Les options, grâce à la division asymétrique du risque, vous permettent de construire des stratégies d'investissement intéressantes. Certains d'entre eux offrent un profit en cas de changement brutal de prix (par ex. stratégie de long rack). Avec une telle stratégie, l'investisseur gagnera lorsque l'instrument sous-jacent augmente ou diminue de manière significative. L'investisseur sera donc bénéficiaire d'une volatilité élevée. Un autre groupe de stratégies est celui construit pour la période de faible volatilité. Un exemple d'une telle stratégie est petit papillon ou stratégie de rack court. Avec une telle stratégie, l'investisseur ne réalisera un profit que si le prix de l'instrument sous-jacent (au moment de l'expiration de l'option) reste approximativement au même niveau qu'au moment de l'ouverture de la position.

Dans cet article, nous présenterons la stratégie Iron Condor, qui, malgré le rapport bénéfice/risque théoriquement inintéressant, offre une forte probabilité de clôturer la transaction avec un profit.. Cependant, il faut « aimer » les statistiques.

LIRE NÉCESSAIRE: QUELLES SONT LES OPTIONS? INTRODUCTION

Qu'est-ce qu'Iron Condor

Cette stratégie repose en grande partie sur une analyse de risque pour laquelle des statistiques sont utilisées. En règle générale, on suppose que les mouvements de prix sur le marché boursier obéissent aux lois de la distribution normale. Cela signifie que la probabilité que le prix de l'actif sous-jacent augmente ou baisse fortement est inférieure au prix restant proche du prix actuel du marché. Cependant, plus l'expiration de l'option est longue, plus les chances d'une augmentation ou d'une diminution significative du prix de l'actif sous-jacent sont grandes. On peut en conclure que plus le temps d'exercice d'une option est long, plus son prix augmente. Inversement, à mesure que le délai de règlement des options diminue, la gamme potentielle de fluctuations de prix (basée sur la distribution normale) diminue. L'investisseur doit gérer le risque de manière à prendre le risque lorsque la probabilité de gagner est plus élevée que de terminer la stratégie à perte.  

Construire la stratégie Iron Condor

Iron Condor n'est pas une stratégie simple. Cela vous oblige à ouvrir quatre positions d'option qui créent ensemble une solution qui offre un profit maximum prédéterminé et une perte maximum. Ainsi, la stratégie plaira aux investisseurs qui aiment savoir à l'avance combien ils peuvent perdre. Alors quels sont les détails ?

Iron Condor est créé à la suite de l'émission de deux spreads (call et put). Des options avec une prime plus élevée sont affichées, tandis que des options « moins chères » sont achetées. Les options de vente et d'achat achetées assurent contre la réalisation d'un scénario extrêmement négatif mais probable d'un changement soudain de prix dans n'importe quelle direction. C'est donc un coût qui permet de limiter les pertes potentielles. Grâce à cette structure de la stratégie, l'investisseur reçoit des bonus, qui sont le profit maximum de la transaction. Jusqu'à l'expiration de l'option, l'investisseur essaie de « défendre » les bonus reçus. 

Exemple de transaction

Le 5 novembre, l'investisseur a décidé de créer un Iron Condor sur des actions Coca-Cola. Les actions de la société s'échangeaient alors autour de 57 dollars. L'investisseur s'attendait à ce que le cours de l'action de la société reste plus ou moins à un niveau similaire au cours des prochains mois. A ce titre, des options expirant le 18 mars 2022 ont été exercées. Les opérations suivantes ont été effectuées :

• Une option d'achat a été émise avec un prix d'exercice de 60 $. L'investisseur a reçu 85 $ pour cela.
• Une option d'achat a été achetée avec un prix d'exercice de 65 $. L'investisseur a dû payer 14 $.
• Une option de vente a été émise avec un prix d'exercice de 55 $. L'investisseur a reçu 177 $.
• Acheté une option de vente avec un prix d'exercice de 50 $. L'investisseur a payé 66 $ pour cela.

En résumé:

L'investisseur a reçu 262 $ des options d'achat et de vente émises. Pour se protéger contre les pertes importantes, l'achat d'options d'achat et de vente bien au-delà de l'argent (OTM) a été utilisé. L'investisseur a dû payer 80 $ pour la protection. En conséquence, le profit maximum par transaction est de 182 $ (bonus reçu). En conséquence, l'investisseur a établi la rentabilité de la transaction dans la fourchette suivante :

55 $ -1,82 ; 60 $ + 1,82 $, soit 53,18 $ - 61,82 $

À son tour, la perte maximale de la stratégie est de 318 $. Cela signifie que le ratio profits/pertes semble défavorable car l'investisseur risque 174% du profit potentiel. 

Source: propre étude

Au 30 décembre 2021, les prix des options sont les suivants :

• L'option d'achat émise avec un prix d'exercice de 60 $ vaut actuellement 120 $
• Une option d'achat achetée avec un prix d'exercice de 65 $ vaut maintenant 16 $ 
• Une option de vente émise avec un prix d'exercice de 55 $ est maintenant de 67 $ 
• Acheté une option de vente avec un prix d'exercice de 50 $ vaut maintenant 25 $

Si l'investisseur voulait alors fermer la position, il devrait racheter l'option d'achat affichée à 1,2 $ (par action). Cela signifierait une perte de 35 $. Il devrait également racheter l'option de vente pour 0,67 $ (67 $). En conséquence, il aurait réalisé un profit de 110 $ alors qu'il l'avait mise à 1,77 $ (177 $). Dans le même temps, il clôturera sa position longue sur l'option d'achat à 16 $, ce qui signifie un profit de 2 $. En revanche, la clôture d'une option de vente avec un prix d'exercice de 50 $ a généré une perte de 41 $ puisque le prix de l'option avait chuté à 0,25 $ (25 $). Bottom line: La clôture du condor de fer au prix actuel a entraîné un gain de 36 $.

Ci-dessous un tableau récapitulatif :

Source: propre étude

Gestion du Condor de Fer

La stratégie mentionnée n'est pas toujours rentable, il faut se rappeler que la perte potentielle est bien supérieure au profit possible.  Pour cette raison, quelques transactions IC avec pertes peuvent compenser de nombreuses transactions rentables. Pour cette raison, vous devez être très prudent dans la gestion de vos positions perdantes. Que faire si la position commence à perdre de l'argent ?

1. Ne pas interférer avec la transaction - si le cours du sous-jacent approche de la limite de rentabilité, l'investisseur peut utiliser une approche passive. Peut supposer que la hausse ou la baisse actuelle est une fluctuation typique du marché et ne menace pas la position. Du fait que les options émises sont plus sensibles au passage du temps (thêta), si le prix de l'instrument sous-jacent commence à se consolider, l'investisseur bénéficiera de ce que l'on appelle décroissance du temps. 
2. Laminage directionnel - il s'agit d'une stratégie qui consiste à fermer un spread de perte (call ou put) et à en ouvrir un nouveau à un prix supérieur ou inférieur. La solution mentionnée n'est pas la plus recommandée car le nouveau spread sera construit à une prime inférieure. Il s'agit donc de s'assurer une plus grande « zone de profit » au prix d'un profit potentiellement inférieur.
3. Avancer - il s'agit d'une solution qui implique la fermeture de l'actuel Iron Condor et l'ouverture d'un nouveau, avec les mêmes prix d'exécution, mais avec un délai d'exécution plus long. Cela vous permet de gagner des bonus plus élevés sur vos options négociées et de gagner du temps supplémentaire. Cependant, si le marché continue d'évoluer dans une tendance forte, l'investisseur augmentera la perte.
4. Roulement directionnel et avant - la stratégie consiste à fermer le spread, à en ouvrir un nouveau avec des prix d'exercice différents (supérieurs ou inférieurs) dans des options ayant une durée plus longue jusqu'à leur expiration. 

Résumé

La stratégie Iron Condor peut être une solution très intéressante pour les investisseurs à la recherche de profit dans un marché caractérisé par une faible volatilité. Cependant, il ne faut pas oublier qu'il s'agit d'une stratégie qui nécessite une grande attention pour sélectionner les « composantes » appropriées de la stratégie. L'investisseur doit faire un compromis entre le profit potentiel et l'exposition au risque d'un changement brutal de prix. Cela signifie que l'investisseur doit choisir :

• Comme le Condor de Fer devrait être détaché,
• Sélectionnez la période d'expiration de l'option,
• Comment défendre une stratégie,
• Quand ouvrir un Iron Condor (situation du marché).

Sais-tu cela…?

Saxo Bank est l'un des rares courtiers Forex à proposer des options vanille. L'investisseur dispose d'un total de plus de 1200 XNUMX options (devises, actions, indices, taux d'intérêt, matières premières). VÉRIFICATION