Or en hausse, pétrole en baisse dans un monde aux prises avec Covid-19

La semaine dernière, l'indice de suivi des résultats des matières premières clés a enregistré un maximum de quatre mois; les métaux industriels et les céréales, en particulier le blé et le cuivre, ont le plus progressé. L'or a fait un mouvement ascendant, petit mais très significatif, à son plus haut niveau depuis 2011, dépassant 1 800 USD / once. Cependant, l'indice Bloomberg des matières premières, basé sur un panier de matières premières clés décomposées en énergie, métaux et produits agricoles, a perdu de la valeur avant le week-end car le marché était nerveux face à l'augmentation du nombre d'infections à coronavirus dans le monde.

À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.

Aux États-Unis, où les trois États qui sont les plus grands consommateurs de carburant connaissent une augmentation spectaculaire de l'incidence, les indicateurs en temps réel suggèrent à nouveau un changement de comportement des consommateurs. En Europe, nous commençons à voir des signes d'accélération dans de nouveaux cas, menés par des pays comme le Portugal et la Bulgarie, où le tourisme devrait augmenter au cours des deux prochains mois.

COMMENT ACHETER DE L'OR [GUIDE]

Jusqu'à ce mois-ci, l'appétit pour le risque était associé à une vague d'achat de huit jours sur actions chinoises soutenue par le gouvernement et aux derniers records de l'indice technologique Nasdaq 100. Considérant que la dette sur marge des spéculateurs chinois a atteint niveaux récemment enregistrés en 2014-2015, lorsque l'indice CSI 300 a doublé sa valeur, après quoi il a chuté de 40%, le gouvernement et les médias d'État ont décidé d'intervenir avec des actions et des avertissements pour limiter la vague de transactions d'achat.

Traders du segment des céréales a attendu la publication de vendredi de la demande et de l'offre agricoles mondiales (WASDE) par le ministère américain de l'Agriculture pour confirmer que les gains récents de 10% sur les marchés du maïs et du blé sont soutenus. La courte couverture a été un facteur majeur, et la demande de maïs a renforcé la récente baisse de la superficie aux États-Unis. Le contrat à terme de blé coté à Chicago a atteint son prix le plus élevé en plus de deux mois après que les dernières estimations de récolte dans les principaux pays exportateurs tels que l'Argentine, la France et la Russie aient suscité des inquiétudes quant aux niveaux de l'offre mondiale.

or

Le prix au comptant a finalement réussi à dépasser les 1 800 USD / once, réalisant ainsi ce qui n'avait pas été réalisé à deux reprises, la dernière en 2012. En même temps, l'argent a brisé la résistance au niveau de 18,40 USD / once, ce qui a ouvert la voie à prix plus élevés. Cette cassure pourrait signaler la prolongation du mouvement de l'or vers le sommet record de 2011 au niveau de 1 920 USD / oz, tandis que l'argent a jusqu'à présent fixé la résistance à 19 USD / oz avant le prochain niveau, soit 19,65 USD / oz.

Outre les inquiétudes suscitées par le virus, un autre phénomène important soutenant la croissance récente a été les dernières modifications des rendements obligataires américains. Alors que le rendement nominal des débentures à dix ans reste dans une fourchette relativement étroite, les rendements supérieurs au seuil de rentabilité, représentant le taux d'inflation, ont augmenté, ce qui a fait chuter les rendements réels au niveau actuel de -0,8%. Ces phénomènes illustrent à quoi ressemblerait le marché américain lors du contrôle de la courbe des taux dans le scénario d'inflation.

Les facteurs qui, selon nous, continueront de soutenir les métaux précieux au cours des prochains mois comprennent une augmentation des anticipations d'inflation entraînant une baisse des rendements réels combinée au potentiel de dépréciation du dollar. Ajoutez à cela l'augmentation des tensions politiques aux États-Unis seulement avant les élections de novembre et dans les relations avec la Chine.

L'or se dirige vers le cinquième bénéfice hebdomadaire consécutif et, à court terme, sa capacité à générer une dynamique supplémentaire au-dessus de 1 800 USD / oz est cruciale. Une baisse en dessous de ce niveau peut signifier le risque d'une autre correction, mais en général, notre prévision positive n'a pas changé, et le prochain niveau clé sera le record de 2011, soit 1 USD / oz - cette opinion est partagée par Goldman Sachs, indiquant que au cours des 921 prochains mois, le prix de l'or pourrait atteindre 12 2 USD.

La hausse du prix de l'or et des métaux industriels devrait continuer de soutenir un renforcement relatif argent. Le prix actuel de l'argent par rapport à l'or, soit 97 onces d'argent pour une once d'or, est le plus élevé de l'histoire et sur cette base, nous prévoyons qu'un nouveau renforcement de l'or entraînera une diminution du rapport de l'or à l'argent, initialement vers 90 points.

Pétrole brut

Tous les deux HABILLEMENT WTI ainsi que Huile de Brent déprécié après plusieurs tentatives infructueuses de surmonter la résistance à 41 USD / b et 44 USD / b respectivement ces dernières semaines. Les réserves de pétrole aux États-Unis sont toujours à un niveau presque record, et le marché craint désormais que l'augmentation de l'infection à coronavirus au Texas, en Californie et en Floride, les trois États qui sont les plus gros consommateurs de carburant, n'entrave la récente reprise de la demande. Les craintes concernant l'approvisionnement ont été exacerbées par la nouvelle que la Libye, déchirée par la guerre, avait signalé la possibilité de reprendre les exportations de pétrole. Ces derniers mois, la production a été presque nulle par rapport à la production de 1,1 million de barils par jour en décembre.

COMMENT ACHETER DE L'HUILE BRUTE [GUIDE]

Dans le dernier rapport sur le marché pétrolier, l'Agence internationale de l'énergie (AIE) était optimiste compte tenu de la récente reprise de la demande et des efforts ultérieurs réussis de l'OPEP + pour réduire l'offre. Cependant, cette prévision a été affectée négativement par la récente augmentation du nombre de cas Covid-19, remettant en question les attentes concernant la transformation du marché pétrolier d'un excédent significatif au premier semestre à un déficit au second semestre. En conséquence, l'AIE a terminé le rapport avec un avertissement que le nombre important et dans certains pays en croissance rapide de cas de Covid-19 est un signe que la pandémie n'a pas été maîtrisée et que le risque pour les prévisions du marché est presque certainement à la baisse.

Bien que la fourchette de la semaine dernière pour le brut Brent ait été presque plus étroite qu'en septembre dernier, les événements récents confirment nos prévisions pour le troisième trimestre: le brut Brent restera très probablement entre 35 et 45 USD.

Cuivre

Une augmentation de prix impressionnante cuivre HG de 45% par rapport au niveau minimum de mars, ce métal a presque atteint son apogée en janvier à 2,886 USD / lb. Un aspect particulièrement important de l'augmentation des prix du cuivre est le fait qu'il a atteint des niveaux récemment enregistrés juste avant l'admission officielle de la Chine selon laquelle il souffre d'un problème de coronavirus. Depuis lors, la croissance économique mondiale a chuté et le chômage a fortement augmenté.

Cependant, le cuivre a réussi à se renforcer en raison de trois phénomènes. La pandémie a contribué à accroître les attentes de la demande pour les projets d'infrastructure, en particulier en Chine. Confirmation, cependant, nous n'obtiendrons que sous la forme d'une augmentation des notes des entreprises de construction. Le deuxième aspect a été la vague de transactions d'achat spéculatives, non seulement sur les bourses de New York ou de Londres, mais aussi en Chine, en raison de l'augmentation susmentionnée de l'appétit pour le risque. Cependant, l'impact le plus significatif a été la réduction de l'offre du Chili, le plus grand exportateur de cuivre au monde, après que des milliers de mineurs ont été infectés par le coronavirus.

Bien que le cuivre présente un taux de croissance significatif, nous sommes de plus en plus sceptiques quant à la capacité de ce métal à se renforcer davantage. Le RSI, au plus haut niveau depuis novembre 2016, semble s'efforcer de tomber à environ 2,75-2,65 USD / lb. À court terme, la prochaine décision dépendra du comportement des investisseurs spéculatifs, de l'appétit pour le risque et de la situation de l'offre au Chili.