Les espoirs pour le vaccin contre les craintes concernant le virus

Comme prévu, après les élections américaines, l'attention du marché s'est rapidement reportée sur la pandémie de Covid-19 et les nouvelles prometteuses sur les vaccins, auxquelles les métaux précieux et les produits énergétiques ont réagi brusquement, bien que complètement différemment. Il était l'élan une déclaration de Pfizer et BioNTechque le vaccin contre le coronavirus en cours de développement est efficace à plus de 90%. L'or a plongé de plus de 100 dollars, tandis que le pétrole a augmenté de près de 10%.

Cependant, au fur et à mesure que la semaine avançait, de nouvelles augmentations du nombre d'infections en Europe, et surtout aux États-Unis, ont quelque peu tempéré l'humeur. Les investisseurs ont réalisé que les problèmes économiques sont susceptibles de s'aggraver à court terme avant que la reprise ne puisse avoir lieu une fois que les vaccins seront livrés sur le marché pour une reprise progressive au second semestre 2021.

À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.

Ceci est particulièrement intéressant du point de vue du marché des produits de base, étant donné la possibilité que la prochaine réponse politique à court terme se révèle être une erreur en raison de la mise en œuvre de mesures de relance budgétaire excessives. À notre avis, cela amènerait le marché à se concentrer à nouveau sur la reflation au début de 2021, ce qui serait bénéfique pour les métaux.

L'indice Bloomberg Commodity a gagné 1,3%; les métaux précieux ont reculé de 3,8%, plus que compensés par des gains dans les secteurs de l'agriculture et de l'énergie, qui ont augmenté de 6%.

Produits agricoles

Secteur des cultures selon l'indice Bloomberg (exemple de ticker ETF: AIGG: arcx) a enregistré un autre plus haut de 2020 mois, poursuivant le fort boom amorcé en août. La dernière croissance a été tirée par un rapport du ministère américain de l'Agriculture, qui a conclu que les stocks américains de maïs et de soja à la fin de l'exercice 2021/XNUMX tomberont à leur plus bas niveau en sept ans.

Le rapport de novembre sur les estimations de l'offre et de la demande mondiales (WASDE) n'a généralement pas beaucoup d'importance pour les investisseurs étant donné que la situation de la production et des stocks est déjà clairement définie à ce moment-là. Cependant, cette année a été loin d'être normale en raison de conditions météorologiques défavorables et de l'accélération des achats en Chine. Le soja a atteint un sommet en quatre ans, le maïs atteignant un sommet de 15 mois avant la prise de bénéfices après l'épuisement des nouvelles haussières. 

(Le fonds WisdomTree Grains, qui répond aux critères de placement collectif de l'UE, surveille le sous-indice Bloomberg crop avec une exposition de 37,5% au soja, 34,8% au maïs et un total de 27,6% au soft (CBOT) et au hard blé rouge d'hiver (KCBT).)

Pétrole brut

Vêtements a gagné en valeur après des nouvelles sur le vaccin, puis a quelque peu diminué à mesure que la demande mondiale a été révisée dans les rapports de l'EIA américaine, de l'OPEP et de l'Agence internationale de l'énergie (AIE). Dans son rapport mensuel sur le marché pétrolier, l'AIE a abaissé sa demande mondiale de pétrole projetée au milieu de nouvelles contraintes liées aux virus et d'une production accrue dans des pays comme la Libye. L'AIE a également fait pression sur l'OPEP + pour que l'organisation reporte l'augmentation de la production prévue pour janvier. Le groupe se réunira le 1er décembre pour discuter du suivi. 

Dans ce contexte, MAE a déclaré: «Étant donné que le vaccin Covid-19 ne pourra pas sauver le marché mondial du pétrole pendant un certain temps encore, une demande plus faible combinée à une augmentation de l'offre de pétrole entravera considérablement les conditions du marché. À moins que les fondamentaux ne changent, le processus de rééquilibrage du marché sera lent ". Le groupe a abaissé ses prévisions de demande de pétrole à la fois pour cette année et pour 2021, prévoyant qu'il n'y aura pas de reprise significative avant le second semestre 2021. 

Même si nous pensons que le secteur de l'énergie reviendra définitivement dans le jeu, à ce stade, il est essentiel d'être patient. Le secteur a le plus souffert d'une baisse de la demande de carburant en raison des verrouillages et de la mobilité réduite. Bien que le vaccin finisse par normaliser la demande, il ne faut pas oublier que le pétrole brut et les matières premières en général ne sont pas aussi confortables que les stocks pour permettre le report des prévisions car l'offre et la demande devraient s'équilibrer chaque jour. Avec trop d'offre, le prix baisse pour forcer une réduction de l'offre tout en augmentant la demande, par exemple en manipulant le niveau des stocks.

(Le pétrole brut Brent devrait rester dans la fourchette d'environ 40 $ / b, et des rapports favorables sur l'OPEP + avant la réunion pourraient compenser une nouvelle augmentation des infections à Covid-19.)

Métaux précieux

Boom post-électoral métaux précieux Il s'est avéré être de courte durée, car les rapports sur le vaccin Pfizer ont affecté les prévisions à court terme. Le dollar s'est inversé et les rendements obligataires ont grimpé en flèche, tandis que les actions technologiques refuges se sont dépréciées, les investisseurs ayant choisi les actions à petite capitalisation de l'indice Russell 200, considéré comme un baromètre de la santé de l'économie américaine et de son économie. récupération potentielle. Le passage massif des actifs défensifs à la valeur a eu un impact sur l'or car il a forcé une hausse des taux réels américains - un moteur clé du prix du métal.

Nous pensons que le vaccin améliorera les perspectives pour 2021, mais à court terme, les politiciens et les banques centrales risquent de paniquer à mesure que le nombre de cas augmente encore. Cela a mis en évidence trois membres des plus grandes banques centrales du monde, avertissant que la simple perspective d'un vaccin contre Covid-19 ne suffirait pas à résoudre les problèmes économiques causés par la pandémie. 

Alors que le monde est au bord d'une percée scientifique sur le front des vaccins, des stimuli supplémentaires pourraient augmenter les anticipations d'inflation pour l'année prochaine. Cela est dû non seulement à une liquidité excessive, mais - ce qui est tout aussi important - à une augmentation des dépenses résultant de la hausse des prix des denrées alimentaires et de l'énergie. Compte tenu de cela, nous prévoyons une augmentation des rendements des obligations à plus long terme, principalement en raison d'une augmentation des anticipations d'inflation, qui se traduira par des rendements réels bloqués définitivement dans la zone négative.

De plus, nous voyons toujours la possibilité d'un affaiblissement du dollar. Non seulement cela réduirait l'appétit pour les actions technologiques refuges au cours du dollar, mais cela stimulerait également la croissance des marchés émergents et relancerait donc la demande de bijoux, qui, selon le World Gold Council, a chuté de 29% en glissement annuel au troisième trimestre. r.

En résumé, nous maintenons une perspective positive pour oret avec lui la possibilité d'obtenir des résultats encore meilleurs en argent et en platine. Le moment de la prochaine augmentation est encore incertain car de nouveaux rapports sur le vaccin pourraient conduire à une correction plus profonde qu'auparavant. Le soutien clé reste dans la zone entre 1 850 $ / oz et 1 835 $ / oz, tandis qu'une cassure au-dessus de 1 970 $ / oz est nécessaire pour attirer plus d'acheteurs.