Quatre raisons pour lesquelles le rallye boursier en 2024 pourrait être différent

Le consensus général est que les États-Unis connaîtront une année positive marquée par une baisse des taux d’intérêt et une accélération de la croissance des bénéfices, et que les rendements du marché américain devraient largement dépasser l’estimation consensuelle actuelle à un chiffre. Cependant, c'est là que s'arrêtent les similitudes avec le rallye de l'année dernière, pour les raisons suivantes : Premièrement, les rendements seront probablement inférieurs à ceux de 2023, lorsque Indice S&P 500 augmenté de 26 pour cent (il s’agit d’une augmentation deux fois supérieure à la moyenne de long terme). Deuxièmement, cela pourrait signifier des rendements au second semestre 2024, lorsque les marchés « digéreront » les récentes hausses, feront face aux risques réels présents sur le marché et attendront la confirmation de la baisse des taux d’intérêt au milieu de l’année. Troisièmement, nous observons un changement important parmi les leaders du marché actions, avec un abandon des sociétés technologiques au profit des actifs cycliques et moins chers qui sont les plus sensibles aux baisses de taux d’intérêt. Quatrièmement, cela permettra à l’Europe et aux marchés émergents de mieux performer que le marché américain, dominé par la technologie.

Quel est le risque ?

Nous sommes actuellement confrontés à des risques équilibrés, avec la possibilité d’être déçus par le rythme, mais pas par la direction, des modifications des taux d’intérêt. Le consensus actuel table sur six réductions agressives par an, qui devraient commencer au premier trimestre - tant dans le cas de EBCainsi que FED (en doublant les « points » de la FED). Entre-temps, le sentiment dominant parmi les investisseurs n’est plus un soutien à contre-courant (c’est-à-dire qu’il implique de prendre des décisions contraires au sentiment et aux tendances générales des investisseurs). Dans le même temps, des facteurs idiosyncratiques (risque de prix, n'affectant que des circonstances particulières) qui déterminent les bénéfices, depuis les tendances technologiques en matière d'IA jusqu'à la baisse des pressions inflationnistes sur les marges, devraient être évidents au cours de la prochaine saison des résultats, tandis que la baisse de l'inflation et des taux d'intérêt devrait aider à maintenir les actions à flot. valorisations moyennes.

Comment se passe janvier ?

Historiquement, c’est l’un des meilleurs mois de l’année et donne généralement le ton à toute l’année. Ce soi-disant « baromètre de janvier » n’est pas infaillible, mais il présente un taux de précision significatif de 70 %. Cependant, il existe un risque à court terme associé à la confrontation avec la réalité qui ressort des procès-verbaux des réunions. FOMC du 13 décembre. Le protocole s’est avéré plus conciliant que le tournant observé Powell. Les données de l'emploi de vendredi aux Etats-Unis, avec une probable baisse lente, et la hausse estimée de l'inflation en Europe ne devraient pas confirmer le scénario de six baisses agressives des taux d'intérêt, actuellement intégré des deux côtés de l'Atlantique.

À propos de l'auteur

Ben Laidler - stratège des marchés mondiaux en eToro. Gestionnaire d'investissement en capital avec 25 ans d'expérience dans le secteur financier, incl. chez JP Morgan, UBS et Rothschild, dont plus de 10 ans en tant que stratège d'investissement n ° 1 dans l'enquête auprès des investisseurs institutionnels. Ben était le PDG de la société de recherche indépendante Tower Hudson à Londres et auparavant Global Equity Strategist, Global Head of Sector Research et Head of Americas Research chez HSBC à New York. Il est diplômé de la LSE et de l'Université de Cambridge, et membre de l'Institute of Investment Management & Research (AIIMR).