toujours aux prises avec une inflation élevée, qui n’est tombée en dessous de 10 % sur un an qu’en octobre. D'un autre côté, le forint s'est renforcé par rapport aux devises étrangères tout au long de l'année et la politique du gouvernement hongrois fournit au pays des approvisionnements en pétrole et en gaz bon marché en provenance de Russie, ce qui a profité à l'économie hongroise. Une augmentation légèrement moindre a été enregistrée par l'indice roumain BET, qui a gagné 31,8% et a également atteint son maximum l'année dernière avec une valeur très similaire au lei roumain au début et à la fin de l'année. Le podium est complété par l'indice bulgare SOFIX, qui a gagné 27,2%, mais est encore loin de ses plus hauts historiques. Le moins impressionnant des marchés analysés dans la région a été l'indice tchèque PX, qui a gagné 17,7 %.

Passons enfin aux marchés d’Europe du Nord. Le marché suédois s'est le mieux comporté. L'OMX 30 Stockholm gagne 16,5% et atteint son plus haut historique en fin d'année. OMX Nordix, qui regroupe les plus grandes entreprises des marchés suédois, danois, finlandais et islandais, où les bourses sont exploitées par le groupe OMX Grupe (appartenant au groupe Nasdaq), a également bien performé en gagnant 16,1%. En face d'eux, l'indice finlandais OMX Helsinki a réalisé une bien pire performance, perdant 7,4%, ce qui en fait définitivement le plus faible des marchés européens évoqués. Il est intéressant de noter qu'OMX Tallinn, malgré une croissance très solide en début d'année, a terminé l'année avec une variation de valeur nulle. Cela a sans aucun doute été influencé par les informations parues dans la presse selon lesquelles de nombreux centres d'analyse des États-Unis et d'Europe occidentale estiment que si la Russie gagne en Ukraine, les pays baltes pourraient devenir la prochaine cible d'une action militaire de la Fédération de Russie dans les 3 à 5 prochaines années.

Performance historique du marché américain

Les marchés américains ont enregistré de solides hausses, mais là aussi il existe des différences significatives entre les indices.

Nasdaq Composite le regroupement des entreprises technologiques, après une année 2022 très faible, a gagné jusqu'à 42,1%, ce qui est certainement la valeur la plus élevée des indices des marchés développés et montre que les entreprises technologiques non seulement obtiennent des résultats records, mais aussi, selon les investisseurs et les analystes, ont très de bonnes perspectives pour les années à venir. L'indice a également enregistré de très solides hausses S & P 500, regroupant les 500 plus grandes entreprises du marché américain, qui gagne 23,8%. L'indice le moins efficace a été l'indice Dow Jones Industrial de la « vieille économie », qui n'a gagné que 13,7%, ce qui est un résultat comparable au marché allemand ou français, mais il a été le seul du marché américain à enregistrer son maximum historique. Le marché canadien s'est comporté beaucoup plus faiblement que le marché américain. L'indice composé S&P/TSX n'a ​​gagné que 7,2 %. Le marché est largement lié aux entreprises minières et de matières premières, et en raison de la pression croissante pour réduire les émissions de CO2, elles ne peuvent pas considérer 2023 comme une année réussie.

Lorsqu'on analyse les indices latino-américains, le résultat de la bourse argentine, Merval Index, est frappant, qui a gagné jusqu'à 2023% en 360. Malheureusement, du point de vue des investisseurs, on ne peut pas parler d'une année réussie. Ce bon résultat est dû au fait qu'au cours de la même période, l'inflation en Argentine a dépassé les 100 % et que la valeur du peso argentin s'est dépréciée de plus de 350 %. La bourse argentine est en hausse parce qu'elle est dominée par les entreprises exportatrices de marchandises d'Argentine, qui ont obtenu des résultats records dans leur monnaie grâce à l'énorme dépréciation du peso. Cependant, si l’on les convertit en dollars américains et qu’on y ajoute l’inflation galopante, les résultats records de la bourse argentine sont dus à l’effondrement exceptionnellement profond de l’économie locale. Les autres bourses de la région n’ont pas atteint des taux de rendement aussi étonnants, mais leur croissance repose sur des bases bien plus saines. La bourse du Mexique - Indice Bolsa Mexicain a gagné 17,8%, la même augmentation a été enregistrée par l'indice boursier du Chili - Indice IPSA. La bourse brésilienne s'est légèrement mieux comportée, où Indice Bovespa a augmenté de 22,3 % et le réal brésilien a gagné environ 10 % par rapport au dollar américain au cours de l'année. Chacune des bourses cotées a atteint ses sommets historiques fin 2023.

L’Asie divisée en deux groupes : croissance et déclin

Nous avons été confrontés à une situation intéressante à... Marchés asiatiques, qui ont été divisés en deux groupes. L'année dernière a été une année très fructueuse pour les bourses de Corée, du Japon, de l'Inde et de Taiwan, avec une croissance solide. En revanche, les marchés boursiers de Chine, de Hong Kong, de Malaisie, des Philippines et de Thaïlande ont enregistré des baisses assez solides.

La bourse japonaise mérite une attention particulière, où l'indice NIKKEI 225 a gagné 29,5%, ce qui en fait la meilleure des bourses asiatiques l'année dernière. Des hausses très solides ont également été enregistrées par l'indice taïwanais Taiex, qui a gagné 25,9%, le coréen KOSPI - une hausse de 18% et l'indien SenTex - une hausse de 18,7%, qui est une autre bourse enregistrant ses plus hauts historiques. À l’autre extrême, nous avons l’indice Thai SET, qui a perdu 15,5% de sa valeur. L'indice HangSeng de Hong Kong affiche des performances tout aussi médiocres pour une autre année consécutive, perdant près de 13 %. Ce n'a pas non plus été une année fructueuse pour le marché chinois, puisque l'indice le plus important, le Shanghai Composite Index, a chuté de 3,7%, malgré une croissance très solide au premier semestre. Symbolique, mais des baisses ont été enregistrées par l'indice composite de Kuala Lumpur de Malaisie (-2,3%), le PSEI des Philippines (-1,6%) et le Singaporean Straits Times Index (-0,1%), qui a enregistré une baisse symbolique grâce à un très une croissance solide en fin d’année. Parmi les régions du monde analysées, l’Asie était sans aucun doute la région la moins favorable aux investisseurs.

Enfin, fait intéressant, parlons des marchés australien et néo-zélandais. Les deux ont enregistré des augmentations, mais elles n’ont pas été très impressionnantes. L'indice australien All Ordinaries a gagné 8,3 %, ce qui est un résultat très similaire au marché canadien, où les sociétés minières et de matières premières dominent également, tandis que l'indice néo-zélandais NZX 50 a gagné 2 %.

Perspectives pour 2024

Dans le contexte polonais, les résultats de nombreux marchés européens montrent qu'une bonne utilisation des fonds KPO peut avoir un impact positif sur les marchés et les valorisations des entreprises. Il faut donc espérer que le nouveau gouvernement polonais s’efforcera de mettre en œuvre les réformes nécessaires du système judiciaire afin de débloquer les fonds de ce programme, ce qui devrait donner une impulsion positive à l’économie polonaise et aux marchés des capitaux.

Il convient également de garder à l’esprit les menaces potentielles qui pourraient survenir en 2024. Les 12 prochains mois seront une année d’élections qui auront lieu dans plus de 40 pays. Le plus important d’entre eux est sans aucun doute l’élection présidentielle américaine, où les sondages indiquent que Donald Trump a de plus en plus de chances de revenir à la présidence. Des élections auront également lieu dans la plus grande démocratie du monde - l'Inde, la Grande-Bretagne, mais aussi dans l'ensemble de l'Union européenne, qui élira ses représentants au Parlement européen, et les sondages dans de nombreux pays européens montrent clairement que le Parlement peut être renforcé par des mesures anti -les partis anti-système et anti-UE. En Pologne, outre les élections au Parlement européen, les Polonais participeront au printemps aux élections locales du gouvernement, qui constitueront la première enquête fiable sur le soutien au nouveau gouvernement en Pologne.

Auteur : Mateusz Marcinkiewicz, directeur financier de MyInvests SA

Un expert possédant de nombreuses années d'expérience dans le domaine de la gestion d'actifs et des investissements, ayant notamment travaillé pour une maison de courtage, une société de fonds d'investissement, un agent de société d'investissement et un fonds de capital-risque. Il a également investi ses fonds propres en tant que gestionnaire de fonds d'investissement et Business Angel. Il participe également au financement de projets de dette depuis de nombreuses années. Il est titulaire d'une licence de courtier en valeurs mobilières n° 2362 et d'une licence de conseiller en investissement n° 453 délivrées par l'Autorité polonaise de surveillance financière.