Les taux d’intérêt inchangés en 2024 ?

Il y avait une perspective de maintenir les taux d’intérêt inchangés. C'est ce qu'a clairement indiqué hier le président du Conseil de politique monétaire, le professeur Adam Glapiński.

Même s'il s'attend à ce que l'inflation se situe dans les limites de l'objectif de mars, il souligne que l'inflation va s'accélérer considérablement au second semestre, ce qui pourrait servir de base au maintien des taux d'intérêt inchangés. Toutefois, si la Fed commence à réduire ses taux d’intérêt cette année comme annoncé, Cela pourrait-il ouvrir la voie à un zloty beaucoup plus fort ?

L’inflation pourrait s’accélérer au second semestre

Déjà à ce stade, le marché avait considérablement réduit ses attentes à l'égard taux d'intérêt en Pologne. Au cours des six prochains mois, il ne voit la possibilité que d’une seule baisse des taux d’intérêt. En revanche, il est difficile de s'attendre à ce que le Conseil de politique monétaire décide de réduire les taux à un moment où les prévisions indiquent que l'inflation pourrait s'accélérer de manière significative au second semestre. Dans le pire des cas lié aux prix administrés l'inflation pourrait augmenter jusqu'à 8%! Cela nécessiterait bien entendu le retour du taux de TVA sur les produits alimentaires à 5 % et le dégel des prix de l’énergie. Même si le scénario d’un rebond de l’inflation à 8% semble extrême, il n’est pas déconnecté de la réalité.

Par conséquent, si les taux d'intérêt restaient inchangés (le taux principal à 5,75 %), nous connaîtrions aux États-Unis 3 baisses de taux d'intérêt (du niveau actuel de 5,5 % à 4,75 %). La voie s’ouvre potentiellement pour un nouveau renforcement significatif du zloty. Dans un tel cas, les niveaux moyens de 2016-2021 seraient à notre portée, soit environ 3,70 PLN par dollar ! C'est plus de 30 centimes de moins qu'actuellement. Mais ce scénario est-il réaliste ?

L'économie polonaise est forte

Il convient de rappeler qu’une inflation excessive n’est pas bonne pour l’économie et le taux de change. Par conséquent, si l’inflation continuait de baisser aux États-Unis et d’augmenter en Pologne, même avec une grande différence de taux d’intérêt, le taux de change n’atteindrait pas nécessairement son plus bas niveau depuis trois ans. Deuxièmement, les taux d’intérêt élevés ils réduisent la compétitivité de l’économie et limiter la croissance économique elle-même. L’économie polonaise est forte, mais elle sort d’une année 2023 très faible.

En revanche, nous disposons toujours de données relativement solides en provenance des États-Unis, et la perspective d’une baisse des taux d’intérêt pourrait ouvrir la voie à une nette reprise économique dans ce pays. Comme vous pouvez le constater, les perspectives d’un nouveau renforcement du zloty ne sont pas aussi claires. Néanmoins, si l'activité économique en Pologne rebondit et que l'inflation se stabilise dans une fourchette de 4 à 6 %, un nouveau renforcement de notre monnaie n'est pas exclu.

Nous observons une stabilisation du marché. Le dollar a légèrement perdu ces dernières séances et les indices boursiers de Wall Street ont baissé. rester à des sommets historiques. La Chine commence à célébrer le Nouvel An chinois, ce qui pourrait signifier une réduction de la volatilité des marchés, même si, dans le même temps, nous sommes toujours confrontés à l'incertitude concernant la situation au Moyen-Orient.

Après 09h15, nous payons 4,0102 PLN pour un dollar, 4,3205 PLN pour un euro, 5,0628 PLN pour une livre et 4,5824 PLN pour un franc.

Source : Michał Stajniak CFA, XTB