Le récit du changement d'inflation de Covid par Trump

Les prix des produits de base ont baissé pour la deuxième semaine consécutive alors que la pandémie de Covid-19 continue de menacer les perspectives économiques mondiales, et donc les projections de la demande pour une gamme de produits dépendants de la croissance économique, du pétrole brut au cuivre. Information donnée vendredi que Le président Donald Trump et sa femme testés positifs pour Covid, a contribué au renforcement des mouvements entamés plus tôt dans la semaine.

À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.

La situation sur le marché des matières premières

Le test positif de Trump a initialement conduit à une baisse des cours des actions et à un renforcement simultané du prix de l'or et du dollar américain. Cela est susceptible d'attirer encore plus l'attention sur la façon dont le président a géré la pandémie dans le contexte de la lutte pour la réélection contre Joe Biden, qui est actuellement en train de voter. Pour l'instant, le marché a supposé que les événements récents pourraient affaiblir davantage les chances de réélection de Trump, ce qui est considéré comme potentiellement négatif pour le dollar - d'où la réponse positive limitée des États-Unis à cette nouvelle.

Les métaux précieux ont continué de s'apprécier après la dernière correction, qui - compte tenu du temps de déclin relativement long - n'a pas changé les perspectives positives de ce secteur pour les mois à venir. argent i platinequi a beaucoup souffert lors de la relégation a pris la tête en alternance.

Il était à la deuxième place secteur céréalier, terminant le troisième trimestre avec une augmentation de 12,3%, ce qui est le meilleur résultat en cinq ans. Le dernier pic est survenu après que les données sur les stocks du département américain de l'Agriculture ont montré que le maïs, le soja et le blé ont performé conformément à l'estimation moyenne des analystes. L'achat intensif était un facteur important donc je i blé par la Chine, qui reconstruisait ses porcs après l'épidémie de peste porcine africaine. En outre, les rendements inférieurs estimés aux États-Unis et l'air sec en Amérique du Sud pourraient signifier que le secteur commencera à se renforcer après des années de surproduction.

C'était un bon trimestre pour les produits agricoles au sens large: le secteur y a terminé avec près de XNUMX% de profit, et les trois sous-groupes - céréales, produits agricoles «doux» et bétail - ont bondi. En raison de la bonne tenue du secteur des céréales, on s'attend désormais à une baisse de la production aux États-Unis en raison des conditions météorologiques défavorables en août et des préoccupations croissantes concernant La Niña ils continueront à soutenir ce secteur dans les mois à venir.

En conséquence, au cours des dernières semaines, de plus en plus d'attention a été accordée à la traduction de l'inflation des marchés des matières premières dans l'économie dans son ensemble. Si c'était le cas, ce serait le pire type d'inflation, car il toucherait les consommateurs, en particulier dans les marchés émergents qui sont les moins en mesure de se le permettre. Les inquiétudes concernant la reflation sont compensées par des changements dans les matières premières dépendant de la croissance économique, comme l'énergie et les métaux industriels - le pétrole brut et le cuivre ont diminué en réponse à l'affaiblissement des fondamentaux.

Pétrole brut

Baisse des prix huile a été prolongée en raison des préoccupations concernant le rythme de la reprise de la demande mondiale de carburant et la capacité de l'OPEP à maintenir une production faible. En effet, l'industrie pétrolière libyenne, de facto fermée en raison de la guerre civile depuis janvier, recommence à fonctionner, ce qui pourrait entraîner une augmentation rapide de la production dans les mois à venir.

Un problème du côté de la demande, à son tour, est l'augmentation continue des infections à Covid-19 conduisant à de nouveaux verrouillages. Étant donné que le timing d'un vaccin disponible dans le commerce est encore incertain, les PDG des trois plus grands centres de négoce pétrolier indépendants ne voient aucune chance d'une amélioration significative de la demande mondiale de pétrole pendant au moins 18 mois.

Après avoir établi une résistance à 42,60 $ / b, le pétrole Brent est tombé sous le support le plus récemment identifié, tombant à son plus bas niveau depuis juin. Le marché continue de voir le prochain niveau clé de support au minimum du 12 juin à 37 USD / b. En raison de la possibilité d'un nouveau ralentissement de la production aux États-Unis et du risque de mesures supplémentaires de l'OPEP +, nous ne prévoyons pas que le prix du pétrole s'effondre de la même manière qu'en avril. Cependant, il est clair que l’amélioration ne se fera pas tant que la pandémie ne sera pas maîtrisée ou qu’un vaccin ne sera pas largement disponible.

Le marché de l'or

or Il est revenu à un niveau relativement sûr au-dessus de 1 900 $ / oz après une correction récente relativement faible d'un point de vue technique et dans le cadre d'une tendance haussière établie. Depuis le sommet d'août, les traders de fonds adossés à l'or ont fait preuve d'une résistance exceptionnelle. Malgré la révision à la baisse de 226 $, la quantité d'or détenue par ces investisseurs n'a pas diminué. Le niveau actuel de 110,9 millions d'onces n'est pas très différent du dernier volume record.

Nous maintenons des perspectives positives pour l'or et, même si nous ne prévoyons pas de variations significatives à court terme des rendements réels et de l'inflation, l'incertitude à l'approche de l'élection présidentielle américaine de novembre devrait suffire à décourager les investisseurs de réaliser des bénéfices, avant que le dollar ne s'affaiblisse que nous prévoyons et que les rendements réels ne baissent. entraînera une augmentation des prix en 2021

Marché du cuivre

Cuivre, pour lequel nous avons mis en garde contre le risque d'une correction ces dernières semaines, il a enregistré la plus forte baisse depuis mars. Cela répondait à un affaiblissement des fondamentaux, reflétant la récente envolée des stocks dans les entrepôts surveillés par le LME et le début d'un ralentissement en Chine avec le resserrement des prêts. En outre, la récente appréciation du dollar et la forte position spéculative des fonds ont largement fait baisser les prix après six mois consécutifs de bénéfices.

Techniquement, le cuivre HG a déjà atteint son premier objectif de 2,84 $ / lb; le deuxième niveau clé sera le creux d'août de 2,7850 $ / lb.