L’Europe est-elle confrontée au piège de Thucydide ?

L’UE voit une menace de la part des Chinois voitures électriques et a annoncé une enquête sur les subventions chinoises à son industrie automobile, élargissant ainsi le jeu de fragmentation géopolitique des semi-conducteurs aux véhicules électriques. Naturellement, cela rend difficile non seulement le fonctionnement des constructeurs automobiles, mais également la tâche des investisseurs qui souhaitent prédire les gagnants à long terme dans le secteur des véhicules électriques, et nous suggérons aux investisseurs d’accorder une attention de plus en plus grande au développement et à l’expansion de l’écosystème des véhicules électriques.

Le jeu de la fragmentation évolue : des semi-conducteurs à la transformation verte

La présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, a annoncé dans son discours annuel devant les législateurs européens que l'UE lancerait une enquête sur les subventions chinoises à la production de véhicules électriques, ce qui a entraîné un afflux de voitures électriques chinoises bon marché sur le marché. Dans le passé, les voitures chinoises ne représentaient pas une menace pour les constructeurs européens en raison de leur faible qualité de fabrication, mais les constructeurs chinois sont progressivement devenus plus compétents, et la volonté de passer des voitures à combustion aux voitures électriques a sans aucun doute aplati et raccourci la courbe d'apprentissage, présentant un véritable défi. une opportunité pour les constructeurs automobiles chinois.

Les constructeurs chinois sont déjà confrontés à des droits de douane de 27,5 % sur leurs véhicules électriques exportés vers le marché américain. Il est donc raisonnable de supposer que l’Europe commencera à envisager d’imposer un droit similaire. La réaction initiale du marché a été négative pour les constructeurs chinois de véhicules électriques et positive pour l’industrie automobile européenne, mais l’évolution des prix ne s’est pas étendue aujourd’hui, ce qui suggère que le marché est actuellement en mode attentisme. Aujourd'hui, l'Empire du Milieu a répondu que l'action de l'UE était un « acte de pur protectionnisme » et pourrait avoir un impact négatif sur les relations commerciales entre l'UE et la Chine. Le fait que la Chine subventionne massivement son industrie automobile n'est pas reflété par le taux d'utilisation des capacités des usines automobiles qui, selon l'Association chinoise des constructeurs de voitures particulières (CPCA), n'est que de 54,5 % contre 66,6 % en 2017. Cela prouve un surinvestissement. et peut-être même un mauvais investissement important dans des actifs non productifs.

Piège de Thucydide, auxquels les États-Unis sont confrontés dans le contexte de la concurrence avec la Chine marché des semi-conducteurs, menace désormais également l’Europe qui s’efforce d’effectuer une transformation verte, notamment par la production de panneaux solaires, d’éoliennes, de batteries et de véhicules électriques. La « guerre » de l'Europe avec la Chine était inévitable car le Vieux Continent a une économie beaucoup plus ouverte (voir graphique) et risque donc d'être le plus perdant, non seulement en raison des subventions publiques dans d'autres pays, mais aussi du jeu de la fragmentation, c'est-à-dire des conflits géopolitiques. une dynamique dans laquelle les États-Unis, l’Europe et la Chine rapatrient la production de technologies clés sur leur propre territoire afin d’éliminer les faiblesses stratégiques.

Évitez les actions des constructeurs de voitures électriques

Si les véhicules électriques entrent dans le jeu de la fragmentation géopolitique, il sera encore plus difficile de prédire quel constructeur automobile gagnera et comment la part de marché se dispersera à l’avenir. Dans notre récente analyse boursière intitulée Comment évolue l’écosystème autour des voitures électriques Nous soulignons l’imprévisibilité qui entoure les fabricants de véhicules électriques et le fait que l’écosystème des véhicules électriques, y compris les stations de recharge, les batteries, le lithium et le recyclage des batteries, pourrait devenir plus prévisible et générer des rendements plus élevés à l’avenir. Comme nous l’avons souligné à plusieurs reprises, la valeur marchande totale des constructeurs automobiles (producteurs de voitures thermiques et électriques) a augmenté de 7,5 % au cours des 148 dernières années malgré la faible croissance du marché général. Cela suggère des erreurs de prix dues aux innovations technologiques liées aux véhicules électriques ou à la possibilité que les voitures soient vendues avec un profit beaucoup plus élevé à l'avenir, mais la croissance « facile » des constructeurs chinois de véhicules électriques suggère que les voitures deviendront encore plus banalisées à l'avenir. , il est donc difficile de constater ces marges plus élevées.

À propos de l'auteur

Pierre Garry - directeur de la stratégie marchés actions en Saxo Bank. Développe des stratégies d'investissement et des analyses du marché boursier ainsi que des entreprises individuelles, en utilisant des méthodes et des modèles statistiques. Garnry crée Alpha Picks pour Saxo Bank, un magazine mensuel dans lequel sont sélectionnées les entreprises les plus attractives aux États-Unis, en Europe et en Asie. Il contribue également aux prévisions trimestrielles et annuelles de Saxo Bank "Des prévisions choquantes". Il donne régulièrement des commentaires à la télévision, notamment CNBC et Bloomberg TV.